By David French and Svea Herbst-Bayliss
NEW YORK (Reuters) – Der in diesem Monat von einem kleinen Hedgefonds mit Sitz in Südflorida vorangetriebene Verkauf des in Texas ansässigen Unternehmens für 10,9 Milliarden US-Dollar an .
Der stark regulierte US-Bankensektor hat in der Vergangenheit nicht viel Aufmerksamkeit von den Wirtschaftsaktivisten der Wall Street auf sich gezogen, aber HoldCo Asset Management stellt den Status quo in Frage, nachdem es erfolgreich Druck gemacht hat Comerica will sich Anfang des Jahres zum Verkauf anbieten – und hat weitere Regionalbanken im Visier.
HoldCo, 2011 gegründet und derzeit mit einem verwalteten Vermögen von rund 2,6 Milliarden US-Dollar, drängt nun auf einen Verkauf. Bei und will HoldCo große Strategieänderungen. Wenn keine Änderungen vorgenommen werden, stehen die Banken vor Herausforderungen im Vorstand und einem Verkaufsdruck.
Die Branche war aufgrund der aufgestauten Nachfrage und der freundlicheren Kapital- und Kartellprüfungen unter der Trump-Administration bereits reif für eine Konsolidierung.
Der im Sommer abgelehnte Übernahmeversuch der Bank of New York Mellon im Wert von 24 Milliarden US-Dollar war ein erster Beweis dafür, dass die Banken wieder zuversichtlich geworden sind, große Deals anzustreben. Und am Montag bewies eine Kaufvereinbarung für 7,4 Milliarden US-Dollar – die zweite nennenswerte Akquisition in weniger als vier Monaten –, dass regionale Kreditgeber nun mehrere Transaktionen schnell hintereinander durchführen können.
Deal-Berater sagen, dass sich die Diskussion in den Vorstandsetagen und im gesamten Bankensektor zunehmend auf das Gespenst weniger bekannter Investoren wie HoldCo konzentriert, die nur 1,8 % der Comerica-Aktien hielten und auf Veränderungen drängen, was selbst bei den bestgeführten Banken eine neue Nervosität auslöst.
Banker und Anwälte, die mit Unternehmen zusammenarbeiten, um Angriffe unzufriedener Aktionäre abzuwehren, sagen, dass weitere Kampagnen, darunter solche, die einen vollständigen Verkauf fordern, in Arbeit seien.
Am späten Montag teilte PL Capital, ein weiterer in Florida ansässiger Aktivistenfonds, mit, dass er das Vertrauen in den Vorstand und das Management verloren habe und die im Mittleren Westen tätige Bank verkauft werden sollte.
„Eine ‚M&A-Welle‘, die die Bankenlandschaft nachhaltig verändern wird, hat begonnen. Dies ist Horizons beste Gelegenheit, den Shareholder Value zu maximieren und den Wert zurückzugewinnen, der durch Horizons vorheriges Missmanagement zerstört wurde“, sagte PL Capital in einer Präsentation.
Horizon Bancorp hat nicht auf eine Kommentaranfrage geantwortet. Erste Interstate und Columbia Banking reagierte nicht auf Kommentaranfragen.
„Die Tatsache, dass es mehr M&A-Aktivitäten gibt und mehr Deals abgeschlossen werden, bedeutet, dass es eine praktikable Option (für Aktivisten) gibt, auf die man drängen kann“, sagte Sven Mickisch, Partner bei der Anwaltskanzlei Simpson Thacher & Bartlett.
HoldCo war für eine Stellungnahme nicht erreichbar.
FRAGILES VERTRAUEN ERHÖHT DEN SCHWÄCHSTEN DRUCK
Das Vertrauen der Anleger in die Regionalbanken hat sich als brüchig erwiesen. Das jüngste Aufflammen der Sorge um die Kreditqualität, die auf hochkarätige Verluste, unter anderem bei Jefferies, zurückzuführen ist, und Westliche Allianzdroht der bedeutendste Test für das Vertrauen regionaler Banken seit der Panik im Jahr 2023 zu werden, die den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und zweier anderer Kreditgeber auslöste.
Ankündigungen von Gebühren für notleidende Kredite wurden von Anlegern abgestraft: Der KBW Regional Bank Index, der kleinere US-Kreditgeber abbildet, fiel am 16. Oktober um 7 %, den größten Tagesrückgang seit 2023 Zions gab einen Verlust in Höhe von 50 Millionen US-Dollar bekannt, den es auf angeblichen Betrug im Zusammenhang mit zwei Gewerbe- und Industriekrediten zurückführte.
