Der Börsengang von SpaceX schwappt bereits auf die Kryptomärkte über, wo ein Wal eine gehebelte Long-Position in Höhe von 22,3 Millionen US-Dollar auf SPCX eröffnet hat, einen synthetischen unbefristeten Pre-IPO-Kontrakt, der an Elon Musks Luft- und Raumfahrtunternehmen gebunden ist.
Wichtige Erkenntnisse:
- Der Wal sitzt bereits auf einem nicht realisierten Gewinn von mehr als 1,15 Millionen US-Dollar.
- Synthetic SPCX wird bei etwa 175 US-Dollar gehandelt, etwa 30 % über dem IPO-Preis von SpaceX von 135 US-Dollar.
Der Papiergewinn von Whale liegt bereits bei über 1,15 Millionen US-Dollar
Die Position des Wals, sichtbar auf der Datenressource Hypurrscanzeigt, dass der Händler einen 2x isolierten Long auf „xyz:SPCX“ im Wert von etwa 22,29 Millionen US-Dollar hält.
Adresse ‘0x9cc1…’ offene unbefristete Positionen ab Freitag. Quelle: Hypurrscan
Der Wal stieg in die Nähe von 168 US-Dollar, während SPCX kürzlich bei etwa 175 US-Dollar gehandelt wurde, sodass die Position einen nicht realisierten Gewinn von etwa 1,15 Millionen US-Dollar aufweist. Es wurden knapp über 500 US-Dollar an Finanzierungsgebühren ausgegeben.
Synthetischer SPCX wird vor dem Börsengang mit einem Aufschlag von 30 % gehandelt
SpaceX hat seinen Börsengang auf 135 US-Dollar pro Aktie festgelegt, um durch den Verkauf von etwa 555,6 Millionen Aktien 75 Milliarden US-Dollar einzunehmen, was die Unternehmensbewertung auf rund 1,77 Billionen US-Dollar erhöht. Die Aktie wird voraussichtlich unter dem Tickersymbol SPCX an der Nasdaq gehandelt.
Mit rund 175 US-Dollar wird der synthetische SPCX-Markt etwa 30 % über dem IPO-Preis gehandelt. Mit anderen Worten: Krypto-Händler rechnen bereits mit einer starken Erholung am ersten Tag, bevor die regulären Aktienmärkte die Notierung vollständig absorbieren.
SPCX/USDC-Stundendiagramm. Quelle: Hyperliquid
Andere Sekundärmärkte weisen in die gleiche Richtung. Zum Beispiel die Derivate von IG International impliziert eine SpaceX-Bewertung von etwa 2,4 Billionen US-Dollar, mehr als 35 % über der durch den IPO-Preis festgelegten Bewertung.
Polymarket-Händler setzen Die Wahrscheinlichkeit, dass SpaceX seinen ersten Handelstag im Bereich von 2 bis 2,5 Billionen US-Dollar Marktkapitalisierung abschließt, beträgt 56 %.
Schlussmarktkapitalisierung des Börsengangs von SpaceX. Quelle: Polymarket
Die Geschichte der Börsengänge warnt vor einer starken SPCX-Korrektur nach dem Debüt
Der SPCX-Aufschlag von 30 % deutet auf eine starke Eröffnungsnachfrage hin, aber die IPO-Geschichte spricht dagegen, den ersten Trade zu verfolgen.
Demnach verzeichneten US-Börsengänge von 2020 bis 2025 im Durchschnitt etwa 30 % Zuwächse am ersten Tag Jay Ritters IPO-Datenbank. Dieser Aufwärtstrend kommt jedoch vor allem Anlegern zugute, die Aktien zum Angebotspreis erhalten.
Durchschnittliche Rendite des US-Börsengangs am ersten Tag. Quelle: Jay Ritter/IPO Statistics
Käufer, die nach dem Eröffnungsdruck einsteigen, sehen sich oft mit einem schwächeren Setup konfrontiert, insbesondere nachdem die anfängliche Euphorie nachgelassen hat.
Ritters langfristige IPO-Daten zeigen dass Unternehmen mit positiven Renditen am ersten Tag von 2001 bis 2024 einen durchschnittlichen Debütgewinn von 29,6 % erzielten, dann aber in den nächsten drei Jahren um 8,5 Prozentpunkte schlechter abschnitten als der Markt.
Noch schlechter schnitten Börsengänge mit hoher Bewertung ab. Bei Börsengängen mit nachlaufenden Umsätzen über 100 Millionen US-Dollar und Kurs-Umsatz-Verhältnissen über 40 verzeichneten die Käufer beim ersten Abschluss eine durchschnittliche Dreijahresrendite von -44,8 %.
Langfristige IPO-Renditen nach Kurs-Umsatz-Verhältnis. Quelle: Jay Ritter
SpaceX geht mit fast dem 94-fachen der bisherigen Umsätze an die Börse und ist damit einer der am stärksten überzeichneten Börsengänge aller Zeiten.
Aktuelle Einträge zeigten das gleiche Risiko. Das an der Nasdaq notierte Halbleiterunternehmen Cerebras (CBRS) bezifferte seinen Börsengang auf 185 US-Dollar, eröffnete bei 350 US-Dollar und schloss am ersten Tag bei etwa 311 US-Dollar, fiel aber später auf rund 197 US-Dollar, was einem Rückgang von rund 50 % gegenüber dem Höchststand am ersten Tag entspricht.
CBRS-Tageschart. Quelle: TradingView
Auch Rivian (RIVN) und Uber (UBER) hatten nach starker Anfangsaufmerksamkeit zu kämpfen, wobei das Ablaufen von Sperrfristen den Druck erhöhte, da Insider und Frühinvestoren die Möglichkeit hatten, zu verkaufen.
SpaceX ist überbewertet
Mehrere prominente Stimmen haben davor gewarnt, dass SPCX nach dem Debüt fallen könnte.
Nicholas Owens von Morningstar geschätzt Der Wert des Unternehmens liegt bei nur 780 Milliarden US-Dollar, was etwa 55 % unter dem IPO-Preis liegt. Er bezeichnete das Unternehmen als deutlich überbewertet und riet den Anlegern, auf die Abwicklung der Aktie zu warten.
NYU-Professor Aswath Damodaran setzen Der faire Wert lag bei etwa 1,25 bis 1,3 Billionen US-Dollar und der Angebotspreis von 135 US-Dollar wurde als „reich“ bezeichnet.
In einem MittwochsbeitragLaut dem Analysten The Fundamental Investor ist es sehr wahrscheinlich, dass die Aktie unter den IPO-Preis fallen wird, was dazu führen könnte, dass frühe Privatkäufer jahrelang unter Druck geraten.
Quelle: X
Der Liquidationsstand des Wals liegt bei etwa 93,27 $. Wenn SPCX auf dieses Niveau fällt, könnte die Position einen geschätzten Verlust von etwa 9,4 Millionen US-Dollar erleiden.
