Leopold Aschenbrenner’s Massive Bet on AI Infrastructure

Der folgende Gastbeitrag stammt von BitcoinMiningStock.io, eine Plattform für öffentliche Marktinformationen, die Daten über Unternehmen liefert, denen sie ausgesetzt sind Bitcoin-Miningkünstliche Intelligenz und Krypto Treasury-Strategien. Ursprünglich veröffentlicht am 26. Mai 2026 von Cindy Feng.

Bis vor Kurzem kannte ich Situational Awareness LP nicht. Anfang letzter Woche, CleanSpark erholte sich, während die Mehrheit der Bitcoin-Mining-Konkurrenten im Minus notierten. Die Spekulationen über X führten den Wechsel darauf zurück, dass Leopold Aschenbrenner seine Position deutlich erhöhte das neueste 13F. Das hat mich neugierig genug gemacht, die Unterlagen richtig zu lesen. Was ich fand, erwies sich als interessanter als die CleanSpark-Spekulationen.

Wer Leopold Aschenbrenner ist und was Situationsbewusstsein ist

When Leopold Aschenbrenner veröffentlicht Situationsbewusstsein Mitte 2024. Der 165-seitige Aufsatz argumentierte, dass künstliche allgemeine Intelligenz viel näher sei, als der öffentliche Konsens glaubte, dass die Rechen- und Energieinfrastruktur die verbindliche Einschränkung darstellen würde und dass der Ausbau zu ihrer Unterstützung die bestimmende Investitionsgeschichte der späten 2020er Jahre sein würde.

Kurz darauf gründete er einen gleichnamigen Hedgefonds. Sechs 13F-Einreichungen später, Situationsbewusstsein LP wird von einem bedeutenden Teil der KI-Investoren religiös gelesen. Der Fonds heißt Cathie Wood der KI-Infrastruktur, obwohl die Erfolgsbilanz nur kurz ist, nämlich nur sechs Quartale, und sie noch nie in einem echten Drawdown getestet wurde.

Sollten Sie seine Trades kopieren? Das ist eine gute Frage. Schauen wir uns das genauer an.

Sechs Quartale Wachstum

Situational Awareness LP erschien erstmals Ende 2024 mit einem kleinen Buch im Wert von 255 Millionen US-Dollar auf dem 13F-Radar. Seitdem ist es fast jedes Quartal gewachsen.

Der Fonds überschritt im ersten Quartal 2025 die 1-Milliarden-Dollar-Marke und im vierten Quartal 2025 die 5-Milliarden-Dollar-Marke. Das erste Quartal 2026 ist der bisher größte Sprung und hat sich auf 13,7 Milliarden Dollar mehr als verdoppelt. Aber der Long-Aktien-plus-Call-Anteil des Portfolios veränderte sich kaum (von 5,5 Milliarden US-Dollar auf 5,2 Milliarden US-Dollar). Das gesamte Wachstum des gemeldeten Nominalwerts von 13F ist ein brandneues Put-Optionsbuch im Wert von 8,5 Milliarden US-Dollar für den Halbleiterkomplex. Bemerkenswert ist, dass Aschenbrenner in den fünf vorangegangenen Quartalen überhaupt kein nennenswertes Put-Engagement hatte (nur ein 9-Millionen-Dollar-Put von Infosys im vierten Quartal 2025). Q1 2026 ist das erste Mal Er reicht ein echtes Optionsbuch ein.

Wie das Buch Q1 2026 tatsächlich aussieht

Hier sind die größten gemeldeten Positionen, farblich nach Typ sortiert. Blau steht für Long-Stammaktien, Grün für Call-Optionen und Rot für Put-Optionen.

Die größte Einzellinie im gesamten Fonds ist keine Aktienauswahl mehr, sondern ein Put im Wert von 2,04 Milliarden US-Dollar auf den VanEck Semi ETF (SMH). Fünf der nächsten sechs Zeilen sind ebenfalls Puts (NVDA, ORCL, AVGO, AMD, IN). Der Größte bullisch Position ist Blütenenergiebei Stammaktien im Wert von 879 Millionen US-Dollar, gefolgt von CoreWeave und SanDisk.

