Die neueste Warnung von CryptoQuant trifft auf einen Markt zu, der bereits Schwierigkeiten hat, sich zu behaupten. Bitcoin (BTC) wird bei rund 67.518 US-Dollar gehandelt, Ethereum (ETH) liegt bei etwa 2.066 US-Dollar, die globale Marktkapitalisierung für Kryptowährungen liegt bei etwa 2,41 Billionen US-Dollar und die Bitcoin-Dominanz liegt bei etwa 56 %. Der Altcoin-Saisonindex von CoinMarketCap liegt bei 47 von 100, was grundsätzlich neutral ist und nicht der Hintergrund ist, der normalerweise eine breite Altcoin-Rallye antreibt.
Die Kernbotschaft von CryptoQuant ist schwer zu ignorieren. Die Firma sagt Mehr als 40 % der Altcoins befinden sich jetzt entweder auf Allzeittiefs oder gefährlich nahe daran, was sogar noch schlimmer ist als der vorherige Bärenmarkthöchstwert von etwa 38 %. Dieser Vergleich ist wichtig, weil er darauf hindeutet, dass der aktuelle Einbruch der Altcoins nicht nur eine weitere gewöhnliche Korrektur ist. Es handelt sich um eine tiefere und anhaltendere Welle der Underperformance, die einen großen Teil des Marktes auf einmal erfasst und dazu führt, dass viele Token so bewertet sind, als ob Anleger nicht mehr viel von ihnen erwarten würden.
Selektives Marktverhalten
Diese Schwäche entsteht nicht im luftleeren Raum. Reuters gemeldet Heute wissen wir, dass der Krieg im Iran für Chaos auf den globalen Finanzmärkten gesorgt hat und Investoren und Market Maker in eine defensivere Haltung gedrängt hat. Die Liquidität ist gesunken, die Geld-Brief-Spannen haben sich ausgeweitet und Händler finden es schwieriger und teurer, größere Positionen auszuführen. Wenn diese Art von Stress auftritt, absorbieren kleinere und weniger gehandelte Vermögenswerte den Schock normalerweise zuerst, und das ist genau die Ecke des Marktes, in der Altcoins leben.
CryptoQuant argumentiert außerdem, dass das Angebot Teil des Problems sei, nicht nur die Nachfrage. Nach Angaben des Unternehmens wurden insgesamt mehr als 47 Millionen Kryptowährungen erstellt, darunter 22 Millionen auf Solana, mehr als 18 Millionen auf Base und 4 Millionen auf BNB Smart Chain. Diese Zahl ist so groß, dass sie die Struktur des Marktes selbst verändert. Die Liquidität wird verwässert, die Aufmerksamkeit fragmentiert und das Kapital muss auf ein riesiges Feld von Vermögenswerten verteilt werden, von denen viele kaum eine Chance haben, einen ernsthaften Abschwung zu überleben. In einem solchen Umfeld kann es selbst anständigen Projekten schwerfallen, ihren Wert zu behalten, wenn sie nicht über einen echten Nutzen, starke Gemeinschaften oder einen klaren Katalysator verfügen.
Die aktuelle Marktstruktur erklärt, warum Bitcoin und Stablecoins weiterhin so viel des verfügbaren Kapitals anziehen. CoinGecko zeigt Bitcoin macht etwa 56 % der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung aus, während Stablecoins fast 13 % ausmachen. Mit anderen Worten: Ein großer Teil des Geldes ist entweder beim Marktführer geparkt oder liegt in bargeldähnlichen Vermögenswerten, anstatt in den breiteren Altcoin-Komplex zu fließen. So sieht normalerweise ein vorsichtiger, risikoscheuer Markt aus, insbesondere wenn Anleger auf bessere Bedingungen warten, bevor sie spekulativere Engagements eingehen.
