Neue Untersuchungen von Galaxy Digital deuten darauf hin, dass sich das Bitcoin-Zyklustief aufgrund fehlender Spekulationen bei höheren Preisniveaus als bei früheren Bärenmärkten bilden könnte. Die Analyse geht davon aus, dass der potenzielle Tiefpunkt zwischen 62.000 US-Dollar und dem realisierten Preis des Netzwerks bei 53.600 US-Dollar liegt.
Galaxy-Forschungsleiter Alex Thorn analysiert Jeder Bitcoin-Zyklus hat seinen Höhepunkt und seinen Tiefpunkt erreicht und festgestellt, dass der Vierjahreszyklus weiterhin eng mit dem historischen Timing von BTC übereinstimmt. Die Rückgänge zwischen Höchst- und Tiefststand haben sich über die Marktzyklen hinweg stetig verringert und sind von 85 % und 84 % in früheren Zeiträumen auf 77 % im Jahr 2022 und 51 % im Jahr 2026 gesunken.
Bitcoins Vier-Jahres-Zyklus-Höchst-Tief-Analyse. Quelle: Galaxy Research/X
Thorn argumentierte, dass sich der Bitcoin-Höchststand im Oktober 2025 von früheren Zyklushöchstständen unterscheide. Nur zwei von elf traditionellen Top-Indikatoren blinkten, während der weithin beachtete Pi Cycle Top-Indikator zum ersten Mal nicht ausgelöst wurde. Das MVRV-Verhältnis von Bitcoin, das den Marktwert mit dem realisierten Wert vergleicht, erreichte einen Höchstwert von 2,29, verglichen mit 2,93 bis 5,91 in früheren Zyklen. Der Analyst sagte:
„Die wichtigste Erkenntnis: Ein ruhiger Höchststand ERHÖHT den Boden. Da der Höchststand im Oktober so gedämpft war, liegt die Kostenbasis des Netzwerks bei 43,7 % des ATH, gegenüber ~34 %, 21 % und 17 % in früheren Zyklen.“
Der Bericht stellte außerdem fest, dass mehrere wichtige Bodenbildungssignale immer noch fehlen. Bisher wurden nur vier von dreizehn Indikatoren ausgelöst, wobei die meisten stärkeren Signale noch ausstehen.
Liste der Tiefstindikatoren des BTC-Zyklus. Quelle: Galaxy Research/X
Auch das historische Timing deutet auf die Möglichkeit einer bevorstehenden Talsohle hin. Die Tiefststände des vorherigen Zyklus bildeten sich etwa 12 bis 13 Monate nach dem Markthoch, während der aktuelle Rückgang etwa acht Monate zurückliegt.
Thorn wies darauf hin, dass Galaxy auf der Grundlage der aktuellen Kostenbasis von 53.600 US-Dollar eine untere Basisspanne von 40.000 bis 46.000 US-Dollar schätzt. Ein tieferes „Washout-Szenario“ deutet auf 30.000 bis 37.000 US-Dollar hin, während ein geringerer Rückgang bei etwa 51.000 bis 54.000 US-Dollar liegen könnte. Trotz der Szenarien warnt Thorn auch:
„Der Haken: Die Untergrenze kann sich bewegen. Die Kostenbasis ist reflexiv. In einer echten Panik wechseln Münzen mit Verlust den Besitzer und ziehen den Durchschnitt nach unten. Eine Senkung der Kostenbasis um 10–30 % zieht die implizite Untergrenze von ~40.000 $ zurück in Richtung 28.000 $.“
Bitcoin-Untergrenze basierend auf realisierter Preisanalyse. Quelle: Galaxy Research
Die Bitcoin-Nachfrage ist weiterhin rückläufig: CryptoQuant
Onchain-Analyse von CryptoQuant momentan platziert Bitcoin in einer Bewertungszone, die historisch mit großen Bärenmarkttiefs verbunden ist. BTC wurde kürzlich bei etwa 59.000 US-Dollar gehandelt und lag damit etwa 9 % über seinem realisierten Preis von 53.600 US-Dollar.
Bitcoin-Wertzone basierend auf realisierten Preisspannen. Quelle: CryptoQuant
Frühere Zyklustiefs, einschließlich des FTX-getriebenen Ausverkaufs im November 2022, bildeten sich bei oder leicht unter dem realisierten Preis, was darauf hindeutet, dass die untere Spanne erneut unter die Kostenbasis von 53.600 US-Dollar fallen und sich mit der Basisprognose von Galaxy zwischen 46.000 und 40.000 US-Dollar überschneiden könnte.
Die Nachfragedaten zeichnen ein vorsichtigeres Bild. CryptoQuant meldete einen kombinierten wöchentlichen Rückgang von 652.000 BTC bei spekulativer Futures-Nachfrage und scheinbarer Spot-Nachfrage, was den stärksten Rückgang seit Januar 2022 darstellt. Der einjährige Nachfrageindikator des Unternehmens ist ebenfalls negativ geworden, was darauf hindeutet, dass es weniger BTC-Käufer gibt als vor einem Jahr.
