Von Rodrigo Campos und Libby George
NEW YORK/LONDON (Reuters) – Nachdem der argentinische Präsident Javier Milei in den ersten zwei Regierungsjahren größtenteils auf einer Welle von Marktgewinnen geritten ist, erwarten Investoren, dass er die Neugestaltung der Wahlkarte seiner Partei in weitreichende Arbeits- und Steuerreformen umsetzen wird, die Milliarden von Dollar an ausländischen Investitionen freisetzen könnten.
Der entscheidende Halbzeitsieg von Mileis Partei am Sonntag hat die Aussicht auf einen Strukturwandel in einem Ausmaß geweckt, wie es Argentinien seit Jahrzehnten nicht mehr erlebt hat. Nachdem er die Notwendigkeit anerkannt hatte, innerhalb der Legislative Brücken zu bauen, sagte Milei in seiner Siegesrede, dass die neu gewählte Gruppe von Gesetzgebern „der reformistischste Kongress in der Geschichte Argentiniens“ sein werde.
Die Kombination aus Mileis gestärktem Mandat und der ausdrücklichen US-Unterstützung – in Höhe von bis zu 40 Milliarden US-Dollar – werde Investoren dazu verleiten, ein längerfristiges Engagement in argentinischen Vermögenswerten in Betracht zu ziehen, obwohl das Land in der Vergangenheit immer wieder politische Schleudertraumas durchführte, sagten Analysten.
„Die Dynamik ist zu 100 % bei ihm und er ist in einer stärkeren Position als je zuvor, um Reformen im Kongress voranzutreiben“, sagte Gustavo Medeiros, Forschungsleiter bei der Ashmore Group.
„Das große Problem ist, dass man alle zwei Jahre diese Waffe auf dem Kopf hat, über die sich die Menschen Sorgen machen – die große Veränderung in der politischen Dynamik (und) eine große Veränderung in der Wirtschaftspolitik“, sagte Medeiros. Mileis entscheidender Sieg könnte den Kreislauf dauerhaft durchbrechen, wenn ihm ein aggressiver Vorstoß zur Vollendung der von ihm begonnenen Wirtschaftsreform folgt, sagte er.
Seit Jahren werden ausländische Direktinvestitionen in Argentinien durch eine unvorhersehbare politische Landschaft und schnelle Boom-and-Bust-Zyklen gebremst, die normalerweise mit Wahlen oder dem Agrarrohstoffzyklus verbunden sind.
Doch der mittelfristige Sieg hat der Regierung von Milei den politischen Einfluss verliehen, den Argentinien selten gesehen hat. Die Anleger fragen sich nicht, ob es Reformen geben wird, sondern wie weit und wie schnell sie gehen werden.
Ein einfacheres Steuersystem, flexiblere Arbeitsgesetze und niedrigere Rentenkosten könnten langjährige Hindernisse für die Wettbewerbsfähigkeit Argentiniens abbauen. Für Unternehmen, die Kapitalengagements in den Bereichen Bergbau, Energie oder Technologie abwägen, wäre die Fähigkeit, Jahre im Voraus zu planen, ein entscheidender Bruch mit der Vergangenheit.
Kürzlich versprach das Unternehmen für künstliche Intelligenz OpenAI eine Investition von bis zu 25 Milliarden US-Dollar für ein Rechenzentrumsprojekt und bekräftigte seine Investition in die Schieferformation Vaca Muerta. Die US International Development Finance Corporation gab letzte Woche bekannt, dass sie mit der Regierung über strategische Investitionen in einer Reihe von Branchen, darunter kritische Mineralien und Infrastruktur, spreche.
„Es dauert ein Jahrzehnt, bis Bergbauprojekte für Kupfer, Lithium und seltene Erden Früchte tragen“, sagte Graham Stock, leitender Staatsstratege bei RBC Global Asset Management, in einem Interview. „Man braucht mehr als zwei Jahre, um diese Verpflichtung einzugehen. Und jetzt besteht eine vernünftige Chance, dass wir das haben.“
Shamaila Khan, Leiterin des Bereichs Fixed Income für Schwellenländer und Asien-Pazifik bei UBS, sagte auch, Argentinien könne sich eher zu einem „Ziel für langfristige Investitionen“ entwickeln, wenn Milei die notwendigen gesetzgeberischen Koalitionen zur Verabschiedung von Reformen bilden könne.
DIE PESO-FRAGE
Einer der größten Risikofaktoren für die argentinischen Finanzmärkte bleibt die Währung, die viele Ökonomen für überbewertet halten. Vor dem Hintergrund einer 20-Milliarden-Dollar-Swap-Linie der USA und jahrelanger ähnlicher Unterstützung aus China blieb die Währung dennoch unter Druck.
Eine erste Erholung nach der Wahl ließ die Interbankenbörse um mehr als 14 % auf 1.300 pro Dollar zulegen, beendete die Montagssitzung jedoch bei 1.430, 4 % über dem Tag, nachdem sie letzte Woche bei 1.491,5 geschlossen hatte.
Viele Anleger sehen Spielraum für einen flexibleren Wechselkurs oder sogar für die Beibehaltung der aktuellen Spanne, unterstützt durch neue Zuflüsse. Andere würden eine schwächere Währung bevorzugen, insbesondere um Exporteure zu unterstützen.
„Das Hauptrisiko besteht darin, dass die Milei-Regierung am aktuellen Wechselkurssystem festhält“, sagte die Schwellenländerökonomin Kimberley Sperrfechter von Capital Economics in einer Notiz. „Das würde zu einer erheblichen Fehlausrichtung des Peso führen, zu einer weiteren Verschlechterung der Leistungsbilanzposition führen und die Bemühungen der Zentralbank, Devisenreserven anzuhäufen, erschweren.“
Die Brutto-Devisenreserven belaufen sich auf etwa 40 Milliarden US-Dollar, während die Nettoreserven, die bestimmte Fremdwährungsverbindlichkeiten berücksichtigen, im Minus liegen.
Mileis Sieg sei zwar beeindruckend, werde aber keine entscheidende Wende bringen, wenn er nicht die Art von dauerhafter Stabilität herbeiführen könne, die erforderlich sei, damit die enormen Ressourcen Argentiniens – Landwirtschaft, Energie und Mineralien – einen konstanten Strom ausländischer Investitionen anlocken, sagten Analysten.
„Argentinien hat enormes Potenzial, aber um ausländische Direktinvestitionen anzuziehen, die Art von Investitionen, die Entscheidungen auf sehr lange Sicht treffen, kann dieses Maß an Vertrauen nur mit der Zeit aufgebaut werden“, sagte Gorky Urquieta, leitender Portfoliomanager und globaler Co-Leiter für Schwellenländerschulden bei Neuberger Berman, in einer E-Mail an Reuters.
„Das ist ein sehr optimistischer Ausgangspunkt, aber es gibt noch viel zu tun.“
