Strategy (MSTR) wird nicht gezwungen sein, Bitcoin zu verkaufen, um über Wasser zu bleiben, wenn der Aktienkurs fällt, und diejenigen, die etwas anderes sagen, liegen „einfach falsch“, sagt Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise.
„Es spricht nichts dagegen, dass der Preis von MSTR unter den NAV fällt [net asset value] das wird es zum Verkauf zwingen“, argumentierte Hougan in einem Notiz am Dienstag und verwies auf die unerschütterliche Überzeugung des Vorsitzenden Michael Saylor in Bezug auf Bitcoin (BTC).
„Es wäre in der Tat sehr schlecht für den Bitcoin-Markt, wenn MSTR seine 60 Milliarden US-Dollar an Bitcoin auf einmal verkaufen müsste – das entspricht zwei Jahren an Bitcoin-ETF-Zuflüssen“, sagte Hougan. „Aber da bis 2027 keine Schulden fällig sind und auf absehbare Zeit genügend Bargeld vorhanden ist, um die Zinszahlungen zu decken, kann ich mir das einfach nicht vorstellen.“
Die Befürchtungen, dass Strategy seine massive Bitcoin-Beute verkaufen könnte, flammten auf, nachdem der CEO des Unternehmens, Phong Le, dies letzte Woche angekündigt hatte könnte abladen einen Teil seines Vorrats als „letzten Ausweg“, falls der Marktwert von Strategy unter den Wert seiner Bitcoin-Bestände fällt.
Sollte das passieren und die Finanzierungsmöglichkeiten von Strategy versiegen, wäre es laut Le gerechtfertigt, etwas Bitcoin abzustoßen, um die „Bitcoin-Rendite pro Aktie“ des Unternehmens zu schützen.
Die Strategie steht auch vor einer Langanhaltender Einbruch des Kryptomarkteszusammen mit einem möglichen Delisting aus dem MSCI-Börsenindex.
Strategie kann den Sturm überstehen, sagt Hougan
Hougan sagte, dass die Situation von Strategy nicht schlimm genug sei, um mit dem Verkauf von Bitcoin zu beginnen, da der Kryptowährungshandel mit rund 92.000 US-Dollar „24 % über dem Durchschnittspreis liege, zu dem Strategy seinen Vorrat erworben habe (74.436 US-Dollar).“
Er fügte hinzu, dass das Unternehmen viel Spielraum habe, selbst wenn seine Aktien unter seinen Nettoinventarwert fallen, da die Bücher von Strategy keinen kurzfristigen Druck erkennen lassen, der es zum Verkauf von Bitcoin zwingen würde.
„MSTR hat zwei relevante Verpflichtungen in Bezug auf seine Schulden: Es muss etwa 800 Millionen US-Dollar pro Jahr an Zinsen zahlen und bestimmte Schuldtitel bei Fälligkeit umwandeln oder verlängern“, sagte er.
„Die Zinszahlungen sind kurzfristig kein Problem. Das Unternehmen verfügt über 1,4 Milliarden US-Dollar an Barmitteln, was bedeutet, dass es seine Dividendenzahlungen problemlos anderthalb Jahre lang leisten kann“, fügte er hinzu.
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In den letzten 30 Tagen ist MSTR um 24,69 % gesunken und beendete den Handel am Freitag bei 186,01 $.
Ein Teil dieses Abwärtsdrucks auf den Preis könnte auf die Ankündigung von Morgan Stanley Capital International im Oktober zurückzuführen sein, dass dies der Fall sei kann Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte aus seinen Indizes ausschließen die Bilanzen mit mehr als 50 % Krypto-Assets haben.
Ein solcher Schritt würde Indexfonds zum Verkauf zwingen und MSTR noch stärker unter Druck setzen.
Hougan glaubt nicht, dass dies letztendlich einen wesentlichen Einfluss auf die Stimmung gegenüber Strategy oder seinem Aktienkurs haben wird, und argumentiert, dass solche Ereignisse in der Vergangenheit weniger Auswirkungen hatten als erwartet.
„Meine Erfahrung aus der Beobachtung von Indexergänzungen und -löschungen im Laufe der Jahre zeigt, dass die Auswirkungen normalerweise geringer sind als man denkt und lange im Voraus eingepreist wird“, sagte er. „Als MSTR letzten Dezember in den Nasdaq-100-Index aufgenommen wurde, mussten Fonds, die den Index verfolgen, Aktien im Wert von 2,1 Milliarden US-Dollar kaufen. Der Preis bewegte sich kaum.“
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