Von Rae Wee und Jiaxing Li
SINGAPUR/HONGKONG (Reuters) – Chinas jüngster Handelsfrieden mit den Vereinigten Staaten beseitigt eine große Abschreckung für ausländische Investoren, die das ganze Jahr über zurückhaltend waren, wenn es darum ging, in einen Aktienmarkt zu investieren, der mit seinem stärksten jährlichen Anstieg seit 2019 die meisten anderen großen Märkte übertrifft.
Ausländische Vermögensverwalter waren bisher sowohl maßvolle als auch selektive Teilnehmer an einer Rallye, die chinesische Aktien auf Mehrjahreshöchststände trieb, aus Angst vor Deflationsdruck, schwachem Konsum in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und Handelsspannungen.
Der Deal zwischen China und US-Präsident Donald Trump vom Donnerstag beseitigt in gewisser Weise einen Grund zur Sorge.
Der einjährige Waffenstillstand ist der längste, den die beiden verfeindeten Seiten in einer zerstrittenen Beziehung hatten. Er senkt die Einfuhrzölle auf China, beseitigt einige Kontrollen für chinesische Exporte seltener Erden und ermöglicht chinesischen Firmen den Erhalt einiger US-Technologie.
Abgesehen von den ermutigenden Schlagzeilen ließen die Einzelheiten des Deals die Märkte unbeeindruckt zurück und Analysten verwiesen darauf, dass der Durchbruch und die Verpflichtung zur Zusammenarbeit der beste Teil des Waffenstillstands seien.
„Ich glaube nicht, dass dieses Handelsabkommen etwas dramatisch ändert, aber es trägt dazu bei, Offshore-Investitionen in China voranzutreiben“, sagte Kristina Hooper, Chef-Marktstrategin bei der Man Group mit Sitz in New York.
„Unter Investoren in Regionen wie den USA gab es gewisse Bedenken, dass sie, wenn sie irgendwann in China investieren würden, gezwungen wären, ihre Investitionen zu veräußern. Daher ist jede Verbesserung der Beziehungen zwischen den beiden Ländern eine Form der Ermutigung, in China zu investieren.“
Unterstützt durch politische Maßnahmen und chinesische Vorstöße im Bereich der künstlichen Intelligenz ist der Blue-Chip-Aktienindex in diesem Jahr um ein Fünftel gestiegen, während der zugänglichere Hongkonger Hang-Seng-Index in diesem Jahr mit einem Zuwachs von 31 % zu den Top-Performern der Welt zählt, mehr als der Nasdaq-Index von 23 %.
Aber ausländisches Geld ist auf Nummer sicher gegangen und bleibt in Sektoren rund um KI und Chinas Selbstversorgungsinitiativen, vermeidet aber eine breite Präsenz. Wie Daten von LSEG Lipper zeigten, haben Ausländer in diesem Jahr bislang 3,9 Milliarden US-Dollar aus Offshore-börsennotierten, auf China ausgerichteten Aktienfonds abgezogen.
Im Verhältnis zu seiner Wirtschaftskraft, die ein Fünftel des Welt-BIP ausmacht, ist China unterfinanziert. Daten des Finanzdienstleistungsunternehmens Morningstar zeigten, dass große globale Fonds Ende September durchschnittlich 1,43 % in China engagiert waren.
Cusson Leung, Chief Investment Officer des in Hongkong ansässigen Vermögensverwalters KGI, findet die Anzeichen einer Entspannung in den Spannungen zwischen China und den USA positiv.
„Ich werde angesichts des heutigen Rückgangs meine Positionen in China weiter ausbauen“, sagte Leung. Dabei gehe es aber weniger um die Handelsgespräche als vielmehr um eine Wette auf die wirtschaftliche Erholung Chinas, sagte er.
WETTBEWERB PLUS KOOPERATION
Für Investoren bestehen scheinbar Chancen, selbst wenn die beiden Handelskonkurrenten hart miteinander konkurrieren und gleichzeitig ein wenig kooperieren.
„Beide Seiten haben immer noch die Einstellung, die Sicherheit ihrer eigenen Lieferketten zu stärken, und das bringt Chancen für ihre inländischen Akteure in verschiedenen Sektoren mit sich“, sagte Chaoping Zhu, globaler Marktstratege bei JP Morgan Asset Management in Shanghai, und verwies auf die Bemühungen der USA, alternative Quellen für Seltene Erden zu finden, und Chinas Streben nach technologischer Leistungsfähigkeit.
„Vielleicht wird der Wettbewerb weitergehen und es gleichzeitig zu einer Art Zusammenarbeit kommen, und die Anleger haben dieses Szenario bereits eingepreist. Ich denke, die Chance auf einen Aufwärtstrend könnte etwas größer sein als die Chance auf einen Abwärtstrend.“
Analysten von BNP Paribas und Goldman Sachs gehen davon aus, dass starke inländische Treiber die chinesischen Aktien in die Höhe treiben werden.
In einer letzte Woche veröffentlichten Mitteilung sagte Goldman, dass es erwartet, dass Politik, Wachstum, Bewertungen und Geldflüsse die Indizes auf dem Festland und in Hongkong bis Ende 2027 um etwa 30 % steigen lassen.
In den Bewertungen gebe es hartnäckige „China-Abschläge“ gegenüber Vergleichsmärkten, was darauf hindeutet, dass „Investoren nicht zu viel für den weiteren KI-Optimismus und die Liquiditätsüberschreitung in China zahlen“, sagten sie.
„Die Kombination aus einer Lockerung der Fed-Politik und einem schwächeren Dollar könnte globale Fonds dazu veranlassen, ihre Argumente für China-Investitionen zu überdenken und ihre anhaltende Untergewichtung chinesischer Aktien zu korrigieren.“
Dennoch ist niemand bereit, den Handelskrieg für ein Ende zu erklären, und Anleger sind zur Vorsicht geraten.
„Es wird nicht viel Positives eingepreist, da die Anleger immer noch skeptisch sind, wie lange dieses instabile Gleichgewicht anhält“, sagte Devesh Divya, Devisenstratege bei Standard Chartered in Singapur.
Die Unsicherheit habe nachgelassen, aber es sei immer noch ein sehr schwieriges Umfeld für Unternehmen und multinationale Konzerne, die expandieren oder investieren möchten, sagte er.
