Ein bestimmter Moment auf Märkten kommt nicht oft vor. Es ist, wenn a Wall Street Ein Unternehmen, das eine Aktie als falsch bezeichnet hat, gibt dies in einer Forschungsnotiz im Klartext öffentlich zu.
Morgan Stanley hatte gerade diesen Moment mit Dell Technologies (DELL).
„Wir haben das falsch verstanden“, schrieb das Unternehmen in einer mit TheStreet geteilten Mitteilung nach den Ergebnissen von Dell für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027. Der Titel sagte alles: „Ergebnisse F1Q27 – ein unglaublich beeindruckendes Quartal; wir essen unseren bescheidenen Kuchen.“
Demnach stieg die Aktie von Dell am 29. Mai, dem Tag nach dem Bericht, um 32,76 % und schloss bei 420,91 $ Yahoo Finanzen. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um 236,88 % gestiegen. Demnach hatte Morgan Stanley eine Untergewichtung und ein Kursziel von 170 US-Dollar Die Straße‘s vorheriger Dell-Bericht.
Beide werden derzeit offiziell geprüft. Und der Analytiker, dem das entgangen ist – Erik Woodring – hatte die intellektuelle Ehrlichkeit, dies direkt zu sagen.
Was Dell lieferte, war nicht nur ein Hit. Es war ein Quartal, das Morgan Stanley als eines der beeindruckendsten bezeichnete, das es in seiner gesamten Zeit im Bereich Hardware gesehen habe.
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Die F1Q27-Ergebnisse von Dell und die Zahlen, die die Wall Street dazu veranlassten, alles neu zu kalibrieren
Die Ergebnisse des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2027 aus der Gewinnveröffentlichung von Dell vom 28. Mai waren in mehreren Fällen Rekorde, die das Unternehmen noch nie zuvor erreicht hatte:
- Rekordumsatz von 43,8 Milliarden US-Dollar, 88 % mehr als im Vorjahr
- Rekordverwässerter Gewinn je Aktie von 5,24 US-Dollar, ein Anstieg von 282 % gegenüber dem Vorjahr
- Rekordverwässerter Non-GAAP-EPS von 4,86 US-Dollar, ein Plus von 214 %
- Rekord-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit im ersten Quartal von 4,1 Milliarden US-Dollar
- Der Umsatz der Infrastructure Solutions Group belief sich auf 29,0 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 181 % gegenüber dem Vorjahr
- Der Umsatz mit herkömmlichen Servern belief sich auf 8,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 92 % gegenüber dem Vorjahr – ein Rekord
- Der Speicherumsatz belief sich im ersten Quartal auf 4,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr – ein Rekordwert für ein Quartal
- 24,4 Milliarden US-Dollar Künstliche Intelligenz (KI) Bestellungen im Quartal gebucht
- Der Umsatz mit KI-optimierten Servern belief sich auf 16,1 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 757 % gegenüber dem Vorjahr
Quelle: Ergebnisse des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2027 von Dell Technologies
„Wir haben 24,4 Milliarden US-Dollar an KI-Aufträgen verbucht und einen KI-Serverumsatz von 16,1 Milliarden US-Dollar erzielt“, sagte er Jeff Clarkestellvertretender Vorsitzender und Chief Operating Officer von Dell.
„Wir erhöhen unsere Umsatzerwartungen für KI-Server für das Geschäftsjahr 27 auf 60 Milliarden US-Dollar, was nur zeigt, dass die KI-Chancen keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigen“, fügte Jeff Clarke hinzu.
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Die Prognose für das Gesamtjahr 2027 wurde auf einen mittleren Umsatz von 167 Milliarden US-Dollar angehoben. Das war ein Anstieg von fast 50 % im Jahresvergleich gegenüber der vorherigen Prognose von 140 Milliarden US-Dollar.
Die Non-GAAP-GPS-Prognose für das Gesamtjahr wurde von 12,90 US-Dollar auf 17,90 US-Dollar angehoben Verdienst freigeben.
