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Die FTSE-Aktien befanden sich im Aufwind FTSE All-Share in den letzten zwei Jahren um etwa 33 % gestiegen. Infolgedessen erscheinen viele britische Aktien heute auf der Grundlage traditioneller Bewertungsmaßstäbe wie dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) teuer.
Eine solche Rallye bereitet oft die Bühne für einen starken Rückgang. Für geduldige Anleger kann eine solche Marktschwankung eine einmalige Gelegenheit bieten, einige Qualitätsaktien zu Schnäppchenpreisen zu kaufen.
Welche britischen Unternehmen scheinen derzeit überbewertet zu sein?
Eine Aktie, die ich im Auge habe
Ein herausragendes Unternehmen, das zu dieser Erzählung passt, ist Halma (LSE: HLMA), der in London börsennotierte Sicherheits-, Gesundheits- und Umwelttechnologiekonzern. Es wird als Portfolio lebensrettender Technologieunternehmen beschrieben und wächst seit Jahrzehnten stetig.
Im Wesentlichen handelt es sich um eine Ansammlung spezialisierter Unternehmen, die eine Reihe von Produkten herstellen, darunter Brandmeldesysteme, Diagnosetools für das Gesundheitswesen und Kits zur Umgebungsüberwachung. Mit seiner breiten internationalen Reichweite bedient das Unternehmen Kunden in ganz Großbritannien, den USA, Europa und der Asien-Pazifik-Region.
Finanziell sieht es in hervorragender Verfassung aus. Im Jahr bis zum 31. März 2025 erzielte das Unternehmen einen Rekordumsatz von etwa 2,25 Milliarden Pfund, was einem Anstieg von etwa 10,52 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Außerdem erzielte das Unternehmen einen Rekordgewinn und markierte damit 22 Jahre in Folge ein nahezu ununterbrochenes Gewinnwachstum.
Die bereinigte operative Marge der Gruppe liegt im niedrigen 20er-Bereich und die Cash-Generierung ist stark. Entscheidend ist, dass die Rendite des investierten Kapitals (ROIC) im mittleren Zehnerbereich liegt – alles Anzeichen für ein qualitativ hochwertiges, kapitaleffizientes Unternehmen.
Kann es weiter wachsen?
Wenn man sich die jüngsten Zahlen ansieht, ist die Leistung von Halma unbestreitbar beeindruckend. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 11,74 % und der Gewinn stieg um 21 %. Eine Eigenkapitalrendite (ROE) von 18,6 % zeigt, dass das Aktionärskapital sehr effektiv in Gewinn umgewandelt wird, was genau das ist, was langfristige Anleger gerne sehen.
Auch die Bilanz sieht solide aus, mit Nettoverschuldung EBITDA unter eins. Dies gibt dem Management viel Spielraum, um weiterhin in Forschung und Entwicklung, Akquisitionen und eine wachsende Dividende zu investieren. Tatsächlich hat Halma seine Dividende mehr als 40 Jahre in Folge um mindestens 5 % pro Jahr gesteigert, was selbst nach FTSE-Standards ein seltener Rekord ist.
Aber wie ist die Bewertung?
Halma-Aktien sind im vergangenen Jahr um mehr als 40 % gestiegen und werden jetzt mit einem atemberaubend hohen KGV von 35 gehandelt. Darüber hinaus liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) bei 7,5 und das KGV im Verhältnis zum Wachstum (PFLOCK) Verhältnis 2,02.
Dabei handelt es sich allesamt um hohe Vielfache, was darauf hindeutet, dass zukünftiger Erfolg stärker eingepreist ist. Sollten die Ergebnisse enttäuschen, könnte der Preis stark sinken. Deshalb ist der Kauf zum aktuellen Preis nicht attraktiv – aber ein kurzer Marktrückgang könnte den entscheidenden Unterschied machen.
Letzte Gedanken
Marktrückgänge können beängstigend sein, aber kluge Anleger erkennen die Chancen, die sie bieten. Doch selbst zu einem niedrigeren Preis ist Halma nicht ohne Risiko. Da das Unternehmen zur Ergänzung des organischen Wachstums auf häufige Akquisitionen angewiesen ist, könnte eine zu hohe Bezahlung von Deals oder Schwierigkeiten bei deren Integration die Rendite beeinträchtigen.
Als etablierter Marktführer mit konstanter Nachfrage handelt es sich jedoch genau um die Art von Qualitätsaktien, die selten günstig verkauft werden. Für britische Anleger, die sich zu jahrzehntelang niedrigen Preisen ein Stück von diesem Kuchen sichern möchten, ist es eine Überlegung wert, wenn der Markt einbricht.
Aber das ist nicht die einzige hochwertige FTSE-Aktie, die ich in letzter Zeit im Auge behalten habe …
