Der thematische Ausblick 2026 von BlackRock stellt Ethereum in den Mittelpunkt seiner Tokenisierungsthese und stellt die Frage, ob das Netzwerk als „Mautstraße“ dienen könnte.
BlackRock gab an, dass „über 65 % der tokenisierten Vermögenswerte auf Ethereum liegen“.
Der Rahmen drängt Ethereum eher in eine Infrastrukturrolle als in eine Richtungsaufforderung an die ETH. Ein „Mautstraßen“-Modell hängt davon ab, wo die Ausgabe, Abwicklung und Gebührenzahlung erfolgt, wenn reale Vermögenswerte und tokenisiertes Bargeld in der Kette bewegt werden.
BlackRock notiert Das Stablecoin-Transaktionsvolumen wird angepasst, um „anorganische Aktivitäten (z. B. Bots) zu eliminieren“, unter Berufung auf Coin Metrics und Allium über Visa Onchain Analytics-Dashboard.
Dieser Vorbehalt schränkt die Kennzahlen ein, auf die sich Anleger verlassen können, wenn sie die „Aktivität“ der Tokenisierung in wirtschaftlichen Durchsatz umwandeln.
Der Anteil von Ethereum ist ein bewegliches Ziel
Ein Marktcheck Ende Januar zeigt, warum der Wert „65 %+“ als Zeitpunkt betrachtet werden sollte.
Verzeichnisansicht von RWA.xyz bezifferte den Marktanteil der tokenisierten RWA von Ethereum auf 59,84 %, mit einem Gesamtwert von rund 12,8 Milliarden US-Dollar zum Zeitpunkt des Abrufs am 22. Januar.
Die Netzwerkansicht von RWA.xyz zeigt auch, dass Ethereum nach Wert führend ist, einschließlich eines Gesamtwerts (ohne Stablecoins) von 13.433.002.447 US-Dollar, wobei die Tabelle um den 21. Januar herum mit einem Zeitstempel versehen ist.
Die Spanne zwischen diesen Werten und den Zahlen von BlackRock vom 5. Januar lässt Spielraum für Aktiendrift.
Diese Abweichung kann eintreten, wenn sich die Ausgabe auf andere Ketten ausdehnt und sich die Berichtsfenster ändern.
| Datenpunkt | Ethereum-Wert / Anteil | Zeitstempel in der Quelle | Quelle |
|---|---|---|---|
| Schnappschuss der BlackRock-Tokenisierungsfolie | „65 %+“ der tokenisierten Vermögenswerte auf Ethereum | Stand 05.01.2026 | BlackRock PDF (S. 17) |
| RWA.xyz-Verzeichnisübersicht | ~12,8 Milliarden US-Dollar Gesamtwert, 59,84 % Marktanteil | Abgerufen am 22.01.2026 | RWA.xyz-Verzeichnis |
| RWA.xyz-Netzwerktabelle | 13.433.002.447 USD (ohne Stablecoins) | Die Tabelle zeigt „Stand“ vom 22.01.2026, Packungsaufzeichnungen vom 21.01.2026 | RWA.xyz-Netzwerke |
Für ETH-Inhaber ist die zukunftsweisende Frage weniger, ob Institutionen Vermögenswerte tokenisieren, sondern vielmehr, ob die Tokenisierung die gebührenpflichtige Abwicklung über ETH-tragende Pfade ermöglicht.
Die These von BlackRock geht von Ethereum als Basisschicht für tokenisierte Vermögenswerte aus. Die Rolle der Basisschicht kann jedoch verwässert werden, wenn sich die Ausführung auf Rollups verlagert oder wenn tokenisierte Gelder auf mehrere L1s verteilt werden, bei denen Benutzer die ETH nicht berühren.
Rollups und Gebührenpfade erschweren die These von der „Mautstraße“.
Rollup-Zusammenfassung von L2BEAT zeigt große Wertpools, die bereits durch führende Ethereum-Rollups „gesichert“ wurden.
Arbitrum One ist mit 17,52 Milliarden US-Dollar notiert, Base mit 12,94 Milliarden US-Dollar und OP Mainnet mit 2,33 Milliarden US-Dollar, jeweils mit der Bezeichnung Stage 1.
Diese Architektur kann die Abwicklungsrolle von Ethereum bewahren und gleichzeitig die Stelle verschieben, an der Benutzer täglich Gebühren zahlen.
Die Ökonomie der Rollup-Ausführung und die Gebührenbeträge variieren je nach Design, und dieser Unterschied ist für die Gebührenerhebung wichtig, selbst wenn Ethereum die zugrunde liegende Sicherheitsschicht bleibt.
