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Als der Markt heute (26. November) eröffnete, Haustiere zu Hause (LSE:HAUSTIERE) war der größte Fortschritt in der FTSE 250. Zeitweise sprang der Wert um über 6 %, bevor er wieder auf einen bescheideneren Zuwachs von 3,3 % zurückfiel.
Für Anleger, die vor fünf Jahren Aktien für 425 Pence kauften, ist der Preis von 214 Pence jedoch immer noch weit entfernt.
Wie groß sind die Chancen, dass diese FTSE 250-Aktie ihren früheren Glanz wiedererlangen kann? Schauen wir genauer hin.
Geschichte zweier Unternehmen
Das Geschäft von Pets at Home besteht aus zwei Teilen: dem Einzelhandel (Tiernahrung, Zubehör, Spielzeug, Pflegedienste usw.) und Tierärzten. Das erste Unternehmen hat Probleme, da die Kundenfrequenz in seinen Geschäften gering ist und die Verbraucherausgaben unter Druck stehen (was dazu führt, dass weniger Spielsachen und Leckereien gekauft werden). Die Seite der Tierärzte bleibt jedoch stark und ist weitaus profitabler.
Die heute veröffentlichten Nachrichten waren die Halbjahresergebnisse des Unternehmens für das Geschäftsjahr 26, die die 28 Wochen bis zum 9. Oktober abdecken. Es gab nicht allzu viel Grund zur Aufregung, denn die Einnahmen der Gruppe für Privatkunden lagen praktisch unverändert bei 1,06 Milliarden Pfund.
Beim Drilldown sehen wir das gleiche Muster wie oben. Die Einzelhandelsumsätze gingen im Jahresvergleich um 2,3 % auf 680 Mio. £ zurück, während die Tierarzteinnahmen um 6,7 % auf 376 Mio. £ stiegen. Im Prinzip einer schwach, einer stark.
Der Vorsteuergewinn des Konzerns ging um 33,5 % auf 36,2 Mio. £ zurück, wobei der Schaden von der Einzelhandelsseite stammte, wo der Gewinn um 84,1 % auf nur 3,5 Mio. £ einbrach. Grund dafür waren schwächere Filialumsätze und gezielte Preissenkungen.
Im Gegensatz dazu verzeichnete die Veterinärabteilung einen Gewinnanstieg um 8,3 % auf 45 Mio. £. Dieses Geschäft macht den größten Teil des Gewinns aus. Tatsächlich fürchte ich mich davor, ohne sie daran zu denken, wo das Unternehmen jetzt stünde. Möglicherweise außerhalb des FTSE 250!
Pets at Home ist seit über 30 Jahren ein Unternehmen mit einem klaren Ziel, einem etablierten Markt und einem treuen Kundenstamm, aber es ist klar, dass dringende und notwendige Maßnahmen erforderlich sind, um das Einzelhandelsgeschäft wieder auf Wachstumskurs zu bringen. Interims-CEO Ian Burke.
Einige positive Aspekte
Es war jedoch nicht alles negativ. Nach zwei Gewinnwarnungen zu Beginn des Jahres geht das Unternehmen immer noch davon aus, seine überarbeitete Gesamtjahresprognose von 90 bis 100 Millionen Pfund Vorsteuergewinn zu erreichen. Es wird erwartet, dass über 80 % davon aus dem Tierarztgeschäft kommen.
Das Unternehmen eröffnete im ersten Halbjahr fünf neue Praxen und liegt weiterhin auf Kurs für zehn Neueröffnungen im Geschäftsjahr 26. Mittelfristig strebt das Unternehmen die Gründung von 100 neuen Tierarztpraxen an und nutzt dabei sein kapitalschonendes Joint-Venture-Modell.
Mittlerweile gibt es keine Bilanz Emissionen mit einer bereinigten Nettoverschuldung von 12 Mio. £. Und die Zwischendividende wurde bei 4,7 Pence pro Aktie gehalten, was 50 % der diesjährigen 25 Mio. £ entspricht Aktienrückkauf ist abgeschlossen.
Abschließend hat das Unternehmen einen Vier-Stufen-Plan zur Sanierung seines Einzelhandelsbetriebs skizziert. Dazu gehört die Verbesserung der Produktpalette, die Aufrechterhaltung wettbewerbsfähiger Preise, eine bessere Ausführung und eine Reduzierung der Gemeinkosten um 20 Millionen Pfund.
Die Aktie
Das Unternehmen ist immer noch auf der Suche nach einem neuen CEO und wir wissen nicht, in welche Richtung es gehen wird. Aber Pets at Home hat eine vertrauenswürdige Marke, ein starkes Tierarztgeschäft und 7,9 Millionen aktive Pets Club-Kunden. Meiner Ansicht nach liegen hier also die Voraussetzungen für eine mögliche Trendwende vor.
Die Aktie wird günstig mit etwa dem 12,8-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt und die Rendite beträgt 6,15 % (allerdings kann die Dividende gekürzt werden, um Liquidität zu sparen).
Wenn ich die Dinge abwäge, denke ich, dass die Aktie als potenzielle Comeback-Story im Auge behalten werden sollte. Aber niemand, der über einen Kauf nachdenkt, zumindest noch nicht.
