Thomas Lees BitMine wendet sich an den Vorzugsaktienmarkt, um frisches Kapital für sich zu beschaffen Ethereum Strategie, die den Anlegern eine jährliche Auszahlung von 9,5 % bietet.
Am 3. Juni wurde das Unternehmen enthüllt plant den Verkauf von 3 Millionen Aktien von 9,50 % unbefristeten Vorzugsaktien der Serie A mit einem angegebenen Betrag von 100 US-Dollar, wodurch eine potenzielle Kapitalerhöhung von 300 Millionen US-Dollar entsteht.
Es wird erwartet, dass die Aktien weiter gehandelt werden der New Yorker Börse unter dem Ticker BMNP, wenn die Notierung genehmigt wird. Moelis & Company und Cantor fungieren als gemeinsame Lead Bookrunner.
Bei einem vollständigen Verkauf würde das Angebot zu etwa 28,5 Millionen US-Dollar an jährlichen Dividendenverpflichtungen führen, die wöchentlich ausgezahlt werden, wenn der Vorstand von BitMine dies bekannt gibt.
Der Verkauf erfolgt wie folgt Treasury-Unternehmen von Ethereum steht vor einem schärferen Test des Unternehmens-Kryptomodells. Aufgrund der aktuellen Marktbedingungen haben die nicht realisierten Verluste von BitMine an der ETH 8 Milliarden US-Dollar überschritten, nachdem der Rückgang der ETH den Vermögenswert deutlich unter den durchschnittlichen Kaufpreis des Unternehmens gedrückt hat.
Dennoch wird dieser Schritt die Verbindung zwischen der Bilanz des Unternehmens, seiner Absteckungsoperation und den öffentlichen Marktinvestoren vertiefen, die gebeten werden, die nächste Phase der Akkumulation zu finanzieren.
Eine Auszahlung, die auf der Ethereum-Rendite basiert
BitMine sagte, der Erlös aus dem Angebot könne für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden, einschließlich zusätzlicher Käufe von ETH und anderen digitalen Vermögenswerten, Erweiterung seiner Staking- und Validator-Infrastruktur, Betriebskapital, Strategische Investitionen im Zusammenhang mit Ethereum, und Rückkäufe seiner Stammaktien.
Durch die breite Verwendung der Erlöse ist das Angebot mehr als nur eine Bilanzsanierung. Dies könnte es BitMine ermöglichen, weiterhin ETH anzuhäufen, während die Marktpreise niedrig bleiben, was die Rolle des Unternehmens als größte öffentliche Ethereum-Finanzierungsfirma stärkt.
Im vergangenen Jahr hat das Unternehmen seine ETH-Portfolioposition durch aggressive Käufe ausgebaut und hält derzeit mehr als 5,3 Millionen Token. Dies entspricht etwa 4,5 % des zirkulierenden Angebots der ETH.
Bemerkenswert ist, dass ein großer Teil dieses Stapels abgesteckt ist, was es BitMine ermöglicht, Protokollbelohnungen zu verdienen, während es die Token hält.
Vorsitzender Thomas Lee hat argumentiert, dass diese Einsatzprämien den Treasury-Firmen von Ethereum einen Vorteil verschaffen Bitcoin-fokussierte Fahrzeuge. Im Gegensatz zu Bitcoin kann ETH durch Einsätze Erträge erwirtschaften, sodass ein Unternehmen Erträge erzielen kann, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu verkaufen.
Diese Unterscheidung ist von zentraler Bedeutung für die neuen Vorzugsaktien von BitMine. Bei einem Kupon von 9,5 % würde das gesamte 300-Millionen-Dollar-Angebot etwa 548.000 Dollar pro Woche an Dividenden kosten.
BitMine gab an, dass sich seine jährlichen Einnahmen aus Einsätzen auf Hunderte Millionen Dollar belaufen, was darauf hindeutet, dass die bevorzugte Auszahlung im Vergleich zu den Einnahmen, die seine eingesetzte ETH unter normalen Marktbedingungen generieren könnte, gering ist.
Darüber hinaus, je breiter Treasury-Sektor von Ethereum bewegt sich bereits in diese Richtung. Das Abstecken machte 60 % der offengelegten Einnahmen aller börsennotierten Unternehmen aus ETH-Treasury-Firmen im Jahr 2025, so eine Studie des Wettanbieters Everstake.
In dem Bericht heißt es, dass die Zahl aus Unternehmen stammt, die separat ausgebrochen sind einsatzbezogene Einkünfte, Dies zeigt, wie der aktive Einsatz zu einem größeren Teil des öffentlichen ETH-Treasury-Modells geworden ist.
Dieser Umsatzmix erklärt, warum BitMine sich auf das Renditeprofil von Ethereum stützt und gleichzeitig von den Anlegern verlangt, eine feste Auszahlung von 9,5 % zu akzeptieren.
Das Unternehmen hält ETH nicht nur als Treasury-Reserve. Sie versucht, diese Rücklage in eine wiederkehrende Einkommensbasis umzuwandeln, die die Kapitalmarktfinanzierung unterstützen kann.
Die Einreichung des Unternehmens zeigt jedoch auch, warum die Struktur nicht risikofrei ist.
