Am 22. Juni kündigten fünf ehemalige leitende Forscher der Ethereum Foundation Ethlabs an, ein unabhängiges, gemeinnütziges Forschungs- und Entwicklungslabor mit der Mission, Ethereum zur Abwicklungsebene der Weltwirtschaft zu machen.
Die Mitbegründer Ansgar Dietrichs, Barnabé Monnot, Caspar Schwarz-Schilling, Josh Rudolf und Julian Ma haben den Start rund um Ethereum, das Protokoll, und ETH, den Vermögenswert, gestaltet.
Ihre Bekanntmachung nennt die ETH „den wertvollsten, programmierbaren Wertspeicher“ und zählt die Erforschung der monetären Eigenschaften der ETH zu den frühen Arbeitsbereichen von Ethlabs, eine Haltung, die die Stiftung in ihrer traditionellen glaubwürdig-neutralen Formulierung vermieden hat, direkt einzunehmen.
Die Unterstützerliste enthält BitMine Und SharpLinkzwei Treasury-Unternehmen der ETH deren Narrative auf dem öffentlichen Markt darauf basieren, dass die ETH als institutionelles Kapital behandelt wird, und listet sie daneben als Unterstützer auf Joseph LubinAnchorage, Octant und SNZ.
Die Geldgeber sind verantwortlich, haben aber keine Kontrolle über die Forschungsagenda. Die endgültige Richtung liegt bei der Führung von Ethlabs, der vierteljährlichen Berichterstattung und den unabhängigen jährlichen Prüfungen.
| Ethlabs-Komponente | Was es zeigt | Warum es wichtig ist |
|---|---|---|
| Gründer | Fünf ehemalige leitende Forscher der Ethereum Foundation | Verleiht dem Laborprotokoll Glaubwürdigkeit und macht es zu einem Teil der EF-Nachfolgegeschichte |
| Mission | Machen Sie Ethereum zur Abwicklungsschicht der Weltwirtschaft | Bei Ethlabs geht es um die Akzeptanz, nicht nur um die Wartung öffentlicher Güter |
| ETH-Sprache | Bezeichnet die ETH als programmierbaren Wertspeicher und schließt die monetäre Forschung der ETH ein | Macht die ETH-Werterfassung auf eine Weise explizit, die die EF in der Vergangenheit vermieden hat |
| Unterstützer | BitMine, SharpLink, Joe Lubin, Anchorage, Octant, SNZ | Zeigt die Unterstützung von ETH-nahem Kapital, Institutionen und Ökosystem-Kraftzentren |
| Governance-Leitplanken | Geldgeber erhalten Verantwortung, aber keine Kontrolle; Ethlabs legt die Forschungsagenda fest | Behebt das größte Legitimitätsrisiko: kapitalgestützte Verwaltung ohne Sponsorenbindung |
Das Vakuum, in das Ethlabs gerät
Trent Van Epps, ein ehemaliger EF-Mitarbeiter, einen Aufsatz veröffentlicht argumentieren, dass die Stiftung Es gelang zu kommunizieren, dass es nicht das einzige Machtzentrum von Ethereum sein sollte, es wurde jedoch nicht klar definiert, wer die Verantwortung übernimmt, wenn es zurücktritt.
Er warnte vor einem möglichen Kern Protokollfinanzierungskrise Schätzungen zufolge erfordert die Kernkapazität jährlich etwa 30 Millionen US-Dollar für Kundenteams, Forschung und Koordination.
Van Epps stellte fest, dass die EF einen vollständigen Neustart der sozialen, politischund Wirtschaftsverträge zwischen Beteiligten, die weit über die Reduzierung des eigenen Fußabdrucks hinausgehen.
Das deckt sich mit dem, was vor der Ethlabs-Ankündigung durch einzelne Abgänge sichtbar wurde. Mehrere Mitbegründer gaben direkt bekannt, dass sie die EF verlassen würden, um sich dem neuen Labor anzuschließen.