Ein paar Details zum Markieren. NVDA ist eine völlig neue Position– 1,57 Milliarden US-Dollar auf 8,99 Millionen Aktien ohne Verrechnungs-Long-Position. OrakelBroadcom, AMD und ASML sind ebenfalls Neuinvestitionen im Wert von jeweils etwa 0,5 bis 1 Milliarde US-Dollar. Mikron und Taiwan-Samen tragen dreibeinige Strukturen (Put, Call und ein kleiner Long auf den gleichen Namen), der weniger richtungsgebunden und eher wie Long aussieht. Volatilität Positionierung. Intel ging in die andere Richtung: Im vierten Quartal lag der Wert bei 747 Millionen US-Dollar bullisch Call für 20 Millionen Aktien, Q1 hält einen Put von 159 Millionen US-Dollar und einen Rest-Long von 202.000 Aktien. Gleicher Name, entgegengesetzte Position, in einem Vierteljahr.

Lesen des Put-Overlays

Dies ist der Teil der Akte, der die meiste Aufmerksamkeit verdient, da die natürliche Lesart auf Aschenbrenner verdreht sein könnte bärisch zum KI-Halbkomplex. Ist das aber der Fall?

Es gibt elf Namen, bei denen der Fonds Puts besitzt. Bei neun davon übersteigt das Put-Engagement jede kompensierende Long-Position um etwa das 18-fache bis etwa 3.150-fache.

Wenn es sich bei diesen Puts um eigenständige gekaufte Puts handelt, gilt: bärisch gelesen hat, ist wahrscheinlich richtig. Aber der 13F kann es nicht bestätigen. Viele Details, etwa ob die Puts gekauft oder verkauft werden oder um welche Strikes und Verfallszeiten es sich handelt, fehlen in der Einreichung. Jedes davon verändert die Lektüre erheblich. Infolge, bärisch könnte eine starke Möglichkeit sein, aber kein bestätigter Anruf.

Mikron Und Taiwan-Samen sind die Ausreißer. Beide verfügen über ungefähr übereinstimmende Puts und Calls sowie eine kleine Long-Position, die eher wie eine Long-Position aussieht. Volatilität Positionierung als eine Richtungsansicht.

Intel hingegen ist die sauberste Umkehrung in der Einreichung. Das vierte Quartal belief sich auf 747 Millionen US-Dollar Anruf auf 20,24 Mio. INTC-Aktien; Q1 hält einen Wert von 159 Millionen US-Dollar setzen plus einen 202K-Share-Long-Stub. Die Struktur des Buchs rund um Intel hat sich eindeutig gewendet, auch wenn die Richtungsabsicht der neuen Put-Linie offen ist.

Wie auch immer, eine Erinnerung, bevor wir fortfahren: 13F meldet Optionen zum Nominalwert der zugrunde liegenden Aktien, nicht zum gezahlten Aufschlag. Der tatsächliche Baraufwand für das Put-Buch in Höhe von 8,5 Milliarden US-Dollar sollte viel geringer sein.

Wo die Überzeugung zum Ausdruck kommt

Die andere Seite der Einreichung, fügt die Position hinzu, ist, wo die bullisch These spricht immer noch klar. Der Bitcoin Aschenbrenner hat sich am stärksten auf die Bergleute konzentriert, und die Rangfolge der Steigerungen ist für sich genommen aufschlussreich.

Der größere Prozentsatz an Neuzugängen liegt bei den Minern mit geringerer Marktkapitalisierung, während die größeren Namen, die bereits die HPC-Pivot-Prämie trugen (IREN, Angewandte Digitaltechnik) wurde kleiner, bekam aber immer noch sinnvolle Ergänzungen. Dieses Muster steht im Einklang mit einem Aufholprozess, bei dem die günstigeren Bergleute einen Teil der Bewertungslücke zu den Namen schließen, die bereits auf der Grundlage der Erwartungen an KI-Rechenzentren gehandelt werden. Es handelt sich nicht um eine Massenrotation, die größeren Namen wurden nicht darauf reduziert, die kleineren zu finanzieren, aber es ist so Ein klares Votum dafür, dass die Geschichte der KI-Leistung und des HPC-Hostings umfassender ist als die vier oder fünf Namen, auf die sich der Einzelhandel tendenziell konzentriert.