BitMine verpfändet den Vorzugsaktien keinen eigenen Pool an Absteckeinnahmen. Stattdessen heißt es in der Einreichung, dass Dividenden durch verfügbares Bargeld, ETH-Ertragsaktivitäten, Wertpapierverkäufe, zukünftige Finanzierungen oder andere Quellen finanziert werden könnten.
Unterdessen warnt das Unternehmen auch davor, dass die Stake-Einnahmen möglicherweise nicht ausreichen und dass die Stake-ETH in Stressphasen möglicherweise nicht sofort zum Abheben oder Verkaufen zur Verfügung steht.
Dieser Vorbehalt ist von zentraler Bedeutung für die Transaktion, da die Vorzugsaktien einen Teil der Ethereum-Wette von BitMine in eine wiederkehrende Barverpflichtung umwandeln.
Der STRC-Vergleich der Strategie hat Grenzen
Der Schritt von BitMine ähnelt stark dem von Strategy verwendeten Finanzierungsmodell. Michael Saylors Bitcoin-Finanzgesellschaft, die wiederholt Vorzugsaktien und andere Wertpapiere erworben hat die Anhäufung von Kryptowährungen finanzieren und die Kapitalstruktur verwalten.
Beide Unternehmen nutzen Instrumente des öffentlichen Marktes, um die Renditenachfrage der Anleger in Bilanzkapazitäten für den Kauf digitaler Vermögenswerte umzuwandeln. Beide haben versucht, Wertpapiere zu schaffen, die für Anleger attraktiv sind, die möglicherweise an einem Engagement interessiert sind Krypto-Schatzkammer ohne den zugrunde liegenden Token direkt zu besitzen.
Beide sind außerdem in einem Markt tätig, in dem sich der Wert ihres Hauptvermögenswerts stark ändern kann, bevor die mit dem Wertpapier verbundene Barverpflichtung fällig wird.
Allerdings hat dieser Vergleich Grenzen.
STRC von Strategy bevorzugt ist ein Produkt mit variablem Zinssatz, das dazu beitragen soll, den Aktienhandel in der Nähe des angegebenen Betrags von 100 US-Dollar zu halten. Der Dividendensatz kann monatlich angepasst werden, sodass Strategy über ein Instrument verfügt, um zu reagieren, wenn die Marktpreise vom Nennwert abweichen.
Die bevorzugte Serie A von BitMine ist in einer Hinsicht einfacher und in einer anderen strenger. Der Kupon ist mit einem festen Kupon von 9,5 % ausgestattet, der bei Deklaration wöchentlich im Nachhinein ausgezahlt wird, und nicht mit einem variablen Zinssatz, der zurückgesetzt werden kann, um den Handelspreis zu beeinflussen.
Werden Dividenden jedoch nicht ausgezahlt, summieren sie sich und verzinsen sich wöchentlich. Der Satz für nicht ausgezahlte Dividenden kann sich im Laufe der Zeit erhöhen und ist auf 15 % pro Jahr begrenzt.
| Besonderheit | STRC | BitMine-Serie A |
|---|---|---|
| Emittent | Strategie, Bitcoin-Schatzkammer | BitMine, Ethereum-Schatzkammer |
| Sicherheitstyp | Unbefristet bevorzugt | Unbefristet bevorzugt |
| Dividende | Variabel, derzeit 11,50 % | Fest 9,50 % |
| Zahlungsrhythmus | Monatliches Bargeld | Wöchentliches Bargeld, sofern deklariert |
| Zweck | Allgemeine Unternehmenszwecke, einschließlich Bitcoin-Käufe | Allgemeine Unternehmenszwecke, einschließlich ETH/digitale Vermögenswerte und Absteckinfrastruktur |
| Nennwert/angegebener Betrag | 100 $ | 100 $ |
| Marktstabilisierendes Merkmal | Dividende angepasst, um den Preis nahe 100 US-Dollar zu halten | Die Liquidationspräferenz wird anhand der Marktpreisformel angepasst, es gibt jedoch keinen variablen Dividendenzielwert |
| Rückzahlung | STRC ab 101 USD kündbar, zuzüglich unbezahlter Dividenden | BitMine ist in den ersten 18 Monaten zu 110 % kündbar, von 18 Monaten bis zu drei Jahren zu 105 %, dann zu 100 %, zuzüglich unbezahlter Dividenden |
Zu den Vorzugsaktien gehört auch ein Liquidationsvorzug, der bei 100 US-Dollar beginnt und auf der Grundlage einer Marktpreisformel angepasst wird, wobei er nie unter 100 US-Dollar fällt.
BitMine kann die Aktien zu 110 % des angegebenen Betrags während der ersten 18 Monate, zu 105 % von 18 Monaten bis zu drei Jahren und zu 100 % nach drei Jahren zurückkaufen, zuzüglich angesammelter und nicht ausgezahlter Dividenden. Den Inhabern stünden auch Rückkaufrechte zu, wenn bestimmte grundlegende Änderungen einträten.
Diese Bedingungen geben BitMine Flexibilität, zeigen aber auch den Preis der Kapitalbeschaffung in einem schwächeren Kryptomarkt. Eine Auszahlung von 9,5 % ist hoch genug, um die Aufmerksamkeit von Einkommensinvestoren auf sich zu ziehen, spiegelt aber auch die Prämie wider, die von einem Unternehmen verlangt wird, dessen Hauptvermögensbasis an die ETH gebunden ist.
