Morgan Stanley reichte am 18. Juni geänderte Registrierungserklärungen für die vorgeschlagenen Ethereum- und Solana-ETF-Trusts ein und legte für beide Produkte eine jährliche Gebühr für delegierte Sponsoren von 0,14 % fest.
Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, beschrieb die vorgeschlagene Gebühr als die niedrigste unter den ETH- und SOL-Produkten weltweit.
Der ETH-Trust, der voraussichtlich an der NYSE Arca unter dem Tickersymbol MSSE gehandelt wird, beabsichtigt, Ether und Staking-Belohnungen aus einem Teil seiner Bestände zu verfolgen. Der SOL Trust (MSOL) beabsichtigt, bis zu 100 % seines Solana zu beteiligen.
BlackRocks iShares Ethereum Für den Trust ETF (ETHA) fällt eine Sponsorengebühr von 0,25 % an. Graustufen Mini-Äther (ETH) Produkt liegt bei 0,15 %, Bitweise Der Solana-Einsatz-ETF (BSOL) wurde mit 0,20 % eingeführt und Franklin Templetons Solana ETF (SOEZ) weist eine Nettokostenquote von 0,19 % auf.
Die Einreichungen sind vorläufig und die SEK muss beide Registrierungserklärungen vor dem Aktienhandel für wirksam erklären; Keine der Einreichungen hat diesen Schwellenwert erreicht.
Das Honorar als Position
Die 14 Basispunkte von Morgan Stanley für einen Krypto-ETF sind eine Aussage darüber, wohin das Unternehmen die institutionelle Allokationsdiskussion voraussichtlich führen wird.
Bitcoin ETFs lösten mit BlackRock das Zugangsproblem für Institutionen Es wird gehen Innerhalb von 18 Monaten nach der Einführung wurde ein verwaltetes Vermögen von 70 Milliarden US-Dollar überschritten.
Die nächste Frage für Vermögensverwalter und Berater ist, ob ETH und SOLbillig verpackt und zuverlässig genug, kann neben Bitcoin eine zweite Zeile in einer digitalen Asset-Hülle einnehmen.
Die Gebühr von 0,14 % von Morgan Stanley positioniert diese Produkte als Portfoliobausteine, bevor die Allokationsfrage eine allgemein akzeptierte Antwort hat.
Der ETH-Trust beabsichtigt, im Normalfall 50 bis 80 % seiner Anteile zu investieren Markt Bedingungen, wobei Wettdienstleister und Depotbanken voraussichtlich insgesamt 5 % der Belohnungen erhalten und der Trust den Rest behält.
Der SOL-Trust erweitert dieses Modell weiter und ermöglicht das Abstecken von bis zu 100 % der Bestände im Rahmen derselben 95 %-Trust-Retention-Struktur, wobei der delegierte Sponsor ausdrücklich keinen Teil der Absteckprämien erhält.
Unter Verwendung der von Bitwise veröffentlichten aktuellen Brutto-Einsatzprämienrate von 6,28 % als Marktmaßstab würde ein vollständig abgestecktes SOL-Produkt, das 95 % der Prämien behält, vor der Gebühr von 14 Basispunkten etwa 5,97 % generieren.
Für ETH liegt der einbehaltene Einsatzbeitrag bei einer hypothetischen Bruttoeinsatzrendite von 3 % und 50 % bis 80 % Einsatz nach Gebühren zwischen etwa 1,29 % und 2,14 %.
Berater, die diese Produkte vergleichen, vergleichen die wirtschaftlichen Aspekte der Gebühr abzüglich des Einsatzes, wie z. B. den Bruttoertrag, den eingesetzten Anteil und die 95-prozentige Selbstbehaltsrate des Trusts, die zusammen die effektiven Kosten des Engagements bestimmen.
| Produkt | Hauptgebühr | Absteckanteil | Vertrauen Sie der Beibehaltung von Belohnungen | Beispielhafter einbehaltener Ertrag vor Gebühr | Beispielhaft netto nach Gebühr |
|---|---|---|---|---|---|
| Morgan Stanley ETH Trust | 0,14 % | 50–80 % der ETH | 95 % | 1,43 %–2,28 % | 1,29 %–2,14 % |
| Morgan Stanley SOL Trust | 0,14 % | Bis zu 100 % von SOL | 95 % | 5,97 % | 5,83 % |
Was die Flussdaten unterstützen
Die institutionelle Rotation in ETH und SOL erfolgte im Laufe des Jahres 2026 stoßweise, mit episodischer Nachfrage und ohne dauerhafte Regelung.
CoinShares’ Woche berichtet am 18. Mai zeigte, dass Bitcoin-Produkte 982 Millionen US-Dollar an Abflüssen absorbierten, während SOL 55,1 Millionen US-Dollar an Zuflüssen verzeichnete und ETH 249 Millionen US-Dollar abfloss.
