Die Unternehmenskassen und der Bitcoin-Mining-Sektor von Bitcoin sind zu zwei der prägenden Narrative dieses Zyklus geworden. Von (Micro)Strategys milliardenschweren MSTR-Bilanzkäufen bis hin zum Aufstieg von MetaPlanet und dem explosiven Wachstum von Bitcoin-Mining Unternehmen, institutionelle und industrielle Akzeptanz haben sich als starke strukturelle Stützen für das Netzwerk herausgestellt. Aber jetzt, nach Jahren nahezu konstanter Akkumulation und einer Outperformance des Marktes, deuten die Daten darauf hin, dass wir an einem kritischen Wendepunkt angelangt sind – einem, der darüber entscheiden könnte, ob die Unternehmensanleihen und Bergbauaktien von Bitcoin im weiteren Verlauf der nächsten Phase des Zyklus weiterhin führen oder hinterherhinken.
Akkumulation von Bitcoin-Staatsanleihen
Unser neues Bitcoin Treasury Tracker bietet tagesaktuelle Einblicke in die Höhe der Bitcoin-Bestände dieser großen öffentlichen und privaten Treasury-Unternehmen, wann sie diese angesammelt haben und wie sich ihre Positionen entwickelt haben. Diese Staatsanleihen halten nun zusammen über 1 Million BTC, eine erstaunliche Summe, die über 5 % des gesamten Umlaufangebots ausmacht.
Das Ausmaß dieser Akkumulation war ein Eckpfeiler der aktuellen Zyklusstärke von Bitcoin. Einige dieser Unternehmen geraten jedoch zunehmend unter Druck, da ihre Aktienbewertungen Schwierigkeiten haben, mit dem Bitcoin-Preis selbst Schritt zu halten.
Bewertungskomprimierung bei Bitcoin-Staatsanleihen
(Micro)Strategy / MSTR, der Pionier der Bitcoin-Einführung in Unternehmen, bleibt der bedeutendste börsennotierte Bitcoin-Inhaber. Dennoch hat sich die Aktie in den letzten Monaten im Vergleich zur Preisentwicklung von Bitcoin schlechter entwickelt. Während sich Bitcoin in einem breiten Spektrum konsolidiert hat, ist das Eigenkapital von MSTR stärker gesunken, was zu einem Anstieg führt Prämie für den Nettoinventarwert (NAV).das Verhältnis zwischen seiner Marktbewertung und dem zugrunde liegenden Bitcoin, das er hält, näher an der Parität bei 1,0x.
Diese Komprimierung signalisiert, dass Investoren das Unternehmen zunehmend im Einklang mit seinem reinen Bitcoin-Engagement bewerten, mit kaum zusätzlichen Prämien für Managementausführung, zukünftige Hebelwirkung oder strategische Innovation. Im letzten Zyklus und zu Beginn dieses Zyklus wurde MSTR mit einem erheblichen Aufschlag gehandelt, da die Märkte sein gehebeltes Engagement belohnten. Der Trend zur Parität deutet auf einen nachlassenden Spekulationshunger hin und verdeutlicht, wie sehr die Marktpsychologie dieses Zyklus frühere Expansionen in der Spätphase widerspiegelt.
Ein zyklusbestimmender Wendepunkt für Bitcoin und Bitcoin-Mining-Aktien
Die aufschlussreichste Ansicht ergibt sich aus dem Verhältnis von BTCUSD zu MSTR, das im Wesentlichen misst, wie viele MSTR-Aktien mit einem Bitcoin gekauft werden können. Derzeit liegt das Verhältnis bei rund 350 Aktien pro BTC und liegt damit genau auf einem wichtigen historischen Niveau von Unterstützung und Widerstand, das Wendepunkte für die Preisbewegung definiert hat.
Im Moment befindet sich dieses Diagramm in einer entscheidenden Region. Eine anhaltende Bewegung über die Zone 380–400 würde eine erneute Bitcoin-Dominanz und eine potenzielle Underperformance im MSTR bedeuten. Umgekehrt würde eine Umkehr nach unten, insbesondere unter 330, darauf hindeuten, dass sich MSTR auf dem Weg in die nächste Phase des Bullenmarktes wieder als gehebelter Marktführer behaupten könnte.
Bitcoin-Mining-Aktien übernehmen die Führung
Im Gegensatz zur unterdurchschnittlichen Leistung von Treasury-Unternehmen verzeichneten die Bitcoin-Miner einen Aufschwung. In den letzten sechs Monaten hat Bitcoin selbst rund 38 % zugelegt Börsennotierte Miner-Aktien sind explodiert: Marathon Digital (MARA) ist um 61 % gestiegen, Riot Platforms (RIOT) ist um 231 % gestiegen und Hive Digital (HIVE) ist um unglaubliche 369 % gestiegen. Der WGMI Bitcoin Mining ETF, ein Zusammenschluss großer börsennotierter Bergbauunternehmen, hat Bitcoin seit September um etwa 75 % übertroffen, was die neu gewonnene Dynamik des Sektors unterstreicht.
Ein Blick auf Marathon Digital, den weltweit größten börsennotierten Bitcoin-Miner, liefert zusätzliche Einblicke. Historisch gesehen war der MARA-Chart ein zuverlässiger Frühindikator für die Marktwende. Am Ende des Bärenmarktes im Jahr 2022 beispielsweise stieg MARA um über 50 %, kurz bevor Bitcoin in eine neue mehrmonatige Rallye einstieg. Dieses Muster ist in diesem Zyklus mehrmals aufgetreten.
Bitcoin Bergbauaktien und Unternehmensanleihen: Unterschiedliche Wege in der Bitcoin-Marktführerschaft
Mit mittlerweile über 1 Million BTC in den Unternehmensbilanzen bleibt der Einfluss dieser Unternehmen auf das Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht von Bitcoin weiterhin tiefgreifend. Aber das Führungsgleichgewicht scheint sich zu verschieben. Staatsanleihen wie Strategy und MetaPlanet sind zwar auf lange Sicht strukturell bullisch, befinden sich aber jetzt an wichtigen Wendepunkten des Verhältnisses und haben Mühe, Spot-BTC zu übertreffen. Unterdessen erleben die Bergbauunternehmen eine ihrer stärksten relativen Leistungsphasen seit Jahren, was häufig ein Signal dafür ist, dass bald eine breitere Marktdynamik folgen könnte.
Wie immer ist es unser Ziel bei Bitcoin Magazine Pro, den Marktlärm zu durchbrechen und datengestützte Einblicke in alle Facetten des Bitcoin-Ökosystems zu präsentieren, von Unternehmensbeteiligungen bis hin zum Verhalten von Minern, der Versorgung in der Kette und der makroökonomischen Liquidität. Vielen Dank fürs Lesen, wir sehen uns beim nächsten!
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