Die Branche ist auf weitere Turbulenzen vorbereitet, und Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, sagte Anfang des Monats zu notleidenden Krediten: „Wenn man eine Kakerlake sieht, gibt es wahrscheinlich noch mehr.“
Diese jüngsten Aktienrückgänge verdeutlichen nicht nur die Vorteile von Skaleneffekten beim Auffangen von Verlusten, sondern haben auch die regionalen Banken ins Visier genommen, die trotz zweier Jahre Zeit, sich zu stärken, Mühe hatten, die Leistung ihrer Mitbewerber zu erreichen und wiederholte Verluste zu verhindern. Branchenquellen zufolge bietet dies einen fruchtbaren Boden für Unternehmensaktivisten.
Der Vorstoß der HoldCo auf Comerica war bereits vor dem Verkauf an bemerkenswert Fünftes Drittel wurde geschlagen. Aktivisten beteiligen sich selten an größeren Banken. Wenn dies der Fall ist, wie zum Beispiel bei den Positionen von ValueAct im Jahr 2016 und im Jahr 2018, arbeiteten sie mit dem Management an Verbesserungen und verzichteten auf Kampagnen, die große Veränderungen forderten.
Die wenigen Aktivistenkampagnen gegen Banken in den letzten Jahren richteten sich gegen kleinere Gemeindebanken. Neben HoldCo konnten sich auch Driver Management und Stilwell Group engagieren, wo sie eine übergroße Stimme erhalten. Driver hat sich bei und aufgeregt, und Stilwell drängte auf Änderungen bei .
In der im Juli veröffentlichten 53-seitigen Präsentation rief HoldCo acht Banken auf und sagte, der Investor werde auf Veränderungen, einschließlich Verkäufen, drängen, wenn die anhaltende Underperformance nicht behoben werde.
Neben Comerica hatte auch HoldCo Einwände Eastern Bankshares und im Nordosten; Erstes Interstate- und Columbia-Bankensystem im Westen der USA; KeyCorp und im Mittleren Westen und auf Hawaii.
Ein Eastern-Sprecher sagte, dass die Bank der Integration ihrer bevorstehenden Übernahme der HarborOne Bank Priorität einräumt, um organische Wachstumschancen zu nutzen und Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, wobei in naher Zukunft keine weiteren Fusionen und Übernahmen erwartet werden.
Citizens und First Interstate lehnten einen Kommentar ab. Die anderen Banken antworteten nicht auf Kommentaranfragen.
Bankchefs bestimmen immer noch die Zukunft
Regionale Bankvorstände können den Ansichten der CEOs verpflichtet sein, insbesondere wenn sie sich Außenstehenden gegenübersehen, die auf Verkäufe drängen, die dazu führen könnten, dass geschätzte Bankidentitäten, Dienstleistungen oder lokale Kooperationen verschwinden.
Der Druck aktivistischer Aktionäre könnte dazu beitragen, Führungskräfte und Vorstände dazu zu bewegen, die Unabhängigkeit zu überdenken.
Durch die gezielte Ausrichtung auf größere Regionalbanken mit namhaften Investoren und Analysten kann HoldCo, das in der Vergangenheit immer wieder gegen Banken agitiert hat, auch eine Welle der Unterstützung für Veränderungen aufbauen, um internen Widerständen entgegenzuwirken. In seiner Comerica-Präsentation verwies HoldCo beispielsweise auf die Beunruhigung von Research-Analysten, darunter dem angesehenen Wells Fargo-Analysten Mike Mayo.
Aber angesichts des steigenden M&A-Volumens würden die meisten CEOs von Banken lieber eine andere Bank kaufen, als übernommen zu werden und das Risiko einzugehen, ihren begehrten Job zu verlieren, sagen Leute, die bei Banktransaktionen beraten.
Das Management von Eastern beispielsweise ließ in der Gewinnmitteilung letzte Woche offenbar die Tür für mögliche zukünftige Übernahmen offen und wies darauf hin, dass diese in Betracht gezogen werden könnten, wenn sich die Gelegenheit ergäbe und dies im besten Interesse der Aktionäre sei.
„Wo die CEOs sind, im Hinblick auf die Weitergabe der Fackel, kann einer der wichtigsten Faktoren bei Bankenfusionen und -übernahmen sein“, sagte Tannon Krumpelman, Partner in der Gruppe für Finanzinstitute bei Solomon Partners.
„Besonders bei größeren Deals wird es oft von der Nachfolgeplanung, dem Ego und den individuellen Persönlichkeiten im Vergleich zu allem anderen bestimmt“, sagte er.
