Die Kapitalrotation, von der viele erwartet hatten, dass sie Bitcoin ankurbeln würde, kam nie zustande. Stattdessen floss Fiat-Liquidität in künstliche Intelligenz und absorbierte den Großteil des neuen Geldes, das möglicherweise in die Kryptomärkte gelangt wäre. Diese Einschätzung kam direkt von Arthur Hayes, dem ehemaligen CEO von BitMEX, der kürzlich in einem Interview verriet, dass er alle seine Altcoin-Bestände verkauft hat.
In der OriginalberichtHayes bestätigte, dass er unter anderem Positionen in HYPE, NEAR und Worldcoin liquidiert habe. Der Schritt signalisiert einen Wandel im makroökonomischen Denken einer der am meisten beachteten Stimmen im Kryptobereich, die zuvor bullische Szenarien im Zusammenhang mit globalen Liquiditätszyklen skizziert hat.
Hayes sieht nun ein strukturelles Problem in der KI-Erzählung, das Risikoanlagen allgemein zu untergraben droht. Er wies auf drei Probleme hin, die das in der KI geparkte spekulative Kapital abwickeln könnten. Der erste ist die Energiepreisgestaltung. Das KI-Wettrüsten erfordert einen enormen Stromverbrauch, und steigende Kosten gefährden die Rentabilitätsannahmen vieler KI-Projekte. Die zweite Sorge ist das politische Risiko in den USA – eine plötzliche Änderung der Regulierung oder ein hartes Vorgehen gegen KI-Unternehmen könnte den Sektor sofort neu bewerten. Die dritte Warnung konzentriert sich auf das Liquiditätsvakuum, das durch die bevorstehenden Börsengänge von Anthropic und OpenAI entsteht. Diese Mega-Listings, so argumentiert Hayes, werden enorme Mengen an institutionellem Kapital absorbieren und Geld aus anderen Vermögenswerten mit hohem Beta, einschließlich Krypto, abziehen.
Ein jüngster Gesetzgebungsstreit in Washington unterstreicht das unvorhersehbare regulatorische Umfeld. Banken versuchen bereits, ein bahnbrechendes Krypto-Gesetz zunichtezumachenund dieselben politischen Kräfte könnten ihren Fokus leicht auf KI verlagern. Wenn der Gesetzgeber seinen Kurs bei der KI-Entwicklung ändert oder strenge Beschränkungen auferlegt, könnte das Kapital, das KI-Spiele unterstützt, abwandern – und diese Neuzuweisung, warnt Hayes, würde nicht automatisch Bitcoin zugute kommen.
Der KI-Handel hat auch tief in die eigenen Kryptomärkte vorgedrungen. NFTs mit KI-Thema waren in letzter Zeit Top-Performer mit $X@AI BRC-20 NFTs erzielen einen wöchentlichen Umsatz von 17,8 Millionen US-Dollar. Diese Art von spekulativem Überfluss zeigt, wie der KI-Hype Aufmerksamkeit und Kapital aufgesaugt hat, das sonst möglicherweise in Layer-1-Token, DeFi-Protokolle oder Bitcoin geflossen wäre. Wenn sich diese Erzählung abkühlt, könnte sich die Abwicklung von KI-bezogenen Krypto-Wetten beschleunigen und Token in Mitleidenschaft ziehen, die nur lose mit künstlicher Intelligenz verbunden sind.
Das Baderisiko für Bitcoin
Hayes warnte eindringlich davor, was passiert, wenn der KI-Handel stark korrigiert. Seiner Ansicht nach wird Bitcoin kein sicherer Hafen sein. Stattdessen wird es „mit dem Bade ausgeschüttet“. Diese Formulierung stellt die verbreitete These in Frage, dass sich Bitcoin bei Risikoaversionsereignissen entkoppelt, indem es Flucht-in-Sicherheit-Ströme anzieht. In einem Liquiditätsengpass, der durch die Desillusionierung der KI verursacht wird, könnte institutionelles Geld einfach alle spekulativen Sektoren gleichzeitig verlassen, ohne dass dem größten digitalen Vermögenswert ein Vorteil verbleibt.
