Bitcoin erlebte am Dienstag einen der stärksten Ausverkäufe des Jahres, fiel unter die sechsstellige Schwelle und verzeichnete bei wichtigen Verbundwerten Tiefststände um die 99.000-Dollar-Marke, bevor es sich wieder erholte. Zum Zeitpunkt der Drucklegung bewegte sich Bitcoin (BTC) in der Nähe von 101.700 US-Dollar, nachdem es im Tagesverlauf bei weit verbreiteten Benchmarks einen Tiefststand von knapp über 99.000 US-Dollar erreicht hatte, was einen Rückgang von etwa 6 % im Tagesvergleich und den niedrigsten Wert seit Juni bedeutet.
Der Rückgang kam, als US-Aktien bis zur Wochenmitte nachgaben, wobei der Nasdaq seit Jahresbeginn um 20,9 % und der S&P 500 bis zum Handelsschluss am Dienstag um 15,1 % zulegte – Zuwächse, die unterstreichen, wie sehr Bitcoin über weite Strecken des Jahres 2025 hinter anderen Risikoanlagen zurückgeblieben ist Makrohintergrund für ein fragiles Kryptoband. Unabhängige Zahlen von Farside/SoSoValue und mehreren Verkaufsstellen deuten auf einen kumulierten Verlust von rund 1,3 bis 1,4 Milliarden US-Dollar über vier Handelstage bis zum 3. und 4. November hin, angeführt vom IBIT von BlackRock.
Warum ist der Bitcoin-Preis gesunken?
In diesem Zusammenhang sagte Joe Consorti – Head of Growth bei Horizon (Theya, YC) –argumentiert Der Ausverkauf ist weniger ein Überzeugungsverlust als vielmehr eine strukturelle Übergabe des Angebots. In einer Videoanalyse, die Ende November US-amerikanischer Zeit veröffentlicht wurde, bezeichnete er die Tagesbewegung als „einen der härtesten Tage des Jahres, mit einem Rückgang von mehr als 6 Prozent und einem Rückgang auf 99.000 US-Dollar zum ersten Mal seit Juni“ und fügte hinzu, dass Aktien dies zwar als „den Beginn eines Bärenmarktes“ bezeichnen würden … für Bitcoin sei dies jedoch typisch für einen Rückgang des Bullenmarktes. Er stellte fest, dass „wir während dieses Bullenlaufs bereits zwei separate Rückgänge von 30 Prozent überstanden haben“ und beschrieb die aktuelle Aktion als „eine Übertragung der Bitcoin-Eigentumsbasis von der alten Garde auf die neue Garde“.
Verwandte Lektüre
Consorti verankerte seine These in einem mittlerweile viralen Rahmenwerk des Makroinvestors Jordi Visser: dem „stillen Börsengang“ von Bitcoin. In Vissers Substack-Aufsatz, der seit dem Wochenende weit verbreitet ist, geht er davon aus, dass der schwankende Preis von 2025 auf eine geordnete, IPO-ähnliche Verteilung hindeutet, da Inhaber der frühen Ära über ETFs, institutionelle Depotbanken und Unternehmensbilanzen auf die größte Liquidität zugreifen, die der Vermögenswert jemals hatte.
„Frühphaseninvestoren … brauchen Liquidität. Sie brauchen einen Ausstieg. Sie müssen diversifizieren“, schrieb Visser und argumentierte, dass methodischer Verkauf „zu Ergebnissen führt.“ [in] eine Seitwärtsbewegung, die alle in den Wahnsinn treibt.“ Consorti übernahm den Rahmen unverblümt: „Dies ist kein Panikverkauf, es ist die natürliche Entwicklung eines Vermögenswerts, der seine Reife erreicht hat … eine Eigentumsübertragung von konzentrierten Händen in verteilte Hände.“
Beweise für diese Abwanderung sind in der Kette sichtbar. Mehrere Instanzen von Geldbörsen aus der Satoshi-Ära und die Wiederbelebung der Miner-Adressen in diesem Quartal – einige nach 14 Jahren – wurden dokumentiert, darunter das Duo von 10.000-BTC-Wallets im Juli und die Bewegung Ende Oktober von einer 4.000-BTC-Miner-Adresse. Das Muster ist zwar nicht ausschlaggebend dafür, dass Münzen auf dem Markt verkauft werden, stimmt aber mit einer Umverteilung des Angebots von frühen Konzentraten auf breitere, regulierte Kanäle überein.
