Wichtige Erkenntnisse:
- BCA Research schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA auf 40 % und warnt davor, dass eine anhaltende Kürzung der Ölversorgung um 10 % den Rohölpreis auf 200 US-Dollar drücken könnte.
- Der Ölpreis liegt über 100 USD pro Barrel und signalisiert, dass Rohstoffhändler ein größeres Risiko sehen, als Aktienanleger derzeit einpreisen.
- Berezin favorisiert Anthropic unter den IPO-Kandidaten für 2026, sagt jedoch, dass eine Welle von Börsengängen oft einen Höhepunkt in der Branche markiert.
Ökonom warnt davor, dass Öl 200 US-Dollar erreichen könnte, wenn der Iran-Konflikt 10 % der weltweiten Versorgung unterbricht
Beresina Speiche mit David Lin zum David-Lin-Bericht, da die Aktienmärkte aufgrund von Berichten über mögliche Waffenstillstandsgespräche mit dem Iran kurzzeitig zulegten. Er war skeptisch, dass die Kundgebung halten würde.
„Ich sehe die Entwicklung des Aktienmarktes in gewisser Weise so“, sagte Berezin und verglich Aktien mit einem hüpfenden Ball, der eine Treppe hinuntersteigt. „Es wird eine Zeit lang steigen, aber am Ende wird es niedriger ausfallen als zu Beginn.“
Der Nasdaq Zum Zeitpunkt des Interviews waren die Aktien im bisherigen Jahresverlauf bereits um etwa 7,5 % zurückgegangen, wobei ein Tiefstrückgang von etwa 12 % den schlechtesten Jahresstart seit 2022 bedeutete. Berezin erklärte, dass Aktien weiterhin teuer seien und bei Spitzengewinnmargen etwa mit dem 20-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt würden. Er nannte Bargeld vorerst seine bevorzugte Anlageklasse.
Berezin wies auf Öl hin Straße von Hormusdurch das etwa 20 % der weltweiten Ölversorgung fließen, und stellte fest, dass derzeit etwa 10 % der weltweiten Ölversorgung unterbrochen sind. Die Nachfrage nach Öl sei äußerst unelastisch, erklärte er Lin, was bedeutete, dass die Preise wahrscheinlich verdoppelt oder verdreifacht werden müssten, um den Verbrauch um 10 % zu senken.
„Wenn wir einen nachhaltigen Rückgang der weltweiten Ölproduktion um etwa 10 % haben, ist es sehr leicht, dass die Ölpreise auf 200 US-Dollar steigen“, sagte er. Berezin fügte hinzu:
„Ich meine, denken Sie an die Zeit der Pandemie am schlimmsten Punkt der Pandemie. Erinnern Sie sich an all diese leeren Straßen? Der weltweite Ölverbrauch ging um etwa 20 % zurück. Wenn man sich die Straße von Hormus anschaut, fließt jeden Tag so viel weltweites Öl durch die Straße.“
Er stellte fest, dass Rohstoffhändler den Aktienanlegern nicht in die jüngste Rallye gefolgt seien Ölpreise weiterhin über 100 US-Dollar pro Barrel. Berezin sagte, dass die Lücke ein Warnsignal sei, da die Rohstoffmärkte tendenziell besser darüber informiert seien, wohin sich die Energiepreise entwickeln.
Rezessionswahrscheinlichkeit für Europa Und Japan liege eher bei 50 %, sagte Berezin, teilweise weil höhere Ölpreise ihre Handelsbedingungen stärker beeinträchtigten als die Vereinigten Staaten. Der Dollar profitiere kurzfristig vom erhöhten Rohölpreis, fügte er hinzu, sei aber mit strukturellem Gegenwind konfrontiert: einer immer noch hohen Bewertung aufgrund der Kaufkraftparität, jahrzehntelangen Leistungsbilanzdefiziten und einer Diversifizierung der Zentralbanken weg von den Dollarreserven. Das hat er argumentiert Gold dürfte in den kommenden Monaten und Jahren von diesem Diversifizierungstrend profitieren, nach einer Korrektur, die teilweise auf Gewinnmitnahmen im Einzelhandel zurückzuführen ist.
Auf der Iran-Konflikt Berezin selbst sagte, eine ausgehandelte Lösung bleibe das Basisszenario, warnte jedoch, dass ein Machtvakuum nach der Ermordung wichtiger iranischer Führer einen kurzfristigen Kompromiss schwieriger mache. Er betonte, dass härtere politische Persönlichkeiten in einem solchen Umfeld tendenziell aufsteigen, was einem schnellen Abstieg entgegenwirkt.
Das Gespräch verlagerte sich auf Künstliche Intelligenz (KI) und seine Auswirkungen auf den breiteren Technologiesektor. Berezin erläuterte, dass die Störung hat sich weit über Software hinaus entwickelt und bedroht nun Social-Media-Unternehmen. Er argumentierte, dass KI-Agenten zunehmend Inhalte direkt an Benutzer liefern könnten, wodurch der Wert von Plattformen wie Instagram und Youtube von Zielen zu bloßen Inhaltsspeichern schmälere.
Zum Thema KI-Hardware verwies Berezin auf ein Wall Street Journal Bericht auf Caltech-Forschung, die deutlich niedrigere Rechenkosten für große Sprachmodelle (LLMs) zeigt. Er zog eine Parallele zur Internet-Infrastruktur: Die Datenübertragung ist in 25 Jahren kumulativ um etwa 500.000 % gewachsen, doch die Ausgaben für diese Infrastruktur sind im Verhältnis zum BIP gesunken. Er sagte, KI könnte einen ähnlichen Weg einschlagen und die prognostizierten Billionen an Ausgaben für Rechenzentren unnötig machen.
„Die Ironie könnte sein, dass wir am Ende eine KI-gestützte Welt haben, aber wir brauchen keine Billionen Dollar in Rechenzentren, um dorthin zu gelangen“, sagte er.
Dieses Szenario, bemerkte Berezin, wäre bärisch für Kupfer und Basismetalle kurzfristig, aber potenziell bullisch auf lange Sicht, da echte KI-gesteuerte Produktivitätssteigerungen letztendlich zu einer Nachfrage nach physischen Ressourcen führen würden, die begrenzt bleiben.
Gefragt nach den voraussichtlichen Börsengängen im Jahr 2026, einschließlich SpaceX, OpenAIund Anthropic, sagte Berezin Anthropisch war seine Wahl, als er gefragt wurde, und verwies auf seine Positionierung bei KI-Diensten für Unternehmen und den Vorteil, den es durch niedrigere Rechenkosten gewinnen würde. Er warnte auch davor, dass eine starke IPO-Welle oft ein Zeichen für einen Sektorhoch sei.
Er lehnte die Warnungen des CEO von Anthropic entschieden ab Dario Amodei dass KI die Hälfte aller Einstiegsjobs im Büro eliminieren und die Arbeitslosigkeit innerhalb von fünf Jahren auf 10 bis 20 % steigern könnte. Berezin betonte, dass Ökonomen wüssten, dass sich Produktivitätssteigerungen im Gleichgewicht in Einkommenssteigerungen niederschlagen und dass jede daraus resultierende Ungleichheit wahrscheinlich eine fiskal- und geldpolitische Reaktion auslösen würde, die einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit verhindert.
