Bitcoin zeigt nach dem Rückgang von 74.000 US-Dollar erste Anzeichen einer Stabilisierung, aber Glassnode sagt, dass der Erholung immer noch die Zutaten für eine entscheidende Aufwärtswende fehlen. In seinem Weekly Market Pulse vom 9. März beschrieb das Analyseunternehmen einen Markt, der sich an den Rändern verbessert, auch wenn die Spotbeteiligung, die Kapitalflüsse und die allgemeine Überzeugung gedämpft bleiben.
Glassnodes Überblick ist vorsichtig konstruktiv, aber nur bis zu einem gewissen Punkt. Das Unternehmen schrieb: „ETF-Aktivitäten bleiben ein relativer Stärkebereich. Die Nettozuflüsse beschleunigten sich und die Handelsvolumina nahmen zu.“ Im gleichen Atemzug wurde jedoch betont, dass „sich die Bedingungen insgesamt stabilisieren“, während „die Kapitalströme schwach bleiben“, eine Formulierung, die die zentrale Spannung des Berichts aufgreift: Einige interne Faktoren erholen sich, aber der Markt sieht immer noch eher fragil als völlig neu belebt aus.
Glassnode sieht eine Stabilisierung des Bitcoin-Marktes
Diese Fragilität ist auf den Spotmärkten am deutlichsten sichtbar. Glassnode sagte, der 14-Tage-RSI sei von 45,2 auf 47,7 gestiegen, eine leichte Verbesserung der Dynamik, die auf eine stärkere Käuferaktivität hindeutet, ohne darauf hinzuweisen, dass die Bewegung überhitzt sei. Aber die wichtigeren Spotsignale bewegten sich in die andere Richtung. Der Spot-CVD sank von minus 84,4 Millionen US-Dollar auf minus 97,6 Millionen US-Dollar, was auf einen stärkeren Verkaufsdruck aggressiver Händler hindeutet, während das Spot-Volumen von 9,8 Milliarden US-Dollar auf 9,1 Milliarden US-Dollar sank. Dem Bericht zufolge zeigen die Teilnehmer weniger Dringlichkeit, während sie auf stärkere Richtungshinweise warten, sodass den Verkäufern eine übergroße Rolle bei der Preisfindung zukommt.
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Derivate zeichnen ein komplizierteres Bild. Das Open Interest an Futures stieg um 5,1 % auf 29,4 Milliarden US-Dollar Hebelwirkung und spekulatives Engagement nehmen wieder zu, während der unbefristete CVD um 201,7 % auf 172,6 Millionen US-Dollar stieg, ein Zeichen für aggressive Aktivitäten auf der Käuferseite in den Leveraged-Märkten. Gleichzeitig sank die Finanzierung deutlich auf minus 391,7.000 US-Dollar, fiel unter das statistische Tief von Glassnode und signalisierte eine stärkere Nachfrage nach Short-Engagements. Mit anderen Worten: Leveraged Trader sind wieder aktiv, aber sie sind nicht richtungsorientiert.
Im Gegensatz dazu wirkten die Optionsmärkte weniger defensiv. Offenes Interesse stieg von 32,8 Milliarden US-Dollar auf 34,1 Milliarden US-Dollar, die Volatilitätsspanne verringerte sich von negativen 25,78 % auf negative 17,64 % und der 25-Delta-Skew sank von 16,51 % auf 11,72 %. Die Interpretation von Glassnode war, dass die Angst nachlässt und die Nachfrage nach Abwärtsschutz nachlässt, sodass die Optionspositionierung ausgewogener ist als noch eine Woche zuvor.
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Der deutlichste Stärkebereich bleibt der US-Spot-ETF-Komplex. Die wöchentlichen Nettozuflüsse stiegen von 776 Millionen US-Dollar auf 934 Millionen US-Dollar, während das Handelsvolumen von 16,0 Milliarden US-Dollar auf 23,1 Milliarden US-Dollar stieg. Aber selbst dort ist das Signal nicht eindeutig bullisch. Der ETF-MVRV sank von 1,07 auf minus 0,53 und drückte den durchschnittlichen ETF-Inhaber unter Druck. Glassnode sagte, dass die Verschiebung „mit kapitulationsähnlichen Bedingungen vereinbar ist“, was darauf hindeutet, dass die institutionelle Nachfrage weiterhin besteht, auch wenn die bestehende Positionierung weiterhin unter Druck steht.
On-Chain-Daten erzählen eine ähnliche Geschichte der Stabilisierung ohne erneute Hitze. Die aktiven Adressen sanken um 2,0 % auf 649,3.000 und das Gebührenvolumen ging um 5,1 % auf 170,5.000 US-Dollar zurück, beides Anzeichen für eine ruhigere Netzwerkkulisse, obwohl das Transfervolumen um 23,7 % auf 5,9 Milliarden US-Dollar stieg. Die realisierte Kapitalisierungsänderung verbesserte sich von negativen 2,4 % auf negative 1,9 %, was darauf hindeutet, dass die Abflüsse nachlassen, der Anteil des heißen Kapitals sank jedoch auf 23,3 % und blieb deutlich unter dem statistischen Tiefstwert. Dies deutet darauf hin, dass der Markt immer noch von älterem Kapital dominiert wird und es kaum Anzeichen für eine neue spekulative Abwanderung gibt.
Die Rentabilitätskennzahlen verbesserten sich geringfügig, wobei das Gewinnangebot von 54,6 % auf 56,8 % stieg. NUPL Verbesserung von minus 31,9 % auf minus 26,7 % und das realisierte Gewinn-Verlust-Verhältnis stieg von minus 0,8 auf minus 0,7. Das mildert den Druck, der sich während des Rückgangs aufgebaut hat, etwas.
Dennoch ist die umfassendere Botschaft von Glassnode kaum zu übersehen: Die Marktstruktur von Bitcoin sieht stabiler aus als noch vor einer Woche, aber bis die Spotnachfrage wieder kräftig zurückkehrt, bleibt die Erholung eher zaghaft als überzeugend.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Bitcoin bei 70.755 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
