Bitcoin (BTC) ist um etwa 50 % gefallen, seit Michael Saylors Strategy Ende Juli 2025 Stretch (STRC), sein Flaggschiff-Finanzierungsinstrument für Bitcoin, auf den Markt gebracht hat.
BTC/USD-Monatschart. Quelle: TradingView
Wichtige Erkenntnisse:
- STRC verhält sich wie ein klassisches Schneeballsystem, argumentieren Peter Schiff und andere Kritiker.
- Andere Analysten sind anderer Meinung und weisen darauf hin, dass der Rückgang von STRC unter den Nennwert von 100 US-Dollar auf einen Verlust der Hebelwirkung zurückzuführen sei.
Kritiker sagen, STRC sehe aus wie ein „klassisches zentralisiertes Schneeballsystem“
STRC wurde so konzipiert, dass es in der Nähe seines Nennwerts von 100 US-Dollar gehandelt wird, sodass Strategy Kapital beschaffen kann, um mehr Bitcoin zu kaufen. Das Instrument wird derzeit mit einem starken Abschlag gehandelt, was darauf hindeutet, dass der BTC-Kaufkanal unter Druck steht.
Am Donnerstag fiel STRC auf ein Rekordtief von 82,53 $ und schloss dann bei 88,59 $, immer noch unter dem Nennwert von 100 $.
STRC-Tageschart. Quelle: TradingView
STRC wurde im Juli 2025 ins Leben gerufen und war darauf ausgelegt, durch anpassbare Dividenden, die derzeit 11,5 % auf Jahresbasis betragen, nahe dem Nennwert zu handeln, wobei die Erlöse hauptsächlich für den Erwerb von Bitcoin verwendet werden.
Der zunehmende Abschlag hat die effektive Rendite von STRC auf über 12,9 % ansteigen lassen und zu einer Pause bei der Aktienemission am Markt beigetragen. Dadurch besteht die Gefahr, dass das Schwungrad der Kapitalbeschaffung hinter dem Bitcoin-Schatz von Strategy, das mittlerweile mehr als 846.000 BTC hält, verlangsamt wird.
Im Finanzwesen ist ein „Schwungrad“ ein sich selbst verstärkendes Geschäftsmodell, bei dem das Wachstum einer Kennzahl direkt zum Wachstum einer anderen Kennzahl beiträgt und so die Dynamik verstärkt.
Aber der Handel mit 13 % unter dem Nennwert hat die Kritik am Finanzierungsmodell von Strategy wiederbelebt.
Der Bitcoin-Kritiker Peter Schiff hat STRC wiederholt als „ein klassisches zentralisiertes Schneeballsystem“ beschrieben und argumentiert, dass es von der Fähigkeit von Strategy abhängt, frisches Kapital durch den Verkauf neuer Aktien zu beschaffen oder Bitcoin zu verkaufen, um seinen Verpflichtungen nachzukommen.
Quelle: X/Peter Schiff
Auch der Krypto-Händler DonAlt befragt STRCs jüngste Preisentwicklung mit der Frage, warum das Instrument nach seinem starken Rückgang unter Par „wie ein Ponzi-Handel“ gehandelt wurde.
Strategy ging in den jüngsten Stellungnahmen nicht direkt darauf ein, sondern präsentiert STRC weiterhin als bevorzugtes Eigenkapital, das durch seine auf Bitcoin fokussierte Treasury-Strategie unterstützt wird.
Allerdings ist das Unternehmen umgezogen STRC zu einem halbmonatlichen Dividendenplanwobei die Auszahlungen nun zweimal im Monat statt monatlich erfolgen sollen.
Das Bitcoin-Kauftempo von Strategy verlangsamt sich, da STRC einbricht
Das Tempo der Bitcoin-Akkumulation von Strategy hat sich stark verlangsamt, da STRC unter dem Nennwert gehandelt wird.
Das Unternehmen fügte hinzu 1.550 BTC für 101 Millionen US-Dollar in der Woche bis zum 8. Juni und weitere 1.587 BTC für 100 Millionen US-Dollar in der Woche bis zum 15. Juni, was den Gesamtbestand auf 846.842 BTC erhöhte.
Das waren bedeutende Käufe, aber sie waren weitaus kleiner als die wöchentlichen Käufe von Strategy zu Beginn des Jahres 2026.
Beispielsweise im April Strategy kaufte 34.164 BTC für 2,54 Milliarden US-Dollar in einer einzigen Woche. Im Mai fügte es hinzu weitere 24.869 BTC für etwa 2,01 Milliarden US-Dollar. Im Gegensatz dazu lagen die wöchentlichen Zugänge im Juni jeweils näher bei 100 Millionen US-Dollar.
Die Verlangsamung fiel auch mit einem kleinen, aber bemerkenswerten Verkauf von 32 BTC Anfang Juni im Wert von etwa 2,5 Millionen US-Dollar zusammen, um zur Deckung der Dividendenverpflichtungen beizutragen.
Im Vergleich zum gesamten Bitcoin-Bestand von Strategy war der Verkauf winzig, aber er zeigte, dass Bargeldverpflichtungen immer noch zu begrenzten BTC-Verkäufen führen können, wenn die STRC-geführte Finanzierung weniger effizient wird.
STRC-geführte wöchentliche BTC-Kaufschätzungen. Quelle: STRC.LIVE
Laut Analysten ist der STRC-Rückgang ein Verlust der Hebelwirkung
Laut Jesse Myers, Leiter der Bitcoin-Strategie bei The Smarter Web Company, ähnelte der STRC-Verkauf eher einer Vernichtung der Hebelwirkung als einer Verschlechterung der Fundamentaldaten von Strategy.
„Strategie ist in Ordnung“, sagte er sagte In einem Beitrag vom Donnerstag fügte er hinzu, dass das Unternehmen 32 Jahre lang STRC-Dividenden zahlen könnte, wenn die Bedingungen unverändert bleiben, und auf unbestimmte Zeit, wenn Bitcoin jährlich um etwa 2 % an Wert gewinnt.
Die lange Spanne von STRC in der Nähe von 99 bis 100 US-Dollar ermutigte Anleger, eine starke Hebelwirkung zu nutzen, wobei einige davon ausgingen, dass das Instrument über 95 US-Dollar bleiben würde. Sobald der Preis fiel, beschleunigten Nachschussforderungen und Zwangsverkäufe den Rückgang.
Laut Analyst Scott Melker könnte der Rabatt auch Einkommenskäufer anlocken.
In einem Sonntagsbeitrag stellte er fest, dass die Dividenden von STRC auf der Liquidationspräferenz von 100 US-Dollar und nicht auf dem Marktpreis basieren. Bei einer Dividendenrate von 11,5 % verdienen Käufer für 90 US-Dollar etwa 12,8 %, während Käufer für 85 US-Dollar etwa 13,5 % verdienen.
Quelle: X/Scott Melker
Bei aktuellen Preisen bietet STRC eine effektive Rendite von etwa 13 %. Strategy könnte seinen nächsten Dividendensatz am 30. Juni bekannt geben, während andere Optionen, einschließlich der Ausgabe von MSTR-Aktien und Barreserven, zur Finanzierung seiner Bitcoin-Käufe beibehalten werden.
