Michael Burry kauft eine weitere heruntergekommene, vergessene Fintech-Aktie

Michael Burry hat am 12. Juni auf seinem Substack gepostet, um seine neuesten Schritte zu erklären, und sein pointiertester Kommentar war PayPal vorbehalten (PYPL). Der berühmte Investor, der vor allem dafür bekannt ist, dass er den Immobiliencrash von 2008 auslöste, hat seine Position im digitalen Zahlungsunternehmen im Rahmen einer breiteren Rotation in Aktien aufgestockt, von denen er glaubt, dass der Markt sie falsch bewertet hat Ich suche Alpha.

Der Substack-Beitrag folgt auf die 13F-Einreichung von Scion Asset Management für das erste Quartal 2026 bestätigt Burrys Positionen bei PayPal und mehreren anderen heruntergekommenen Namen. Insgesamt hält Scion nun neun Positionen.

Was die 13F-Anmeldung nicht enthielt, ist Burrys Begründung zu jeder Aktie. Der Beitrag vom 12. Juni tat es.

Was Burry tatsächlich über PayPal gesagt hat

Burrys Substack-Kommentar zu PayPal war kurz und konkret, wie er normalerweise kommuniziert, wenn seine Überzeugung groß ist.

„Die Fluktuation im Management schadet auch der Aktie. Sie muss für beide Seiten attraktiv aussehen.“ PE Unternehmen und strategische Käufer“, schrieb er laut Ich suche Alpha.

Das ist keine Wachstumsthese. Burry geht nicht davon aus, dass PayPal Apple Pay, Block oder Stripe übertreffen wird. Er sagt, die Aktie sei so weit gesunken, dass Private-Equity-Firmen und strategische Käufer sie attraktiv finden würden.

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Das ist ein Mindestargument und ein anderer Rahmen als der, den die meisten Analysten derzeit zur Bewertung der Aktie verwenden.

PayPal steht seit dem Höhepunkt der Pandemie unter anhaltendem Druck. Das Unternehmen erlebte einen CEO-Wechsel, nachdem die Finanzergebnisse und Prognosen schwächer als erwartet ausfielen, und der Markt war seitdem skeptisch. Genau dieser Druck schafft den Aufbau, den Burry tendenziell bevorzugt: ein Unternehmen mit dauerhafter Cash-Generierung und einem großen Zahlungsökosystem, das so bewertet wird, als ob diese Vermögenswerte weniger wert wären als sie sind.

Warum der PE- und Akquisitionsrahmen speziell für PayPal wichtig ist

Die Formulierung „attraktiv für PE-Firmen und strategische Käufer“ ist bedeutsam, weil sie impliziert, dass Burry einen harten Boden unter der Aktie sieht, den der Markt möglicherweise nicht richtig bewertet. Private-Equity-Unternehmen und strategische Käufer bewerten Unternehmen anhand des Cashflows, des Vermögenswerts und der Marktposition und nicht anhand der aktuellen Dynamik oder Stimmung.

PayPal generiert beträchtliche Einnahmen freier Cashflow und verfügt über eine der größten Nutzerbasen im digitalen Zahlungsverkehr. Diese Kombination ist genau das, wonach akquisitionsorientierte Käufer suchen.

Burrys Darstellung deckt sich auch mit einer unabhängigen Analyse, die PayPal als Aktivisten und Akquisitionsziel identifiziert hat. Gordon Hackett-Analyst Don Bilson identifizierte PayPal als wahrscheinliches Ziel von Aktivisten, nachdem er die jüngsten 13F-Enthüllungen der Société Générale untersucht hatte MEXC-Nachrichten.

Das deutet darauf hin, dass Burry nicht der einzige erfahrene Investor ist, der die Aktie derzeit aus dem gleichen Blickwinkel betrachtet.

PayPal verfügt außerdem über ein aktives Aktienrückkaufprogramm, was bedeutet, dass das Unternehmen seinen Float zu Preisen reduziert, die nach Ansicht von Burry unter dem inneren Wert liegen. Dadurch steigt der Wert pro Aktie im Laufe der Zeit, selbst wenn sich die Aktie nicht sofort erholt. Für einen Value-Investor mit einem mehrjährigen Anlagehorizont ist das eine sinnvolle strukturelle Unterstützung.

