Ein heftiger JGB-Ausverkauf, der durch wahlbedingte Finanzängste ausgelöst wurde, ließ die globalen Zinsen erschüttern, bevor eine zaghafte Erholung am Mittwoch die Worst-Case-Sorgen zerstreute.
Zusammenfassung:
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Die langfristigen Renditen Japans stiegen am Dienstag stark an, da vorgezogene Haushaltspläne für Neuwahlen die Märkte verunsicherten.
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Die Rendite 40-jähriger Staatsanleihen durchbrach die Marke von über 4 %, was durch Spillover-Effekte zu einer Verschärfung der globalen Finanzbedingungen führte.
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S&P warnte davor, dass Steuersenkungen die Einnahmen und die Finanzkraft nachhaltig beeinträchtigen könnten.
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JGBs stabilisierten sich am frühen Mittwoch nach offiziellen Aufrufen zur Ruhe; Auch die Staatsanleihen stabilisierten sich.
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Schlagzeilen über Zölle/Grönland und der Anstieg des Goldpreises verstärkten den risikoscheuen Ton.
Ein starker Ausverkauf langlaufender japanischer Staatsanleihen (JGBs) am Dienstag breitete sich auf die globalen Märkte aus, trieb die Renditen im Ausland in die Höhe und belastete die Risikostimmung, da die Anleger vor einer vorgezogenen Neuwahl die Haushaltsentwicklung Japans neu bewerteten. Die Rendite 40-jähriger japanischer Staatsanleihen sprang auf neue Rekordhöhen und stieg zum ersten Mal über 4 % und erreichte rund 4,2 %, nachdem Premierminister Sanae Takaichi am 8. Februar Neuwahlen anberaumte und im Rahmen einer umfassenderen fiskalischen Initiative eine zweijährige Aussetzung der Lebensmittelumsatzsteuer von 8 % durchsetzte.
Der Schritt löste erneute Besorgnis über die ohnehin schon angespannten öffentlichen Finanzen Japans aus und erhöhte die Extremrisiken im Zusammenhang mit einer möglichen Auflösung von „Carry-Trade“-Positionen, die auf niedrige japanische Renditen angewiesen waren, um Käufe ertragreicherer globaler Vermögenswerte zu finanzieren. Mit der steigenden Volatilität stiegen auch die Renditen am langen Ende der USA, was unterstreicht, wie der japanische Anleihenmarkt Stress durch globale Kapitalströme übertragen kann.
S&P Global Ratings verstärkte den Fokus auf die Finanzpolitik und warnte davor, dass Steuersenkungen, einschließlich Senkungen von Verbrauchssteuerartikeln wie Nahrungsmitteln, eher zu einer nachhaltigen Belastung der Einnahmen als zu einem einmaligen Schlag werden könnten, was möglicherweise die Haushaltslage Japans auf lange Sicht schwächen könnte.
Am frühen Mittwoch stabilisierten sich die japanischen Staatsanleihen in Asien und erholten sich zur Eröffnung, was die unmittelbaren Befürchtungen einer ungeordneten „Kernschmelze“ zerstreute. Die Rendite 40-jähriger japanischer Staatsanleihen fiel um rund sechs Basispunkte, nachdem Finanzminister Satsuki Katayama zur Ruhe gedrängt hatte, während die Preise für Staatsanleihen ebenfalls leicht stiegen (geringere Renditen), da der Markt einen Teil der Bewegung vom Dienstag wieder zurücknahm. Asiatische Aktien eröffneten nach dem stärksten Rückgang an der Wall Street seit Oktober tiefer, während Gold inmitten der Volatilität seine Gewinne auf neue Rekorde ausweitete.
Der Hintergrund bleibt durch Geopolitik und Handelsrisiken kompliziert. Die erneuten Zolldrohungen von Präsident Donald Trump gegenüber großen europäischen Volkswirtschaften im Zusammenhang mit dem Grönlandstreit haben eine weitere Ebene der Unsicherheit für Risikoanlagen und grenzüberschreitende Kapitalströme geschaffen. Die dänische AkademikerPension ergänzte das Narrativ um Vertrauen und Staatsrisiken und sagte, sie plane, US-Staatsanleihen bis Ende Januar zu veräußern, und verwies auf Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Tragfähigkeit der USA.
Da der Wahlkampf in Japan nun von zentraler Bedeutung für die Zinsgeschichte ist, werden die Märkte beobachten, ob die Volatilität japanischer Staatsanleihen nachlässt – oder wieder auftaucht – und wie viel Konsequenz sich aus den Haushaltsplänen ergibt, von denen Anleger befürchten, dass sie die Schuldenaussichten verschlechtern könnten.