Tokenisiertes Bargeld könnte zu einem wichtigen Durchsatztreiber werden Tokenisierungsportfoliosund es kommt mit einer klareren Szenarioberechnung.
Citis Stablecoin-Bericht Die modellierte Emission im Jahr 2030 beläuft sich im Basisszenario auf 1,9 Billionen US-Dollar und im Bullenszenario auf 4,0 Billionen US-Dollar.
Diese Salden wurden mit einer 50-fachen Geschwindigkeitsannahme gepaart, um eine Transaktionsaktivität von etwa 100 Billionen US-Dollar bzw. 200 Billionen US-Dollar zu modellieren.
Die mechanische Implikation ist, dass selbst geringfügige Marktanteilsänderungen in Siedlungsnetzwerken von Bedeutung sein können, wenn die Aktivität auf dieses Niveau ansteigt.
Die Messmethode wird von zentraler Bedeutung, wenn Anleger versuchen, die Gebührengenerierung aus den reinen On-Chain-Flows abzuleiten.
Stablecoin-„Lärm“, Multi-Chain-Produkte und die Single-Ledger-Debatte
Visa hat argumentiert, dass die Stablecoin-Transfervolumina „Rauschen“ enthalten.
In einem Beispiel, sagte Visa Das Stablecoin-Volumen der letzten 30 Tage sank von 3,9 Billionen US-Dollar auf 817,5 Milliarden US-Dollar, nachdem anorganische Aktivitäten entfernt wurden.
Die Tokenisierungsfolie von BlackRock bezieht sich auf das gleiche Konzept der Entfernung von Bots und verknüpft ihre Erzählung mit einer engeren Definition der wirtschaftlichen Nutzung.
Wenn die „Mautstraße“ durch Abrechnung monetarisiert werden soll, ist die investierbare Variable die organische Nachfrage nach Abrechnungen, die nicht kostengünstig anderswo reproduziert werden kann, und nicht die Gesamtzahl der Überweisungen.
Die Mehrkettenverteilung taucht bereits im institutionellen Produktdesign auf, was jedes lineare Argument „Tokenisierung gleich ETH-Nachfrage“ erschwert.
Der tokenisierte Fonds BUIDL von BlackRock ist auf sieben Blockchains verfügbar, wobei die kettenübergreifende Interoperabilität durch Wormhole ermöglicht wird.
Dies unterstützt einen Überlebenspfad für Nicht-Ethereum-Ketten als Vertriebs- und standortspezifische Versorgungsschichten, auch wenn Ethereum einen Vorsprung beim Emissionswert oder der Glaubwürdigkeit der Abwicklung behält.
Ein separater Teil der Debatte konzentrierte sich auf die Frage, ob die institutionelle Tokenisierung in einem gemeinsamen Hauptbuch endet.
Während der Davos-Woche kursierte dieses Thema An soziale Medien durch Beiträge mit Bemerkungen von BlackRock-CEO Larry Fink.
Die in diesem Monat veröffentlichten Materialien des Weltwirtschaftsforums stützen umfassendere Behauptungen über die Vorteile der Tokenisierung, einschließlich der Themen Fraktionierung und schnellere Abwicklung.
Das WEF versäumt es jedoch, diese wörtliche „Single-Blockchain“-Sprache in seinem Wortlaut zu validieren Ausblick auf digitale Vermögenswerte für 2026 und Erklärvideo zur Tokenisierung.
Für die Dezentralisierungsthese von Ethereum besteht die investierbare Spannung darin, ob eine Basisschicht neutral bleiben kann, wenn die Tokenisierung an große Emittenten und regulierte Handelsplätze gebunden wird.
Ansprüche auf „Transparenz“ hängen vom glaubwürdigen Widerstand gegen einseitige Änderungen und von der Endgültigkeit der Regelung ab, die nachgelagerte Schichten erben.
Heute zeigen das Bühnen-Framework und die wertgesicherten Daten von L2BEAT, dass Rollups unter dem Sicherheitsdach von Ethereum skalieren, während der Multi-Chain-Rollout von BUIDL zeigt, dass große Emittenten auch das Plattformkonzentrationsrisiko reduzieren.
BlackRocks „Mautstraße“-Rückgang setzte einen veralteten Marktanteilsmarker von 65 %+.
RWA-Dashboards und Multi-Chain-Produktveröffentlichungen Ende Januar zeigten, dass es in naher Zukunft um den Anteil, den Siedlungsort und die Messung der organischen Nutzung in der gesamten Region geht RWA-Sektor.
Dieselbe Dynamik dürfte auch die Art und Weise beeinflussen, wie Anleger das Wachstum interpretieren tokenisierte Staatsanleihen und andere On-Chain-Ausgabekategorien.