Um den 25. Mai herum zeigten US-Spot-ETF-Daten, dass BTC-ETFs innerhalb von sieben Tagen etwa 16.595 BTC verloren, während SOL-ETFs 192.835 SOL, etwa 16,58 Millionen US-Dollar, hinzufügten, während ETH-ETFs 105.862 ETH verloren.
In der Woche, die am 1. Juni gemeldet wurde, verzeichnete BTC Abflüsse in Höhe von 1,44 Milliarden US-Dollar und ETH in Höhe von 257 Millionen US-Dollar, während dies bei positiven Abflüssen der Fall war XRP bei 20,3 Millionen US-Dollar, Hyperliquid bei 10,8 Millionen US-Dollar und NAHE bei 7,6 Millionen US-Dollar.
Am 17. Juni entdeckten die USA die ETH ETFs verzeichnete einen eintägigen Zufluss von 9.361 ETH, etwa 16,4 Millionen US-Dollar, wobei die siebentägigen ETH-Zuflüsse am Ende der Woche immer noch negativ waren.
Das Muster in diesen Wochen zeigt, dass SOL sporadisch an Nachfrage gewinnt, während ETH hinter dem eigenen Abflusstempo von Bitcoin zurückbleibt, wobei Alt-spezifische Gebote auf XRP und Hyperliquid landen und das ETH/SOL-Paar als Einheit kein nachhaltiges Angebot erhält.
Morgan Stanley positioniert sich für eine Rotation, die den Daten zufolge episodisch und unvollständig ist. Die Bank ist in 42 Ländern tätig und verfügt über Morgan Stanley Investition Das Management meldete zum 30. September 2025 ein verwaltetes oder überwachtes Vermögen von etwa 1,8 Billionen US-Dollar.
Diese Vertriebsreichweite bedeutet, dass eine Gebühr von 14 Basispunkten auch ein Gebot für den Platz im Beraterregal darstellt. Wenn ein Vermögensverwalter in einer Filiale von Morgan Stanley beschließt, das Krypto-Engagement außerhalb von Bitcoin zu erweitern, sind MSSE und MSOL bereits dabei preislich um den Vergleich zu gewinnen.
Zwei Zeitpläne für dieselbe Wette
Der Bullenfall erfordert vier oder mehr Wochen der kombinierten ETH- und SOL-Zuflüsse sowie die Bitcoin-Zuflüsse stagnieren, wobei sich die wöchentlichen SOL-Zuflüsse von mehreren zehn Millionen in Richtung Hunderter Millionen bewegen.
Wenn diese Rotation eintritt, werden 14 Basispunkte zu einer strukturellen Waffe: Konkurrenten, die bei 0,19 % bis 0,25 % liegen, stehen vor der Wahl, die Gebühren zu senken oder Marktanteile an eine Marke mit der Vertriebsreichweite von Morgan Stanley abzugeben.
Ein vollständig eingesetztes SOL-Produkt, das 95 % der Belohnungen bei 14 Basispunkten behält, macht es schwierig, die Wirtschaftlichkeit im Vergleich zu einem nicht abgesicherten Konkurrenten mit 20 Basispunkten allein anhand der Zahlen zu rechtfertigen.
Der Bärenfall ist, dass die Makro Hintergrund hält Institute länger in reinen Bitcoin- oder Bargeldäquivalent-Engagements, als es der Zeitplan für die Produkteinreichung vorsieht.
Die Fed behielt den Leitzins bei bis Mitte 2026 bei 3,50 % bis 3,75 %wobei fast die Hälfte der politischen Entscheidungsträger eine mögliche Zinserhöhung für das Jahr prognostiziert und die Inflationsprognosen nach oben korrigiert wurden.
In diesem Umfeld steht der Allokationsfall für ETH und SOL als Portfoliokomponenten vor einem strengeren Kapitalkostenargument als im Jahr 2024.
Niedrige Gebühren und Einsatzrenditen erfordern einen Allokationsfall, den Berater gegenüber dem Kunden begründen können, bevor Zuflüsse eintreten.
Der Wirksamkeitszeitplan der SEC fügt eine separate verfahrenstechnische Unsicherheitsebene hinzu: Die Absteckbehandlung, die Verwahrungsvereinbarungen und die Steuerabwicklung könnten alle weitere Änderungen erfordern, bevor eines der Produkte gehandelt wird.
Der Preis, um den Morgan Stanley konkurriert, ist der Platz als Berater im Zuteilungszyklus, der auf die Bitcoin-Normalisierung folgt.
Wenn Institutionen ETH und SOL weitgehend als Portfolio-fähig akzeptieren, könnten Morgan Stanley-Krypto-ETFs mit niedrigen Gebühren und Staking-Pass-Through einen strukturellen First-Mover-Vorteil haben.
