Eine weitere Reihe chinesischer Wirtschaftsdaten ist gerade erschienen, und Händler versuchen herauszufinden, was dies für Pekings nächste Schritte bedeutet.
Warum ist das jetzt wichtig? Denn Chinas Wirtschaft steht am Scheideweg. Die Daten vom Oktober zeigten, dass die Einzelhandelsumsätze mit einem Wachstum von 2,9 % die Erwartungen übertrafen, aber Industrielle Produktion enttäuschte mit 4,9 %, deutlich unter der Prognose von 5,5 %.
Unterdessen verbarg sich die wirklich alarmierende Zahl im Detail: Die Anlageinvestitionen gingen um 1,7 % zurück, fast doppelt so viel wie der erwartete Rückgang um 0,8 %.
Lesen Sie weiter, um zu verstehen, was diese Zahlen tatsächlich bedeuten, warum die Regierung möglicherweise weitere Konjunkturmaßnahmen einleitet (oder auch nicht) und was das alles für die künftigen Devisen- und Rohstoffmärkte bedeuten könnte.
Die Grundlagen: Wie die Oktoberzahlen aussehen
Lassen Sie uns zunächst das aufschlüsseln Datendump aus China diese Woche:
Einzelhandelsumsätze: Der Lichtblick
Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Oktober im Jahresvergleich um 2,9 % und übertrafen damit leicht die Prognose von 2,7 %, waren aber immer noch langsamer als die 3,0 % im September. Nicht gerade spannend, aber hey, zumindest wächst es, oder?
Der Anstieg war zum Teil auf höhere Ausgaben während der Golden Week-Feiertage und des Singles’ Day-Shopping-Events zurückzuführen, das Anfang Oktober begann. Stellen Sie es sich wie den Black Friday in den USA vor, da Einzelhändler damit rechnen, dass er ihre Gesamtzahlen steigert.
Industrielle Produktion: Die Enttäuschung
Hier wurde es chaotisch. Die Industrieproduktion stieg im Jahresvergleich nur um 4,9 %, blieb damit hinter den Erwartungen von 5,5 % zurück und verlangsamte sich gegenüber dem Wachstum von 6,5 % im September deutlich.
Warum die Verlangsamung? Chinesische Hersteller hatten in den letzten Jahren mit der schleppenden Inlandsnachfrage zu kämpfen, da die zunehmende Unsicherheit über die Konjunktur dazu führte, dass Unternehmen und Kunden ihre Ausgaben stark zurückfuhren. Plus, Handelsspannungen mit den USA haben nicht geholfen, da weniger Exportaufträge bedeuten, dass es weniger Gründe gibt, die Fabrikmaschinen anzuwerfen.
Anlageinvestitionen: Das eigentliche Problem
Dies ist eine weitere Zahl, die Sie aufhorchen lassen sollte. Die nationalen Anlageinvestitionen, zu denen Ausgaben für Fabriken, Infrastruktur und Immobilien gehören, gingen bis Oktober im Jahresvergleich um 1,7 % zurück. Das wird eher schlimmer als besser, denn im September betrug der Rückgang nur 0,5 %.
Anlageinvestitionen sind im Grunde ein Maß dafür, wie viel Unternehmen und die Regierung bereit sind, auf die Zukunft zu setzen. Wenn es negativ ist und immer negativer wird, zeigt das bestenfalls, dass Ihr Selbstvertrauen ins Wanken gerät.
Der Immobiliensektor bleibt der größte Belastungsfaktor. Die Immobilieninvestitionen gingen im Jahresverlauf bis September um 13,9 % zurück. Einst waren Immobilien der Motor des chinesischen Wachstums, heute sind sie eher wie ein Anker, der die gesamte Wirtschaft nach unten zieht.
Das Inflationsbild: Kaum atmend
Positiv zu vermerken ist, dass die Verbraucherpreise im Oktober im Jahresvergleich um 0,2 % gestiegen sind, was den ersten positiven Wert seit Juni 2025 darstellt. Aber seien wir ehrlich: 0,2 % sind im Grunde nichts und bestenfalls Brotkrümel.
Die Preise ab Werk (die von den Herstellern verlangt werden) fielen im Jahresvergleich um 2,1 %, was drei volle Jahre der Deflation auf Erzeugerebene bedeutet. Wenn Fabriken drei Jahre lang die Preise senken, ist das kein Ausverkauf, sondern Verzweiflung.