In das breitere Muster passt PayPal

PayPal ist nicht Burrys einziger Schritt, aber es ist der, auf den man sich am meisten konzentriert Fintech speziell. In seinem Beitrag vom 12. Juni ging es auch um Ergänzungen zu Adobe (ADBE), Alibaba (BABA) und Veeva Systems (VEEV), alles Namen, die das gleiche Merkmal haben: große, etablierte Unternehmen, die zu Bewertungen gehandelt werden, die zu viel Pessimismus und zu wenig von ihrer zugrunde liegenden Cash-Generierung widerspiegeln.

Burry wandte sich mit ebenso spezifischen Worten an Alibaba und Veeva. Bei Veeva war sein Gegenstoß direkt.

„Die Salesforce-Bedrohung ist nur für einen kleinen Teil des Geschäfts relevant. Die Bedeutung wurde weit überbewertet“, schrieb er GuruFocus.

Burry führte an, dass Adobe trotz des Kursrückgangs der Aktie, einer Bewertungseinbuße, die er als „tiefen Wert“ bezeichnete, eine Bruttomarge in der Nähe von Allzeithöchstständen erzielt habe Investing.com. Alle vier Namen, einschließlich PayPal, führen aktive Rückkaufprogramme durch und haben nur minimale Schulden, was Burry angesichts des anhaltenden technischen Verkaufsdrucks bei Softwaretiteln, die mit privaten Kreditabflüssen verbunden sind, ausdrücklich als wichtig bezeichnet hat.

Was die Daten sonst noch über die aktuelle Einrichtung von PayPal verraten:

1. Die Generierung des freien Cashflows von PayPal ist selbst in der Zeit der Underperformance der Aktien weiterhin beträchtlich geblieben, wobei das Unternehmen laut Angaben im Jahr 2025 einen freien Cashflow von etwa 6 Milliarden US-Dollar erwirtschaften wird Ich suche Alpha. Das ist die Art von Zahl, die ein Unternehmen unabhängig von der Umsatzwachstumsrate für Käufer interessant macht.
2. Die Bewertung von PayPal ist auf ein Niveau gesunken, das einen deutlichen Abschlag gegenüber historischen Kennzahlen und Fintech-Konkurrenten darstellt, auch wenn das Unternehmen jährlich Hunderte Milliarden Dollar an Zahlungsvolumen abwickelt und über eine Nutzerbasis von Hunderten Millionen verfügt, heißt es Investing.com.
3. Der neue PayPal-CEO Alex Chriss, der im September 2023 das Amt übernahm, hat Initiativen zur Margenverbesserung umgesetzt, von denen das Management argumentiert, dass sie sich bis 2026 und 2027 deutlich in den Zahlen niederschlagen werden GuruFocus. Burrys Bemerkung, dass die Fluktuation im Management immer noch „der Aktie schadet“, deutet darauf hin, dass er den Führungswechsel eher als einen ungelösten Überhang denn als einen gelösten ansieht.
4. Burrys Prior setzt auf Palantir Und Nvidia Anfang dieses Jahres, die sich im Timing, wenn auch nicht immer in der Dauer, als richtig erwiesen haben, zeigen, dass er bereit ist, aktiv falsch zu liegen, bevor er Recht hat, und dass die PayPal-Position in ein Muster von Überzeugungsgesprächen passt, die dann getätigt werden, wenn die Stimmung am negativsten ist, heißt es MEXC-Nachrichten.

Was Burrys Transparenz über seinen Überzeugungsgrad signalisiert

Was am Substack-Beitrag vom 12. Juni auffällt, ist, wie offen Burry sich selbst erklärt. Normalerweise lässt er 13F-Einreichungen für sich sprechen. Die Veröffentlichung spezifischer Argumente zu vier Namen in einem einzigen Beitrag, einschließlich eines kurzen, pointierten Kommentars zu PayPal, der die Käuferthese effektiv benennt, ist kein Standardverhalten für einen Manager, der in der Vergangenheit hinsichtlich seines Prozesses zurückhaltend war.

Die Ausnahme bildete sein Substack-Beitrag vom 9. Mai auf MercadoLibre, den er vor Ablauf der 13F-Frist veröffentlichte, ein ungewöhnlich direkter Schachzug. Der Beitrag vom 12. Juni setzt dieses Muster fort. Für Anleger könnte die Transparenz selbst das Signal sein: Burry scheint die Begründung aktenkundig machen zu wollen, was in der Regel der Fall ist, wenn die Überzeugung hoch ist und der Zeitrahmen kürzer ist als sein typischer Mehrjahreshorizont.

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