Yuga Cohler sagte, das sei der Fall traurig zu sehen Es kam zu Funktionsstörungen bei der Stiftung, und dass sie Führungskräfte schneller verlor, als sie ersetzen konnte. Dankrad Feist sagte Die Leute, die das Unternehmen verlassen, glauben immer noch an die erklärte Strategie der EF und verweisen das Scheitern direkt auf die Umsetzung durch das Management.
Ethlabs ist eine Antwort auf die von Van Epps beschriebene Finanzierungs- und Legitimitätslücke: ein unabhängiges Labor, das von ehemaligen EF-Forschern gegründet wurde und sich auf die spezifischen Bereiche konzentriert, die durch das enger werdende Mandat der EF offengelegt werden.
Die Erfassung des ETH-Werts wird zum Protokollziel
Jetzt finanzieren ETH-Treasury-Gesellschaften Ethereum Forschung und Entwicklung sowie ihre Geschäftsmodelle schaffen eine explizite Übereinstimmung zwischen dem Erfolg des Protokolls und der ETH Preis.
BitMine wird auf Jahresbasis veröffentlicht ETH-Einsatz In einer im Juni 2026 bei der SEC eingereichten Pressemitteilung wurde ein Umsatz von etwa 258 Millionen US-Dollar ausgewiesen. Wenn Firmen wie BitMine auch nur einen Bruchteil ihrer Stake-Einnahmen in die Forschung zu öffentlichen Gütern stecken würden, würde die Rechnung einen bedeutenden Teil der von Van Epps genannten jährlichen Kernentwicklungszahl von 30 Millionen US-Dollar abdecken.
Durch die Finanzierung von Ethereum-Forschung und -Entwicklung werden ETH-Finanzierungsfirmen zu Akteuren in der politischen Ökonomie von Ethereum, mit Anreizen, das Protokoll zu Ergebnissen voranzutreiben, die den institutionellen Nutzen der ETH durch Endgültigkeit der Abrechnung, monetäre Klarheit und DeFi-Liquiditätstiefe erhöhen.
Marc Zeller antwortete dass Ethereum auch dann in Ordnung sein wird, wenn die EF an eine Wand stößt, weil andere die Arbeit übernehmen werden.
Haseeb Qureshi hat es von der Venture-Seite aus gesehen, als sich die EF-Builder auf den Weg machten während die Stiftung ihr Mandat einschränkt. Joe Lubin beschrieb die entstehende Struktur als ein Netzwerk von „Steward-Knoten„Eine Multi-Node-Zukunft, was genau die Sprache in Ethlabs‘ eigener Ankündigung ist.
Ethereum trägt etwa 157 Milliarden US-Dollar Stablecoin Marktkapitalisierung und etwa 14,9 Milliarden US-Dollar an aktiven RWA Markt cap, gemäß DefiLlama-Daten. Stablecoins, tokenisierte Vermögenswerte, DeFiund schließlich der Handel mit KI-Agenten erfordern alle eine neutrale Abwicklungsinfrastruktur.
Die ETH-nahen Geldgeber von Ethereum unterstützen Ethlabs, weil ihre Bestände an Wert gewinnen, wenn Ethereum die institutionelle Abwicklung gewinnt und ihre bevorzugte Basisschicht diese Position gegenüber konkurrierenden L1s oder L2s behält.
Wie die Bullen- und Bärenfälle aussehen
Der Bullenfall besagt, dass Ethlabs die erste wirkliche institutionelle Antwort auf Van Epps‘ Nachfolgeproblem darstellt.
Ehemalige EF-Forscher sorgen für Glaubwürdigkeit des Protokolls, ETH-orientiertes Kapital sorgt für Finanzierung und Dringlichkeit, und die gemeinnützige Struktur mit unabhängiger Leitung verhindert, dass die Forschungsagenda von einem einzelnen Sponsor übernommen wird.