Warum es wichtig ist: Auswirkungen auf den Markt
Was bedeuten also all diese gemischten Daten eigentlich für die Märkte? Lassen Sie uns die Punkte verbinden.
Die deflationäre Gefahr
Mehr als 25 % der börsennotierten chinesischen Unternehmen meldeten im ersten Halbjahr 2025 Verluste – der höchste Anteil seit mindestens einem Vierteljahrhundert. Das ist kein Tippfehler. Das bedeutet, dass jedes vierte Unternehmen Geld verliert.
Warum? Preiskämpfe. Überkapazität. Schwache Nachfrage. Wähle dein Gift. Wenn Unternehmen die Preise nicht erhöhen können (oder sie ständig senken müssen), werden die Gewinnspannen verringert. Das bedeutet weniger Neueinstellungen, niedrigere Löhne und Verbraucher, die noch weniger Geld ausgeben können. Es ist ein Teufelskreis.
Das schwarze Loch im Immobiliensektor
Chinas Q3 BIP wuchs im Jahresvergleich um 4,8 %, das schwächste Tempo seit einem Jahrstark belastet durch die Immobilienkrise. Deshalb ist das wichtig: Immobilien machten in der Vergangenheit etwa 20 % der Wirtschaftstätigkeit Chinas aus.
Wenn die Immobilieninvestitionen zweistellig sinken, ist das so, als würde man versuchen, einen Marathon mit einem Bein in Gips zu laufen. Die Regierung kann so viel Geld in die Infrastruktur und die Produktion pumpen, wie sie will, aber wenn der Immobiliensektor in der Flaute bleibt, kämpft er einen harten Kampf.
Was dies für die Märkte bedeuten könnte
- Australischer Dollar (AUD): China ist Australiens größter HandelspartnerDaher treffen schwache chinesische Daten typischerweise den Aussie. Wenn Chinas Wirtschaft Probleme hat, sinkt die Nachfrage nach australischen Rohstoffen, was den AUD unter Druck setzt.
- Industriemetalle: Kupfer, Eisenerz und Stahl orientieren sich alle an der chinesischen Nachfrage. Sinkende Anlageinvestitionen? Das ist für diese Rohstoffe typischerweise pessimistisch.
- Sichere Häfen: Wenn Händler weiterhin befürchten, dass sich die Abschwächung in China weltweit ausbreiten könnte, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass Kapital in den japanischen Yen und den Schweizer Franken fließt.
- Allgemeine Risikobereitschaft: Schwache chinesische Daten dämpfen tendenziell die allgemeine Risikostimmung, was sich auf Schwellenländerwährungen und rohstoffgebundene Vermögenswerte auswirken kann.
Das Fazit
Chinas Oktoberdaten erzählen die Geschichte einer Wirtschaft, die im neutralen Zustand verharrt, sich nicht gerade beschleunigt, aber auch nicht zusammenbricht. Die Einzelhandelsumsätze sind ein dünner Anstrich von Stabilität, doch darunter sinken die Investitionen und die Deflation verfestigt sich.
Was Sie in Zukunft beachten sollten:
Die nächsten großen Datenveröffentlichungen werden Mitte Dezember erfolgen, wenn die Novemberzahlen vorliegen. Achten Sie besonders auf:
- Ob sich die Anlageinvestitionen stabilisieren oder sich weiter verschlechtern
- Wenn die Verbraucherpreise ein positives Wachstum aufrechterhalten können oder wieder in die Deflation abrutschen
- Überraschende politische Ankündigungen aus den Sitzungen des Pekinger Politbüros
Während die PBOC Geduld signalisiert hat, bleiben fiskalische Anreize auf dem Tisch. Die Regierung hat sich verpflichtet, in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 die Emission von Spezialanleihen der Kommunalverwaltung zu beschleunigen, um Infrastrukturprojekte zu finanzieren. Infrastrukturausgaben allein werden jedoch weder die schwache Verbrauchernachfrage beheben noch den Immobiliensektor in Schwung bringen.
Dennoch verfolgen Chinas politische Entscheidungsträger das langfristige Spiel und geben der Stabilität Vorrang vor kurzfristigen Zuckerwachstumshochs. Das könnte zu langsameren, maßvolleren politischen Reaktionen führen, was sich wahrscheinlich in unruhigeren, schwankenden Märkten für chinasensible Vermögenswerte niederschlägt.
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