HONGKONG, 13. April (Reuters) – Der chinesische KI-Agent StepFun löst seine Offshore-Gesellschaftsstruktur auf, um den Weg für einen geplanten Börsengang in Hongkong zu ebnen, sagten drei Quellen, während Peking die Prüfung eines Systems verschärft, das häufig für die Mittelbeschaffung im Ausland genutzt wird.
Die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde gab letzten Monat bekannt, dass sie einige sogenannte „Red-Chip“-Unternehmen, die im Ausland registriert sind, hauptsächlich in Steueroasen, aber über Kapitalbeteiligungen Vermögenswerte und Unternehmen in China halten, angewiesen habe, die Struktur nL1N40505Y abzuwickeln.
Experten haben gesagt, dass der Schritt einige Notierungen verzögern könnte https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/hong-kong-ipo-pipeline-set-suffer-amid-beijings-scrutiny-red-chip-listings-2026-03-18/, da Red-Chip-Unternehmen darum kämpfen, ihren Sitz wieder nach China zu verlegen, und einige ihre IPO-Pläne möglicherweise sogar aufgeben müssen, da sich die rechtlichen Rahmenbedingungen ändern Die Struktur des Unternehmens könnte kostenintensiv sein.
Das in Shanghai ansässige Unternehmen StepFun, das universelle Gründungsmodelle entwickelt, hat entschieden, dass eine Unternehmensstruktur an Land angemessener wäre, da sie stark durch staatliches Kapital unterstützt wird, sagten zwei der mit dem Schritt vertrauten Quellen.
Seine Struktur betraf laut Unternehmensunterlagen die Cayman-Inseln.
Alle Quellen lehnten es ab, namentlich genannt zu werden, wenn es um die Änderung der Unternehmensstruktur von StepFun ging, da die Informationen nicht öffentlich waren. StepFun reagierte nicht auf die Anfragen von Reuters nach einem Kommentar.
Zu den Investoren von StepFun gehören laut öffentlichen Offenlegungen und Medienberichten Investitionsvehikel der Stadt- und Bezirksregierungen von Shanghai sowie Qiming Venture Partners und der chinesische Technologieriese Tencent Holdings.
StepFun wurde im April 2023 vom ehemaligen Microsoft-Vizepräsidenten Jiang Daxin gegründet und gilt als eines der führenden KI-Startups Chinas, das erfolgreich großsprachige Basismodelle entwickelt hat.
REGULATORISCHE LEITLINIEN
Der Schritt von StepFun verdeutlicht, wie einige chinesische Unternehmen sich beeilen, die neuen regulatorischen Leitlinien zu erfüllen, um die Hoffnungen auf eine Offshore-Notierung aufrechtzuerhalten und die starke Nachfrage der Anleger nach neuen Aktien zu nutzen, die unter anderem von chinesischen KI- und Halbleiterfirmen ausgegeben werden.
Nach einem rekordverdächtigen IPO-Jahr für Hongkong im Jahr 2025, in dem die aufgenommenen Mittel um 231 % auf 37 Milliarden US-Dollar stiegen, haben bis zum letzten Monat mehr als 530 Unternehmen Anträge auf Börsennotierung gestellt, die meisten davon chinesische, wie Börsendaten zeigen.
Es war nicht klar, wie viele Red-Chip-Unternehmen es sind. Laut der chinesischen Anwaltskanzlei Hankun betraf jedoch im vergangenen Jahr ein Fünftel der 131 von China genehmigten Börsennotierungen in Hongkong Offshore-Beteiligungen, von denen die meisten die Red-Chip-Struktur nutzten.
Die chinesische Veröffentlichung Caijing berichtete im Februar, dass StepFun in einer Finanzierungsrunde vor dem Börsengang 2 bis 3 Milliarden Yuan (293 Millionen US-Dollar) mit einem Wert von bis zu 6 Milliarden US-Dollar aufbringen wollte.
Das Unternehmen plante, bis Ende Juni einen Börsengang in Hongkong mit einem Wert von 10 Milliarden US-Dollar für Ankerinvestoren zu beantragen, heißt es in dem Caijing-Bericht.
Seit seiner Einführung im Februar gehört StepFuns Step 3.5 Flash neben MiniMax M2.5 und Kimi K2.5 durchweg zu den drei meistgenutzten Modellen auf OpenClaw, der beliebten KI-Agentenplattform.
Öffentlichen Angaben zufolge wurden seine Modelle über Partnerschaften mit OPPO und Geely in Betriebssysteme für Mobiltelefone und Autos übernommen.
Im Februar stellte StepFun Yin Qi, den Gründer des Gesichtserkennungsunternehmens Megvii Technology, als Präsidenten ein, um sein Kernmanagementteam zu verstärken.
Andere erwägen einen Wohnsitzwechsel
Seitdem die Red-Chip-Struktur ins Rampenlicht gerückt ist, haben eine Reihe chinesischer Unternehmen, vor allem im Technologiesektor, begonnen zu überlegen, ob sie den Anweisungen der Aufsichtsbehörden folgen und ihren Sitz nach China verlegen sollten, sagen Investoren und Anwälte.
Das KI-Startup Moonshot etwa erwägt die Notwendigkeit des Abbaus seiner Offshore-Firmenstruktur und habe noch keine Entscheidung getroffen, sagten drei Personen mit Kenntnis der Diskussionen. Seine Struktur betraf laut Unternehmensunterlagen die Cayman-Inseln.
Das Unternehmen, das das beliebte große Sprachmodell Kimi entwickelt hat, versucht derzeit, in einer neuen Finanzierungsrunde eine Milliarde US-Dollar bei einem Wert von 18 Milliarden US-Dollar aufzubringen, und könnte später in diesem Jahr einen Börsengang in Hongkong einleiten, sagten die Quellen, die namentlich nicht genannt werden wollten, da die Informationen vertraulich waren.
Laut der chinesischen Unternehmensinformationsdatenbank Qichacha wurde die letzte Finanzierungsrunde von Moonshot, die im Februar abgeschlossen wurde, mit einem Wert von 10 Milliarden US-Dollar bewertet, mehr als das Doppelte einer Finanzierungsrunde im Dezember, die einen Wert von 4,3 Milliarden US-Dollar hatte.
Moonshot lehnte einen Kommentar ab.
(1 $ = 6,8304 chinesischer Yuan Renminbi)