Dieser Ausblick ist wichtig, weil er der Erzählung widerspricht, dass Bitcoin immer noch auf einen makroökonomischen Liquiditätsauslöser wartet. Wenn die Geldsumme, die in die KI geflossen ist, nicht aufgrund einer größeren Rezession, sondern aufgrund sektorspezifischer Probleme zurückgezogen wird, könnte dies zu einer drastischen Neubewertung von Vermögenswerten führen, deren Preis angesichts des KI-Booms festgelegt wurde. Händler, die Altcoins halten, die von der KI-Erzählung profitiert haben – sei es durch direkte Exposition oder durch Ökosystem-Assoziationen – könnten feststellen, dass die Korrelation in beide Richtungen verläuft.
Was der Ausstieg den Märkten jetzt sagt
Die Entscheidung von Hayes, mit Altcoins Geld zu verdienen, verdient Aufmerksamkeit, da seine früheren makroökonomischen Aufrufe oft mit großen Liquiditätsverschiebungen einhergingen. Er war einer der ersten, der die Auswirkungen der Abhebungen von Treasury General Accounts und der RRP-Fazilität auf die Kryptopreise untersuchte. Sein Ausstieg aus HYPE, NEAR und Worldcoin ist keine routinemäßige Neuausrichtung des Portfolios; Es handelt sich um eine Richtungswette darauf, dass der KI-gesteuerte Liquiditätszyklus seinen Höhepunkt erreicht und dass die Auflösung dem gesamten Altcoin-Komplex schaden wird.
Der Zeitpunkt bleibt jedoch ungewiss. Die KI-bezogenen Kapitalströme waren atemberaubend. Im Bereich der tokenisierten Vermögenswerte In einer einzigen Woche kaufte Bullish Equiniti für 4,2 Milliarden US-Dollar und die realen Vermögenswerte überschritten in der Kette die 20-Milliarden-Dollar-MarkeDies verdeutlicht, wie massiv institutionelle Liquidität in die digitale Infrastruktur fließt. Ein Teil dieser Dynamik könnte vor der Wende weiterhin KI-Unternehmungen beflügeln. Vorerst ist Hayes bereits weggegangen, und es besteht die Gefahr, dass andere folgen, bevor sich der Höhepunkt ankündigt.
Sein Schritt wirft auch Fragen zu den spezifischen Altcoin-Tokens auf, die er fallen gelassen hat. NEAR und Worldcoin befinden sich beide an der Schnittstelle von KI und Blockchain. Wenn sogar KI-Krypto-Hybride verworfen werden, deutet dies darauf hin, dass Hayes mit einem systemischen Abfluss und nicht mit einer Rotation innerhalb des Altcoin-Bereichs rechnet. Für Händler, die immer noch Long-Positionen in Token mit KI-Thema haben, ist das Signal klar: Die Ausgangstür steht offen und die Liquidität, die diese Positionen unterstützt, könnte sich als dünner erweisen, als es scheint.
Es bleibt unklar, ob ein Höhepunkt der KI-Begeisterung neue Zuflüsse zu etablierteren Krypto-Assets mit sich bringen würde oder einfach das gesamte Ökosystem kleiner machen würde, da institutionelles Geld in Anleihen, Börsengänge oder Bargeld fließt. Hayes glaubt eindeutig an Letzteres. Sein „Alles verkaufen“-Ansatz deutet auf eine Markteinschätzung hin, bei der das Ende des KI-Handels nicht nur eine sektorale Rotation, sondern ein umfassenderes Risikominderungsereignis ist. Die kommenden Monate werden zeigen, ob sich dieses Urteil als vorausschauend oder verfrüht erweist.