Technisch gesehen bezeichnete Consorti den Tropfen als Teil der „Verdauung“ und nicht als Erschöpfung. „Der RSI sagt uns, dass sich Bitcoin auf dem am stärksten überverkauften Niveau seit April befindet, als die letzte Etappe des Bullenlaufs begann. Jeder Rückgang in diesem Zyklus, 30 %, 35 % und jetzt 20 %, hat Unterstützung aufgebaut, anstatt sie zu zerstören.“ Er fügte eine wichtige Bedingung hinzu: „Wenn wir zu viel Zeit unter 100.000 US-Dollar verbringen, könnte das darauf hindeuten, dass die Ausschüttung noch nicht erfolgt ist … vielleicht steht uns eine Umkehr vom Bullenmarkt in einen Bärenmarkt bevor.“
Makro dringt jedoch ein. Die Federal Reserve senkte die Zinsen am 29. Oktober um 25 Basispunkte auf einen Zielbereich von 3,75 % bis 4,00 %, doch Vorsitzender Jerome Powell lehnte die Idee einer automatischen Zinssenkung im Dezember vorsichtig ab und verwies auf „stark unterschiedliche Ansichten“. innerhalb des FOMC und ein „Datennebel“ durch den anhaltenden Regierungsstillstand. Die Märkte verringerten umgehend ihre Chancen auf eine weitere kurzfristige Lockerung. Die Warnung von Consorti, dass Bitcoin „extrem mit dem Rückgang von Risikoanlagen korreliert“, ist daher von großer Bedeutung: Wenn die Aktien deutlich sinken oder der Finanzierungsstress erneut auftritt, wird die Kryptowährung dies zu spüren bekommen.
Verwandte Lektüre
Wenn Vissers „stiller Börsengang“ Stimmt, ETFs sind Symptom und Heilmittel zugleich. Sie haben die zweiseitige Tiefe geschaffen, um das Altangebot zu absorbieren, haben aber auch eine neue, schneller agierende Kohorte eingeführt, deren Rücknahmen den Abschwung verstärken können. Diese Dynamik zeigte sich diese Woche erneut in der viertägigen Reihe von Nettoabflüssen, die sich auf das IBIT konzentrierten, auch wenn die längerfristig verwalteten Vermögenswerte im historischen Vergleich weiterhin enorm sind.
Consortis Fazit war äußerst geduldig und nicht euphorisch. „Für jeden Verkäufer, der seine Position auflösen möchte, gibt es einen neuen Teilnehmer, der auf lange Sicht einspringt … Es ist langsam, es ist ungleichmäßig und es ist psychologisch anstrengend, aber sobald es fertig ist, öffnet es die nächste Stufe nach oben. Denn der marginale Verkäufer ist weg, und was übrig bleibt, ist eine Basis von Inhabern, die nicht verkaufen müssen.“
Ob der Durchbruch der sechsstelligen Untergrenze am Dienstag den Höhepunkt des Anstiegs beweist – oder lediglich ein weiteres Kapitel in einem monatelangen Eigentumsübergang –, wird davon abhängen, wie schnell sich der Preis erholt und auf über 100.000 US-Dollar klettert, wie sich die ETF-Ströme stabilisieren und ob der Kurs der Fed von hier aus die Risikobereitschaft wiederherstellt oder sie aushungert. Im Moment spielt sich die wichtigste Bitcoin-Geschichte möglicherweise unter der Oberfläche ab, nicht auf dem Chart.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 101.865 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