Drei brandneue Long-Positionen weisen in die gleiche Richtung: T1 Energy (44 Mio. USD, ein US-amerikanischer Solar- und Batterieintegrator), SharonAI (18 Mio. USD, Neocloud-Anbieter) und HIVE Digital (6 Mio. $). Klein in absoluten Zahlen, aber jeder passt umfassenderes KI-Rechenzentrums- und Energiethema statt einer einmaligen Wette.

Was wurde geschnitten

Acht Namen schieden zwischen Q4 und Q1 komplett aus dem Buch aus. Und es gibt kein eindeutiges Muster dafür, welche Unternehmen gekürzt wurden. Daher ist jede Lektüre des Motivs hier spekulativ.

Allerdings wurden durch die acht Exits etwa 1,1 Milliarden US-Dollar an Kapital freigesetzt, das zur Finanzierung einiger neuer Positionen hätte verwendet werden können.

Letzte Gedanken

Meine ehrliche Lektüre dieser Akte besteht aus zwei Teilen. Aschenbrenner ist immer noch long in der KI-Infrastruktur: Bloom Energy, SanDisk, CoreWeave, IREN, Core Scientific auf dem bestehenden Buch, plus deutlich größere Krypto-Miner-Positionen (CleanSpark stieg um das Siebenfache, Bitfarms stieg fast um das Dreifache, Riot und Bitdeer haben sich beide nahezu verdoppelt) und drei brandneue Long-Linien in T1 Energy, SharonAI und HIVE Digital. Der bullisch Diplomarbeit über Energie, Rechenzentren und HPC-Pivot-Miner ist lebendig und wohl stärker als im vierten Quartal.

Gleichzeitig hat der Fonds ein großes Put-Optionsbuch mit dem SMH ETF, Nvidia, aufgebaut. Orakel und Broadcom als die größten Ausdrücke. Die Puts stellen alle gegenläufigen Long-Positionen auf diese Namen in den Schatten. Dies kann leicht als Aschenbrenner gelesen werden bärisch zum KI-Halbkomplex. Der 13F bestätigt jedoch nicht wirklich die Richtungsabsicht. In der Einreichung werden weder Short-Puts noch die damit verbundenen Strikes und Verfallsdaten offengelegt. Ein selbstbewusster bärisch Das Lesen erfordert mehr Informationen, als 13F allein bereitstellt.

Für einen alltäglichen Investor ist das praktisches Mitnehmen ist zweiseitig. Der bullisch Positionszuwächse (die Small-Cap-Miner-Bewegungen, die neuen Long-Lines, die beibehaltenen Core-Long-Positionen) tragen ein klares und spiegelbares Signal. Auch das Put-Buch trägt ein Signal, allerdings ein schwächeres: Aschenbrenner hat nun auf der Chip-Seite des Handels eine Optionsposition aufgebaut, die groß genug ist, um das Risikoprofil seines Buchs wesentlich zu beeinflussen. Betrachten Sie es als eine Flagge, die es wert ist, gesehen zu werden, und nicht als eine bestätigte Ansicht, und schon gar nicht als kurze NVDA-Empfehlung.

Vor diesem Hintergrund ist es erwähnenswert, dass der aktuelle 13F vom 31. März stammt und sich die Positionen seitdem möglicherweise verschoben haben. Die nächsten 13F (fällig Mitte August) werden uns sagen, ob das Put-Buch wächst, schrumpft oder rotiert. Diese Akte wird uns weitere Hinweise auf Leopold Aschenbrenners aktualisierte These liefern.