Cryptoquant warnt davor, dass Langeweile Saylors STRC zum Scheitern bringen könnte, da die Strategie darauf besteht, dass „Bitcoin weiter funktioniert“

Die Langeweile-These

Ki Young Ju, Geschäftsführer des Analyseunternehmens Cryptoquant, hat den Bärenfall auf eine Weise neu formuliert, die im Widerspruch zum üblichen Crash-Narrativ steht, und argumentiert so Bitcoinist der Größte Risiko ist kein Absturz, sondern Langeweile.

Er argumentiert, dass ein starker Rückgang überstanden werden kann, solange der Markt noch an die langfristige These des Vermögenswerts glaubt, aber ein Markt, der jahrelang einfach seitwärts driftet, untergräbt langsam die Überzeugung (und die darauf aufbauenden Finanzierungsstrukturen). Ki Young Ju hat einen Großteil des Jahres 2026 damit verbracht, Prognosen zu erstellen einfach langweilig seitwärts Aktion, unter Hinweis darauf, dass Kapitalzuflüsse in Bitcoin sind ausgetrocknet, da sich die Aufmerksamkeit der Anleger wieder auf Aktien und „glänzende Steine“ richtet.

Er schätzt auch, dass Saylor’s Strategy und Käufer von Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) die starken Verkäufe von älteren Inhabern auf sich genommen haben Bitcoin könnte gehandelt werden eher bei 22.000 $ ohne diese Forderung.

Warum STRC der Druckpunkt ist

Die spezifische Schwachstelle, auf die Ki Young Ju hingewiesen hat, ist STRC, das Herzstück der Fundraising-Maschine von Strategy. STRC, offiziell bekannt als Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, wurde im Juli 2025 auf den Markt gebracht und wurde so konzipiert, dass es mit einem Nennwert von nahezu 100 US-Dollar gehandelt wird, wobei eine monatlich angepasste Dividende (derzeit 11,5 %) den Preis stabil halten soll.

Bitcoin.com News berichtete kürzlich, dass sich STRC zum entwickelt hat weltweit größte Vorzugsaktie nach Marktwert, der in weniger als einem Jahr 8,5 Milliarden US-Dollar überstieg. Diese Stabilität ist der springende Punkt, da Strategy STRC nutzt, um frisches Kapital von renditehungrigen Anlegern zu beschaffen und den Erlös dorthin zu leiten Bitcoinohne die Stammaktionäre zu verwässern oder konventionelle Schulden aufzunehmen.

Darüber hinaus ist zu erwähnen, dass die Erlöse von STRC finanziert wurden rund 77.000 BTC an Käufen im Jahr 2026, was die Nettozuflüsse in den US-Spotmarkt bei weitem übersteigt Bitcoin-ETFs im gleichen Zeitraum.

Aber das Instrument scheint ein wenig ins Wanken geraten zu sein und ist kürzlich in Richtung 85 US-Dollar abgerutscht, etwa 15 % unter dem Nennwert, nachdem es Rekordtiefs erreicht hatte (eine Bewegung, die das dem Design zugrunde liegende Versprechen eines Handels nahe 100 US-Dollar in Frage stellt). Ki Young Ju warnt davor, dass ein langer, trüber Markt genau das Umfeld ist, in dem sich ein Ertragsprodukt wie STRC befindet.

Saylor bleibt trotzig

Saylor, Vorstandsvorsitzender von Strategy (Nasdaq: MSTR), machte kein Zugeständnis. hinzufügen: „Die Märkte sind heute geschlossen. Volatilität ist nie einfach. Bitcoin funktioniert weiter. Das tun wir auch.“ Die Nachricht landete als Bitcoin Der Handelspreis lag bei rund 62.500 US-Dollar.

Darüber hinaus, Bitcoin.com News berichtete, dass Saylor kürzlich brach sein Schweigen nach Strategie verkauft Bitcoin für die Zum ersten Mal seit vier Jahren um zur Deckung der Vorzugsdividenden beizutragen, ein Schritt, der die Gemeinschaft spaltete und kurzzeitig die MSTR-Aktien in Mitleidenschaft zog. Kritiker sind noch einen Schritt weiter gegangen und einige bezeichnen die STRC-Rendite von 11,5 % als a Köder und Schalter das vermarktet Bitcoin Risiko, während die Käufer an ein Leveraged-Finanzierungssystem gebunden bleiben.

Strategy hat seinerseits STRC als vorgestellt Anstieg mit geringerer Volatilität zum Bitcoin Ökosystem für Institutionen, ein Pitch, den Saylor aggressiv vorangetrieben hat, selbst als die Aktie unter Par abdriftete. Bei der Meinungsverschiedenheit geht es nicht wirklich darum, ob Bitcoin Bestand hat, sondern darum, ob die Maschinerie, die zu seiner Akkumulation gebaut wurde, einen stillen Markt überleben kann.

Nach derzeitigem Stand hält Strategy mehr als 800.000 BTCDamit ist es der größte Unternehmenseigentümer und seine stetigen Käufe haben dazu beigetragen, die Preise zu senken. Wenn Ki Young Ju Recht hat, dass Langeweile der Feind ist, wird der Test sein, wie lange STRC-Investoren ihre Dividende einstreichen, während die Preise nirgendwo hingehen.