Den Analysten von JPMorgan zufolge wurde Bitcoin fünf Monate lang unter den geschätzten Kosten für den Abbau gehandelt, wodurch etwa jeder fünfte Bergmann unrentabel war und börsennotierte Betreiber dazu gezwungen wurden, ein Rekordvolumen an Münzen zu verkaufen.
In einer diese Woche verbreiteten Kundenmitteilung sagten Analysten unter der Leitung von Geschäftsführer Nikolaos Panigirtzoglou, dass sich die Wirtschaftlichkeit des Bitcoin-Minings im Jahr 2026 „verschlechtert“ habe. JPMorgan Orte Die aktuellen Gesamtproduktionskosten von Bitcoin liegen bei etwa 78.000 US-Dollar, eine Zahl, die sich aus Strom, Hardware-Abschreibung und Gemeinkosten bei öffentlichen Bergleuten ergibt.
Mit Bitcoin-Handel nahe 63.000 US-Dollar, die Lücke zwischen Spotpreis und Breakeven hat zu einem anhaltenden Druck in der gesamten Branche geführt.
Eine der bemerkenswertesten Veränderungen, die JPMorgan ankündigt, ist eine strukturelle Veränderung in der Art und Weise, wie das Bitcoin-Netzwerk selbst auf Preisbewegungen reagiert. Das Beta der Mining-Schwierigkeit gegenüber den BTC-Preisen – ein Maß dafür, wie stark sich die Schwierigkeit bei einer bestimmten Preisbewegung verändert – ist in den letzten sechs Monaten auf 0,62 gestiegen. Diese Zahl spiegelt ein Netzwerk wider, in dem ein größerer Anteil der Bergleute an oder in der Nähe ihrer Kostengrenze sitzt und Maschinen bei Preisänderungen ein- oder ausschaltet, anstatt einen konsistenten Betrieb aufrechtzuerhalten.
Das Muster wurde Anfang Juni sichtbar, als die Bergbauschwierigkeiten um 10,09 % sanken, der zweitgrößte Einzelrückgang des Jahres. Bitcoin-Hashrate fallen gelassen 12 % im Juni, laut Galaxy Research. Im Januar kam es zu einem vergleichbaren Schwierigkeitsgradrückgang von 10 %, was zwei Episoden dieser Größenordnung innerhalb eines Kalenderjahres darstellt.
Die finanzielle Belastung hat börsennotierte Bergleute in die Enge getrieben. Laut Angaben verkauften Betreiber wie MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific und Bitdeer allein im ersten Quartal 2026 insgesamt 32.000 Bitcoins, um die Betriebskosten zu decken Daten von TheEnergyMag, zitiert im JPMorgan-Bericht. Diese Zahl übersteigt die gesamten Bitcoin-Verkäufe dieser Unternehmen für das gesamte Jahr 2025 und stellt einen neuen Quartalsrekord auf – sie übertrifft den bisherigen Höchststand von 20.000 Bitcoins, der im zweiten Quartal 2022 während des Bärenmarktes nach dem Zusammenbruch von Terra-Luna erreicht wurde.
Hashprice, a metrisch Laut Hashrate Index beläuft sich der Betrag, der die Mining-Einnahmen pro Rechenleistungseinheit erfasst, auf etwa 33 US-Dollar pro Petahash pro Sekunde und Tag. Laut dem Bitcoin-Mining-Bericht Q1 2026 von CoinShares, den JPMorgan in seiner Analyse zitierte, sind mit diesem Niveau etwa 20 % der weltweiten Bergbauindustrie unrentabel.
Ein konträres Signal für Bitcoin
Trotz der düsteren Bedingungen kamen die Analysten von JPMorgan nicht zu einer pessimistischen Schlussfolgerung. Das Team stellte fest, dass eine schwache Marktstimmung dieser Art in vergangenen Zyklen als konträrer Indikator für zukünftige Preissteigerungen gedient hat.
Sie gehen davon aus, dass eine erhöhte Hash-Rate-Sensitivität und größere Schwierigkeitsanpassungen anhalten werden, solange BTC deutlich unter seinen Produktionskosten bleibt.
Eine weitere Kapitulation der kostenintensiveren Betreiber ist im ersten Halbjahr 2026 ohne eine Erholung der Materialpreise möglich. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hielten die Bergleute insgesamt etwa 1,8 Millionen Bitcoins, gegenüber 1,86 Millionen Ende 2023, ein Zeichen dafür, dass die Abschöpfung der Staatskasse im aktuellen Umfeld ein anhaltendes Merkmal ist.
