- Bei einer Bedrohung der Federal Reserve besteht die Gefahr von Spillover-Effekten
- Es besteht ein erheblicher Spielraum für Spillover-Effekte
- Fed-Vorsitzender Powell ist ein Freund von mir und ein Mann von größter Integrität
- Ich sehe nicht die gleichen Bedrohungen für die BoE
- Bisher haben wir mehr Absicherungen von Dollar-Positionen gesehen, als dass Investoren sagten, sie wollten keine Dollars
BoE-Gouverneur Bailey warnte, dass der Verlust der Unabhängigkeit der Fed zu Spillover-Effekten führen könne. Ein solches Ereignis hätte nicht nur Auswirkungen auf die US-Märkte, sondern hätte auch negative Auswirkungen auf das globale Finanzsystem. Sollte die Fed ihre Unabhängigkeit verlieren, würde der US-Dollar tatsächlich sinken, und dies hätte auch Konsequenzen für andere Zentralbanken, da diese die extreme Volatilität ihrer eigenen Währungen bewältigen müssen.
Darüber hinaus würden die Kreditkosten wahrscheinlich nicht nur in den USA, sondern auch in allen anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften steigen. Die Renditen von US-Staatsanleihen sind der „risikofreie Referenzzinssatz“, anhand dessen globale Schulden bewertet werden. Wenn die Märkte glauben, dass die Fed ihre Unabhängigkeit verloren hat, werden sie eine höhere Risikoprämie für alle fordern, was die Zinsen erhöht und sich negativ auf die Volkswirtschaften auswirkt.
Bailey sprach auch über das aktuelle De-Dollarisierungs-Narrativ. Er sagte, dass es bisher nur zu mehr Absicherung gekommen sei, anstatt dass die Anleger den US-Dollar gänzlich gemieden hätten. Der Greenback wurde hauptsächlich durch die politischen Erwartungen der Fed bestimmt.
Tatsächlich erreichte die Long-Dollar-Positionierung im Jahr 2024 nach der Wahl von Trump ein Extrem. Der Markt reagierte sehr restriktiv gegenüber der Federal Reserve und diese Erwartungen hielten den USD stark. Im Jahr 2025 begann Trump jedoch, die Märkte mit seiner Zollagenda in Aufruhr zu versetzen, was im April mit dem Tag der Befreiung seinen Höhepunkt fand. Der Ausverkauf des US-Dollars wurde lediglich durch die Auflösung extremer Long-Dollar-Positionen und dann durch die Erwartung von Zinssenkungen der Fed verursacht.
