Cathie Wood hat sich nie davor gescheut, große Wetten auf Namen einzugehen, die die meisten von ihnen kennen Wall Street noch nicht ganz durchschaut.
Nach Angaben von StockCircle:
- Woods Firma, ARK Invest, kaufte zuerst Jahr bereits im vierten Quartal 2019.
- Seitdem hat sie die Aktie noch 14 Mal gekauft und 14 Mal verkauft, wie aus Daten von StockCircle hervorgeht.
- Der durchschnittliche Kaufpreis dieser Geschäfte beträgt etwa 131 US-Dollar pro Aktie, ähnlich dem aktuellen Handelspreis.
Nach den aktuellsten Daten Holz besitzt 3,82 Millionen Aktien im Wert von rund 497 Millionen US-Dollar.
Das macht Jahr (DES JAHRES) ihr sechstgrößter Anteil, der 3,27 % ihres Aktienportfolios ausmacht.
Was sieht Wood also in einer Aktie, die immer noch 73 % unter ihrem Allzeithoch liegt?
Ein kürzlicher Konferenzauftritt von Rokus Finanzvorstand Dan Jedda bietet einige Antworten.
Roku ist jetzt eine Monetarisierungsmaschine
Vor drei Jahren war Roku größtenteils eine Hardware-Geschichte. Bei der Entwicklung ging es um Maßstab, nicht um Profit.
Der Unternehmen Als Jedda im Mai 2023 beitrat, hatte Jedda rund 80 Millionen Streaming-Haushalte. Heute ist diese Zahl bereits angestiegen gekreuzt 100 Millionen.
Aber die bedeutungsvolleren Veränderungen sind die, die Roku mit diesem Publikum gemacht hat.
Roku hat seine Plattform für Demand-Side-Plattformen (DSPs) von Drittanbietern geöffnet, bei denen es sich um automatisierte Systeme handelt, die große Marken und Agenturen zum Kauf digitaler Werbung nutzen.
Fondsmanager kauft und verkauft
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Vor dieser Umstellung verlangte Roku von allen Programmatic-Werbetreibenden, dass sie ihre eigene DSP verwenden. Das war vom Design her einschränkend, in der Praxis jedoch schädlich.
Jetzt funktioniert Roku mit allen wichtigen DSPs. Dazu gehört ein hochkarätiger Deal mit Amazon, der es Werbetreibenden ermöglicht, die First-Party-Viewer-Daten von Roku mit den Einkaufsdaten von Amazon in einer datenschutzsicheren Umgebung abzugleichen.
Dschidda bezeichnete den Amazon-Deal als „eine große Neuerung“, und die Zahlen scheinen dies zu untermauern.
Werbung Bruttomargen sind auf knapp über 60 % gestiegen, was einem Anstieg von 450 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Diese Margenverbesserung ist wichtig, weil sie direkt eine der größten Befürchtungen der Anleger berücksichtigt: dass die Zusammenarbeit mit externen DSPs die Rentabilität von Roku untergraben würde.
Das Abonnementgeschäft von Roku ist der Schlüssel
Bis vor Kurzem hat Roku seine Werbe- und Abonnementeinnahmen nicht separat aufgeschlüsselt.
Als es endlich soweit war, waren viele Menschen überrascht, wie groß und schnell das Abonnementsegment geworden war.
Jedda machte deutlich, warum die Offenlegung überfällig sei, da die Anleger nicht verstanden hätten, wie wichtig das Abonnementgeschäft sei.
Dschidda angegeben:
„Wir fragen uns ständig, wie wir unseren Investoren und potenziellen Investoren die Informationen geben können, die sie brauchen, um unser Unternehmen zu verstehen, aber gleichzeitig nicht zu viele Wettbewerbsinformationen preisgeben.“
Das Segment hat Bruttomargen knapp über 40 %, was unter denen des Anzeigengeschäfts liegt.
Es handelt sich jedoch um eine stetig wachsende Einnahmequelle Dschidda wird als „rentenähnlich“ beschrieben.
Premium-Abonnements, bei denen Roku Partnerinhalte in die gesamte Benutzeroberfläche einbettet und den Traffic direkt zu diesen Apps leitet, sind hier der wichtigste Wachstumsmotor.
Roku besitzt außerdem zwei Abonnementprodukte. Es erwarb Frndly und baute Howdy von Grund auf auf. Howdy, ein kostengünstiger, werbefreier Streaming-Dienst, wurde bereits auf die Amazon-Plattform und nach Mexiko ausgeweitet.
Mexiko ist eine nützliche Fallstudie für Rokus internationale Ambitionen im weiteren Sinne. Das Unternehmen hat dort fast so viele Streaming-Haushalte wie in den USA.
Rokus Weg zu einem freien Cashflow von 1 Milliarde US-Dollar
Roku betreibt ein Unternehmen, das außerordentlich kapitalsparend ist.
Dschidda sagte, dass die Investitionsausgaben im „einstelligen Millionenbereich“ liegen, was bedeutet, dass fast alle Einnahmen von Roku direkt in das Unternehmen fließen freier Cashflow.
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Jahr Darüber hinaus sind Nettobetriebsverluste (NOLs) in Höhe von rund 1,2 Milliarden US-Dollar zu verzeichnen Bilanzwas es in den nächsten Jahren, wenn es profitabel wird, vor Bargeldsteuern schützt.
Das bedeutet, dass der freie Cashflow in naher Zukunft tatsächlich das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) übersteigen wird.
Dschidda hat sich öffentlich verpflichtet, bis 2028 einen jährlichen freien Cashflow von 1 Milliarde US-Dollar zu erreichen, und er deutete an, dass dies auch früher der Fall sein könnte.
Analysten Roku prognostiziert eine Steigerung des freien Cashflows von 478,44 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 auf 1,78 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030.
Wenn die Tech-Aktie zum 22-fachen Forward-FCF bewertet ist, dann ist das der Fall ähnlich dem aktuellen Vielfachenes könnte sich innerhalb der nächsten vier Jahre verdoppeln.
Roku verwendet bereits überschüssiges Bargeld, um Aktien zurückzukaufen. Das erste Quartal 2026 war das erste Mal in der Unternehmensgeschichte ausstehende Aktien gingen sukzessive zurück.
Für Wood ist es die Art von Wendepunkt, auf den ARK tendenziell früh setzt und den Lärm durchhält.
Ob die Aktie wieder ihren Höchststand von 2021 bei etwa 480 US-Dollar erreicht, ist unklar. Aber das Geschäft, das Roku heute aufbaut, sieht ganz anders aus als das, das diese Bewertung verdient hat, und ist wohl langlebiger.
