Amazon (AMZN) hat Walmart offiziell bestanden (WMT), um gemessen am Jahresumsatz das größte Unternehmen der Welt zu werden. Es ist ein Meilenstein, der vor nicht allzu langer Zeit weit hergeholt gewirkt hätte und der eine komplizierte Geschichte darüber erzählt, was „größter“ heute im Einzelhandel wirklich bedeutet.
Amazon verbuchte 716,9 Milliarden US-Dollar Umsatz für das Geschäftsjahr 2025. Walmart, dessen Geschäftsjahr am 31. Januar endet, meldete 713,2 Milliarden US-Dollar im Umsatz für das Geschäftsjahr 2026. Auf dem Papier sieht es nach einem sauberen Kronenwechsel aus. In der Praxis ist es alles andere als das.
Die Schlagzeilennummer ist echt. Aber wenn man versteht, was Amazons Vorsprung tatsächlich ausmacht und wo Walmart stillschweigend die Lücke schließt, offenbart sich ein weitaus differenzierterer Kampf um die Vorherrschaft im Einzelhandel.
AWS leistet einen großen Beitrag zum Umsatzvorsprung von Amazon
Ohne Amazon Web Services sieht die Geschichte ganz anders aus. AWS erwirtschaftete 35,6 Milliarden US-Dollar Der Umsatz stieg allein im vierten Quartal 2025 um 24 % gegenüber dem Vorjahr, die schnellste Wachstumsrate seit 13 Quartalen. Im Gesamtjahr belief sich die jährliche Umsatzrate der Cloud-Sparte auf 142 Milliarden US-Dollar, was etwa 20 % des Gesamtumsatzes von Amazon ausmacht.
Dieses Cloud-Geschäft weist Betriebsmargen auf, die alles im traditionellen Einzelhandel in den Schatten stellen. Ohne sie würden Amazons E-Commerce- und internationale Segmente bei den verkauften Rohwaren immer noch hinter Walmart zurückbleiben. Der Vergleich geht weniger von Äpfeln zu Äpfeln als vielmehr von Äpfeln zu Rechenzentren.
Wie sich der Umsatz von Amazon im vierten Quartal tatsächlich zusammensetzt:
- Nordamerika (Einzelhandel + Dienstleistungen): 127,1 Milliarden US-Dollar, 10 % mehr als im Vorjahr
- International: 50,7 Milliarden US-Dollar, 17 % mehr als im Vorjahr
- AWS (Cloud Computing): 35,6 Milliarden US-Dollar, 24 % mehr als im Vorjahr
- Werbung: 21,3 Milliarden US-Dollar, 23 % mehr als im Vorjahr
Im Gegensatz dazu erwirtschaftet Walmart praktisch seinen gesamten Umsatz mit dem Verkauf physischer und digitaler Waren. Wenn Sie Nordamerika-Segmente direkt vergleichen, Walmarts US-Geschäft allein übertrifft das Einzelhandelssegment von Amazon in Nordamerika. In der Kategorie, die für alltägliche Verbraucher am wichtigsten ist, ist Walmart immer noch der unangefochtene König.
Walmart kämpft online direkt gegen Amazon
Walmart stand nicht still, während Amazon in der Umsatztabelle an ihm vorbeikletterte. Der Riese aus Bentonville hat Jahre und Milliarden von Dollar in die Umgestaltung seines digitalen Betriebs investiert, und die am Donnerstagmorgen gemeldeten Ergebnisse waren kaum zu ignorieren.
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E-Commerce-Verkäufe in den USA stieg im vierten Geschäftsquartal von Walmart um 27 %. Der weltweite E-Commerce wuchs im gleichen Zeitraum um 24 %. E-Commerce macht inzwischen 23 % des US-Umsatzes aus, ein Rekordwert für das Unternehmen und das achte Quartal in Folge mit einem E-Commerce-Wachstum von über 20 %.
