Bitcoin (BTC) Die Ströme börsengehandelter Fonds (ETFs) sind in den letzten 30 Tagen netto positiv geworden, während die Nachfrage nach Gold-ETFs nach neun aufeinanderfolgenden Monaten mit Zuflüssen nachgelassen hat. Die Verschiebung erfolgt, obwohl die Goldpreise weiterhin hoch sind und sich die Stimmung rund um Bitcoin weiter abkühlt.
Angesichts dieser gegensätzlichen Trends bei den ETF-Strömen und dem historischen Muster der Bitcoin-zu-Gold-Performance-Zyklen untersuchen Analysten nun Daten, die auf eine allmähliche Verschiebung der Anlegernachfrage zwischen den beiden Vermögenswerten hinweisen könnten.
Beginnen die ETF-Ströme zu rotieren?
Dem Kobeissi-Brief zufolge ist der größte goldgedeckte US-ETF, GLD, aufgezeichnet am Mittwoch kam es zu einem Abfluss von 3 Milliarden US-Dollar, der größten täglichen Abhebung seit mehr als zwei Jahren. Der Schritt folgte einem Rückgang des Goldpreises um 4,4 %, dem stärksten Rückgang seit dem Ausverkauf vom 30. Januar.
Gold-ETFs hatten im Januar 18,7 Milliarden US-Dollar und im Februar weitere 5,3 Milliarden US-Dollar angezogen, was den stärksten Zweimonatsauftakt seit Beginn der Aufzeichnungen darstellte und eine neunmonatige Zuflussserie verlängerte. Der jüngste Abfluss deutet darauf hin, dass Anleger nach der massiven Goldrallye im Jahr 2025 Gewinne mitnehmen.
Die Ströme von Bitcoin-ETFs entwickelten sich im vergangenen Monat in die entgegengesetzte Richtung. Der 30-Tage-Nettofluss verschoben von einem Abfluss von 1,9 Milliarden US-Dollar am 6. Februar auf einen Zufluss von 273 Millionen US-Dollar am 6. März
Die in einheimischen Einheiten gemessenen Bestandsdaten zeigen die Divergenz deutlicher. Die Bitcoin-ETF-Bestände stiegen am 6. März von −42.275 BTC am 6. Februar auf einen Nettoanstieg von 4.021 BTC. Die Gold-ETF-Bestände gingen im gleichen Zeitraum von 1,4 Millionen Unzen auf 621.100 Unzen zurück.
Die nativen Einheiten repräsentieren den tatsächlich von den Fonds gehaltenen Basiswert und nicht den Dollarwert dieser Bestände. Die Verfolgung von BTC oder Unzen isoliert die tatsächliche Akkumulation oder Verteilung ohne die durch die Preisbewegungen verursachten Verzerrungen.
Joe Consorti, Wachstumsleiter bei Horizon, fasste den aktuellen Trend zusammen sagte,
„Gold stagniert, während Bitcoin in die Höhe schnellt. BTC dürfte das prozentuale Wachstum von Gold im letzten Monat überholen, da sich die US-Wirtschaft beschleunigt und die Risikostimmung sich verbessert. Die erwartete Risiko-Off-Risiko-On-Rotation könnte im Gange sein.“
Gold-Rallyes gehen der Bitcoin-Erholung voraus
In einem Ende Dezember 2025 veröffentlichten Bericht „2026 Look Ahead“ äußerte Chris Kuiper, Analyst bei Fidelity Digital Assets notiert dass die Goldrendite von 65 % im Jahr 2025 der viertgrößte jährliche Gewinn seit dem Ende des Goldstandards war. Im Hinblick auf vergangene Rallyes stellte Kuiper fest, dass sich Gold möglicherweise in der Endphase seines Führungszyklus zwischen den beiden Vermögenswerten befindet. Kuiper sagte:
„Historisch gesehen haben Gold und Bitcoin abwechselnd eine Outperformance erzielt. Da Gold im Jahr 2025 glänzt, wäre es nicht überraschend, wenn Bitcoin als nächstes die Führung übernehmen würde.“
Es kann jedoch einige Zeit dauern, bis sich die Rotation auf dem Markt entfaltet.
Wie in der Grafik dargestellt, benötigte BTC nach dem Bitcoin-Tief im Jahr 2022 etwa 147 Tage oder 21 Wochen, um einen nachhaltigen Trend zur Outperformance gegenüber Gold zu etablieren. Der Zeitraum markierte eine Konsolidierungsphase, bevor das Verhältnis einen Aufwärtstrend begann.
Das BTC-zu-Gold-Verhältnis bewegt sich derzeit in der Nähe der gleichen Konsolidierungszone wie in den früheren Rotationsphasen 2022–2023.
Kuiper fügte außerdem hinzu, dass beide Vermögenswerte von den anhaltenden Haushaltsdefiziten, Handelsspannungen und der geopolitischen Unsicherheit profitieren können, da Anleger nach neutralen Wertaufbewahrungsmitteln außerhalb traditioneller Währungssysteme suchen.
Der andauernde Krieg zwischen den USA, Israel und dem Iran hat die Nachfrage nach traditionellen sicheren Häfen verstärkt, die zuvor in Zeiten geopolitischen Stresses die Goldrallyes unterstützten.
Unterdessen die makroökonomische Strategin Lyn Alden erwartet Nach der jüngsten Rallye von Gold in den letzten Monaten wird Bitcoin in den nächsten zwei bis drei Jahren besser abschneiden als Gold.
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