Auf der Ebene der einzelnen Münzen halten sich die Majors immer noch besser als der Long Tail. Das aktuelle Niveau von Bitcoin bei 67.518 US-Dollar und die Bewegung von Ethereum um 2.066 US-Dollar zeigen, dass Käufer immer noch bereit sind, bei Abschwüngen einzugreifen, auch wenn keiner der Vermögenswerte der größeren Spanne entkommen ist. Auch das Live-Dashboard von CoinMarketCap Orte Solana (SOL) nahe 84 $ und XRP nahe 1,35 US-Dollar, was unterstreicht, wie selektiv der Markt geworden ist. Die größten Namen sind immer noch liquide genug, um Aufmerksamkeit zu erregen, aber das breite Altcoin-Universum steht weiterhin unter starkem Druck.
Krypto hat immer noch Hoffnung
Es gibt mindestens einen Grund, warum die langfristige Entwicklung von Kryptowährungen nicht völlig düster ist. Reuters berichtete letzte Woche, dass die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission ausgegeben neue Leitlinien, die klarstellen, wie verschiedene Krypto-Assets klassifiziert werden können, während SEC-Vorsitzender Paul Atkins die Idee eines Safe-Harbor-Pfads für Krypto-Unternehmen vorstellte. Das ist sinnvoll, da regulatorische Klarheit die Unsicherheit in Bezug auf Börsennotierungen, Mittelbeschaffung und Produktdesign verringern kann. Dennoch handelt es sich auf dem Markt nicht so, als ob diese Klarheit das kurzfristige Bild verändern würde. Makrostress, schwache Liquidität und Überangebot dominieren immer noch das Preisgeschehen, und Altcoins sind der am stärksten gefährdete Teil des Sektors.
Die dem Beitrag von CryptoQuant beigefügte Grafik erzählt die gleiche Geschichte auf andere Weise. Bitcoin ist in den letzten zwei Jahren weitaus stabiler geblieben als die meisten Altcoins, während der Prozentsatz der Altcoins in der Nähe von Allzeittiefs an das äußerste Ende seiner historischen Spanne geklettert ist. Diese Art der Lesart signalisiert normalerweise Kapitulation, aber sie signalisiert auch Auswahl. Der Markt belohnt kein breites Beta mehr und belohnt stattdessen nur noch Projekte mit echten Nutzern, größerer Liquidität und einer sichtbaren Existenzberechtigung. Für die meisten Token ist dieser Wandel brutal. Für eine kleine Minderheit kann dies der Punkt sein, an dem der nächste Zyklus beginnt.
Im Vergleich zu früheren Bärenmärkten ist dieser besonders unerbittlich, da das Problem nicht nur im Preis, sondern in der Größe des Universums selbst liegt. In früheren Abschwüngen konzentrierten sich die Ausverkäufe auf eine viel kleinere Gruppe von Vermögenswerten. Jetzt ist die Liquidität auf Millionen von Token verteilt, Ökosysteme mit mehreren Ketten und ein ständiger Strom neuer Produkteinführungen. Das macht es für das Kapital schwieriger, sich zu konzentrieren, und schwache Münzen können leichter weiter nach unten driften. Der Vergleich von CryptoQuant mit dem vorherigen Bärenmarkt-Höhepunkt von etwa 38 % in der Nähe von Allzeittiefs ist wichtig, da er darauf hindeutet, dass der aktuelle Stress bereits schlimmer ist, als vielen Marktteilnehmern vielleicht bewusst ist.
Die nächsten Sitzungen werden wahrscheinlich davon abhängen, ob sich die allgemeine Risikostimmung stabilisiert und ob Bitcoin weiterhin als Anker des Marktes fungieren kann. Wenn die geopolitischen Ängste weiter zunehmen, dürfte die Liquidität knapp bleiben, und das würde Bitcoin weiterhin gegenüber Altcoins begünstigen. Wenn sich die Lage beruhigt, könnte der Markt wieder beginnen, selektive Gelegenheiten einzupreisen. Aber die Hürde für eine Altcoin-Erholung liegt jetzt viel höher als in früheren Zyklen. Bitcoin ist immer noch der Schwerpunkt, Stablecoins sind immer noch der Parkplatz für vorsichtiges Geld und der Altcoin-Markt zahlt immer noch den Preis für zu viel Angebot und zu wenig Überzeugung.