Walmarts digitaler Vorstoß in Zahlen:
- Walmart Connect-Werbung:wuchs im Jahresvergleich um 41 % In den USA erreichten die Werbeeinnahmen für das Gesamtjahr 6,4 Milliarden US-Dollar
- Einnahmen aus der Mitgliedschaft:überstieg 4,3 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr, wobei die Gebühreneinnahmen von Walmart+ zweistellig stiegen Ergebnisaufruf
- Lieferung durch den Laden:stieg um etwa 50 % im Quartal ein entscheidender Vorteil gegenüber dem Lagerhausmodell von Amazon
- Werbung und Mitgliedschaft:wachsende Beiträge zum Gesamtgewinn beitragen, wobei das Unternehmen sie als einen wichtigen Teil seines künftigen diversifizierten Gewinnmixes bezeichnet
Walmarts Strategie spiegelt das Playbook von Amazon wider. Bauen Sie ein Ökosystem von Drittanbietern auf, schichten Sie darauf Werbung ein und nutzen Sie das Filialnetz als Fulfillment-Vorteil, mit dem kein reiner E-Commerce-Anbieter mithalten kann. Die Abholung am Straßenrand, die Lieferung am selben Tag aus Geschäften und Walmart+-Mitgliedschaften gehen alle in diese Richtung.
Der eigentliche Kampf findet im Lebensmittelgeschäft statt
Vergessen Sie für einen Moment Cloud Computing und Werbeeinnahmen. Der Kampf, der tatsächlich darüber entscheidet, wer das nächste Jahrzehnt des Einzelhandels gewinnt, findet im Lebensmittelregal statt, und Walmart liegt immer noch deutlich vorne.
Das Netzwerk von Walmart aus mehr als 4.600 US-Filialen verschafft Walmart einen Preis- und Logistikvorteil bei frischen und verderblichen Waren, den Amazon nur schwer in großem Maßstab reproduzieren konnte. Amazon hat Fortschritte gemacht. CEO Andy Jassy sagte Amazon lieferte im Jahr 2025 mehr als 8 Milliarden Artikel am selben oder nächsten Tag aus, ein Anstieg von über 30 % gegenüber 2024, wobei Lebensmittel und Dinge des täglichen Bedarfs die Hälfte dieser Gesamtmenge ausmachten.
Dennoch bedeutet das Store-as-Warehouse-Modell von Walmart, dass das Unternehmen Online-Lebensmittelbestellungen auf eine Art und Weise erfüllen kann, die ein lagerabhängiger Konkurrent einfach nicht leisten kann. Für Millionen von Kunden, die eine Lieferung frischer Produkte innerhalb weniger Stunden wünschen, bleibt dieser physische Fußabdruck ein struktureller Vorteil, der nur sehr schwer zu reproduzieren ist.
Was der Umsatzmeilenstein eigentlich bedeutet
Beim Überholen von Walmart durch Amazon geht es weniger um die Vormachtstellung im Einzelhandel als vielmehr um die anhaltende Macht von Walmart Diversifizierung. AWS allein trägt zu Gewinnspannen bei, die kein traditioneller Einzelhändler erreichen kann. Walmart kontert mit einer stetigeren Cash-Generierung, einem über Jahrzehnte aufgebauten Verbrauchervertrauen und einem Omnichannel-Modell, das immer besser wird.
Die beiden Unternehmen haben sich zu grundlegend unterschiedlichen Unternehmen entwickelt, die zufällig im gleichen Verbraucherbereich konkurrieren. Amazon verbindet Produktverkäufe mit margenstarken Cloud-Diensten, digitaler Werbung und Logistiktechnologie. Walmart verkauft Dinge, und das besser als fast jeder andere auf der Welt, zunehmend sowohl in der digitalen als auch in der physischen Welt.
Amazon hält den Umsatztitel. Aber Walmart, mit E-Commerce wächst um 27 % in den USA und Werbung und Mitgliedschaft einen immer bedeutenderen Anteil des Gewinnmixes einnehmen, macht deutlich, dass das Rennen noch lange nicht vorbei ist.
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