Bitcoin (BTC) erholte sich am 26. November auf 91.950 US-Dollar, da Daten zeigen, dass sich der Markt an einem wichtigen Wendepunkt befindet. Daten von Capriole Investments bezifferte die Produktionskosten von Bitcoin auf etwa 83.873 US-Dollar, während die Stromkosten, der grundlegende Energieaufwand für den Bergbau, mit 67.099 US-Dollar weitaus niedriger liegen.
Wichtige Erkenntnisse:
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Bitcoin wird derzeit knapp über den Produktionskosten der Miner gehandelt, da die Rentabilität sinkt.
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Erhöhte Hash-Rate und sinkende Hash-Preise drängen Bergleute in Richtung Stressschwellen.
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Das dynamische NVT-Verhältnis fiel unter sein niedriges Band, historisch gesehen bullisch, aber oft mit einer letzten Erschütterung.
Die Margen der Bitcoin-Miner schrumpfen, da die Branche unter Rentabilitätsdruck steht
Derzeit liegt der BTC-Miner-Preis bei 87.979 US-Dollar, was den Minern eine geringe Marge von 4,9 % beschert, einer der niedrigsten Werte des Zyklus. In der Vergangenheit wirkten dünne Margen eher als stabilisierende Kraft denn als Stresssignal. Wenn die Rentabilität sinkt, tendieren ineffiziente Miner dazu, auszusteigen, der Schwierigkeitsgrad passt sich an und der Angebotsdruck der Miner lässt merklich nach.
Dadurch entsteht oft die Art von „stiller Unterstützung“, die Bitcoin in Übergangsphasen zwischen angstgetriebenem Verkauf und längerfristiger Akkumulation bildet.
Aktuelle Daten angegeben dass die Rentabilität der Bergleute durch einen Anstieg des Netzwerkwettbewerbs beeinträchtigt wurde. Im Oktober erreichte die Hashrate von Bitcoin einen Rekordwert von 1,16 ZH/s, obwohl der Preis von BTC Anfang November in Richtung 81.000 US-Dollar abrutschte.
Allerdings fielen die Hash-Preise, also die Einnahmen, die Miner pro Rechenleistungseinheit erzielen, am 25. November unter 35 US-Dollar pro Hash und liegen nun deutlich unter dem Durchschnittspreis von 45 US-Dollar/PH/s, den öffentliche Miner verdienen. Die Amortisationszeiten für Mining-Rigs liegen bei über 1.200 Tagen, während steigende Finanzierungskosten und eine erhöhte Kreditaufnahme der Miner den Druck verstärken.
Cointelegraph gemeldet dass, obwohl viele Bergbauunternehmen die Umstellung auf KI und Hochleistungsrechnen beschleunigen, die Einnahmen aus diesen Diensten immer noch zu gering sind, um den starken Rückgang der Bitcoin-Mining-Einnahmen auszugleichen.
Aus diesem Grund ist der aktuelle Rückgang der Minenmargen von Bedeutung. Wenn der Stress der Miner zunimmt und gleichzeitig der Spotpreis sich den Produktionskosten nähert, tritt der Markt häufig in eine Reset-Phase ein, in der schwächere Miner ausscheiden, der Schwierigkeitsgrad sinkt und der allgemeine Verkaufsdruck nachlässt.
Der dynamische NVT-Rückgang von BTC ist ein konstruktives, aber unvollkommenes Signal
Zusammen mit den Miner-Daten ist der Dynamic Range Network Value to Transaction (NVT) von Bitcoin nun unter seinen NVT-Low-Wert von 194 gefallen und rutscht in das ab, was man als „Wertzone“ des Netzwerks bezeichnen könnte. Ein niedriger NVT-Wert bedeutet, dass die Marktkapitalisierung von Bitcoin hinter der Stärke seiner On-Chain-Transaktionen zurückbleibt, ein Zustand, der bei Korrekturen normalerweise eher spät als früh auftritt.
Historisch gesehen war dies eine konstruktive Entwicklung. Immer wenn Dynamic NVT in dieses untere Band eintritt, signalisiert dies, dass der Markt die zugrunde liegende Netzwerkaktivität unterbewertet, was häufig die Voraussetzungen für eine umfassende Umkehr schafft, sobald die Stimmung optimistisch wird.
Das Signal ist jedoch mit einem Vorbehalt verbunden, da es in der Vergangenheit selten den endgültigen Tiefpunkt markiert hat. In früheren Zyklen bildete Bitcoin ein anfängliches Tief, nachdem das Verhältnis unter das NVT-Tief fiel, erholte sich und kehrte dann in die Spanne zurück, bevor es nach oben drehte.
Wenn sich dieses Muster wiederholt, könnte BTC einen weiteren Rückgang unter 80.000 US-Dollar verzeichnen. Dennoch versetzt die Kombination aus komprimierten Miner-Margen und einem dynamischen NVT-Wertzonensignal Bitcoin tiefer in eine Bodenstruktur und nicht in die Mitte eines anhaltenden Rückgangs.
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