Aus diesem Grund hat Morgan Stanley die Bewertung von Dell überprüft
Die frühere Untergewichtungsthese von Morgan Stanley beruhte auf Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Nachfrage, des Pull-Forward-Risikos und der Schwäche des PC-Marktes. Das Quartal befasste sich nicht nur mit diesen Bedenken. Einige von ihnen fühlten sich dadurch irritiert.
Das Detail, das das Framework von Morgan Stanley am dramatischsten veränderte, war die traditionelle Servernummer. Der Mitteilung zufolge ist der Umsatz mit traditionellen Servern im Jahresvergleich um 92 % gestiegen.
Tatsächlich handelt es sich dabei um eine Produktkategorie, die die meisten Analysten als Standardprodukt abgeschrieben hatten, und sie signalisiert etwas Strukturelles darüber, wohin die KI-Nachfrage fließt.
Agentische KI-Workloads benötigen nicht nur GPUs. Sie benötigen eine skalierbare CPU-Infrastruktur, Speichersysteme und Netzwerkarchitektur. Dell steht im Mittelpunkt aller drei.
Ich lese die Pull-Forward-Debatte genauso wie Morgan Stanley: Ja, die Kunden beschleunigen ihre Käufe, um angesichts der DRAM-, NAND- und CPU-Einschränkungen die Versorgung sicherzustellen. Die wichtigere Frage ist jedoch, ob das zugrunde liegende TAM expandiert – und die Beweise belegen, dass dies der Fall ist.
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Die Aktivität traditioneller Server-Pipelines wächst über die historischen Normen hinaus. Der Speicherbedarf nimmt zu. Der KI-Rückstand liegt auf Rekordniveau. Dabei handelt es sich nicht um die Kennzahlen eines vierteljährlichen Bestandsaufbaus.
JPMorgan-Analyst Samik Chatterjeejetzt auf Platz 9 von 12.282 Wall Street-Analysten auf TipRanks, erhöhte sein Dell-Kursziel von 280 US-Dollar auf 500 US-Dollar und behielt nach den Ergebnissen die Einstufung „Übergewichtet“ bei Die Straße.
Was die Dominanz von Dell in der KI-Infrastruktur für den Rest des Unternehmenshardwaresektors bedeutet
Das Dell-Quartal ist nicht nur eine Dell-Geschichte. Es ist ein Signal dafür, wohin die KI-Ausgaben der Unternehmen im Jahr 2026 tatsächlich fließen werden.
GPU-Chips und Cloud-Hyperscaler dominieren das Narrativ rund um die KI-Infrastruktur. Die Ergebnisse von Dell deuten darauf hin, dass der Unternehmensausbau weitaus umfassender ist.
Unternehmen, die KI-Agenten einsetzen, benötigen eine lokale und hybride Infrastruktur, die sich in ihre bestehenden Datenumgebungen integrieren lässt. Sie benötigen Speicherarchitekturen, die KI-Workloads in großem Maßstab unterstützen.
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Sie benötigen neben beschleunigter Rechenleistung auch herkömmliche Server. Dell als führender Anbieter von Unternehmensservern und -speichern erfasst diese Nachfrage in einem Tempo, das selbst das eigene Management in einer Drei-Jahres-Perspektive nur schwer quantifizieren kann.
Dell gab im ersten Quartal durch Rückkäufe und Rückkäufe 2,1 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück Dividenden. Die Prognose für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 sieht einen Umsatz von 44,0 bis 45,0 Milliarden US-Dollar vor, was einem Anstieg von 49 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei der verwässerte Gewinn je Aktie (Non-GAAP) in der Mitte bei 4,80 US-Dollar liegt, was einem Anstieg von 107 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, so die Prognose Dell Ergebnisveröffentlichung.
Das Rating von Morgan Stanley wird derzeit überprüft. Die Frage, die sich das Unternehmen nun stellt, lautet: Was ist der richtige nachhaltige Multiplikator für ein Unternehmen, das so wächst – ist der richtige? Sicher ist, dass die Untergewichtsthese verschwunden ist. Der bescheidene Kuchen ist aufgegessen.
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