Das Unternehmen geht davon aus, dass die BOJ ihren Leitzins bei der ersten geldpolitischen Sitzung zu Beginn des neuen Jahres unverändert bei 0,75 % belassen wird. Sie erwarten außerdem, dass die Zentralbank an ihrer bestehenden Forward Guidance festhält und diesbezüglich keine größeren Änderungen vorschlägt. Barclays weist darauf hin, dass die BOJ weiterhin die Zinserhöhungen „im Einklang mit der Verbesserung der Wirtschaftstätigkeit und der Preise“ bekräftigen sollte […] angesichts der Tatsache, dass die Realzinsen auf einem deutlich niedrigen Niveau sind.“
Darüber hinaus weisen sie darauf hin, dass auch der Ausverkauf der Yen-Währung ein Faktor bei der Entscheidung der Zentralbank sein werde.
„Sowohl die Regierung als auch die BOJ sind besorgt über eine Abwertung des JPY, aber die BOJ will Zinserhöhungen vermeiden, die offenbar hauptsächlich aus Devisenüberlegungen getrieben werden.“
Nun, da liegen sie nicht falsch. Ein druckgetriebener Schritt, die Zinsen zu erhöhen, wie auch immer er getarnt sein mag, wird nicht allzu gut ankommen, wenn die fundamentalen Treiber immer noch gegen die Währung wirken. Der Takaichi-Handel und fiskalische Risiken bleiben das Hauptproblem:
Dennoch geht Barclays davon aus, dass die BOJ weiterhin ihre Flexibilität bei den politischen Optionen zur Schau stellen möchte. Dies trotz des Drucks der Regierung, die Zentralbank vorerst nicht weiter anheben zu lassen. Die Takaichi-Regierung möchte einfach nicht, dass die politischen Entscheidungsträger Maßnahmen ergreifen, die ihren Haushaltsplänen zuwiderlaufen. Aber wird es irgendwann notwendig sein, nur der Yen-Abwertung entgegenzuwirken? Wir werden sehen.
Auf jeden Fall stellt Barclays Folgendes fest: „Wir erwarten, dass das Wachstums- und Inflationsszenario einen etwas positiven Ton annimmt, um die Voraussetzungen für eine flexible Zinserhöhung in der Zukunft zu schaffen.“
Im Wesentlichen gehen sie also davon aus, dass die BOJ vor den Frühjahrslohnverhandlungen im März einen optimistischeren Ausblick beibehält, um dann eine mögliche Zinserhöhung vorzubereiten.