Wenn das Multi-Node-Stewardship-Modell koordinierte Forschung und Entwicklung ohne Roadmap-Erfassung ermöglicht, gewinnt Ethereum an Ausführungskapazität und behält gleichzeitig die glaubwürdige Neutralität, die es als globale Abwicklungsinfrastruktur vertretbar macht.
Es wird einfacher, die ETH als institutionelle Sicherheit zu zeichnen, da das Protokoll nun explizite, finanzierte Befürworter seiner monetären Eigenschaften hat, nämlich Forscher, die die Arbeit erledigen, die die EF nicht als ihre eigenen bezeichnen wollte.
Das Schlimme daran ist, dass die Legitimität der Finanzierung folgt, und wenn ETH-Finanzierungsunternehmen, DeFi-Gründer, L2s, Investoren und ehemalige EF-Forscher alle verschiedene Teile der Ethereum-Roadmap finanzieren, gibt es keine eindeutige Antwort darauf, wer entscheidet, was als „Ethereum-Arbeit“ gilt.
Die Soft Power der EF bildete einen Schwerpunkt, und Ethlabs könnte eine Finanzierungslücke schließen und gleichzeitig eine Governance-Kluft schaffen: Ethereum bewegt sich von einem Soft Power-Zentrum zu vielen, die in ihrer Form stärker dezentralisiert, aber bei Roadmap-Streitigkeiten schwieriger zu koordinieren sind.
Beobachter werden sich fragen, ob Ethereum den Einfluss der Stiftung durch ein stärker verteiltes Netzwerk von kapitalgestützten Verwaltungsknoten ersetzt hat, während es sich weiterhin um die Wertschöpfung der ETH als gemeinsames Ziel kümmert.
Ihr Chefstrategieberater veröffentlichte am selben Tag, an dem Ethlabs seine Pläne bekannt gab, einen Rahmen für die Bewertung und Finanzierung von Ausgründungen, was darauf hindeutet, dass die Stiftung einen Übergang aktiv managt, wobei Ethlabs bei einer bewussten Übergabe eine sanktionierte Rolle einnimmt.
Wenn die EF- und Ethlabs-ähnlichen Organisationen am Ende um die Legitimität derselben Protokollentscheidungen konkurrieren, erhöht sich das Risiko einer Governance-Fragmentierung schneller, als sich die Finanzierungslücke schließt.
Was kommt als nächstes?
Der öffentliche Diskurs von Ethereum tendiert bereits zu einer offenen Pro-ETH-Gestaltung, wie sie von der Stiftung selten praktiziert wurde.
Ethlabs benennt die ETH als programmierbaren Wertspeicher und listet die monetäre Forschung der ETH als Kernarbeit auf. Diese Sprache wäre ungewöhnlich gewesen, wenn man von der EF in ihrer traditionellen Haltung ausgegangen wäre.
Erwarten Sie, dass diese Haltung zu Spannungen führen wird, wenn die breitere Ethereum-Gemeinschaft darüber debattiert, ob die Optimierung der ETH-Wertschöpfung und die Optimierung der glaubwürdigen Neutralität vereinbare oder konkurrierende Ziele sind.
Die Bedingungen, die Ethlabs geschaffen haben, wie etwa ein schrumpfender EF, eine Finanzierungslücke und institutionelles Kapital, das nach protokollnahen Renditen sucht, werden mehr Organisationen dieser Art hervorbringen.
Der Test für das Multi-Node-Stewardship-Modell von Ethereum besteht darin, ob sich diese Nodes koordinieren können, ohne sich neu auf eine neue Gruppe von Geldgebern zu konzentrieren, die zufällig große ETH-Positionen halten.
Van Epps stellte fest, dass das Problem der Subtraktion ohne Sukzession ein Vakuum erzeugt, und Ethlabs ist der erste ernsthafte Versuch, dieses Vakuum zu füllen. Ob das Modell Bestand hat, wird darüber entscheiden, wie es mit der Spannung zwischen ETH-Investitionsfähigkeit und Ethereum-Neutralität umgeht.
