Gold hat eine rekordverdächtige, aber legendäre Geschichte hinter sich Hedgefonds Manager David Einhorn glaubt, dass die Geschichte viel größer ist.
Laut Bericht von GeschäftsinsiderDer Gründer von Greenlight Capital ist der Ansicht, dass Gold die US-Staatsanleihen als wichtigste Währungsreserve der Welt effektiv ersetzen oder sich so weit entwickeln könnte, dass die Nähe praktisch unmöglich wird.
Offensichtlich könnte das, gelinde gesagt, eine tektonische Verschiebung sein.
Einhorn führt das Argument an, dass Zentralbanken Gold nicht als staubig behandeln Diversifizierung Instrument und haben ihre Bestände in einem gesunden Tempo erhöht.
Dieses Gefühl ähnelt den Kommentaren eines anderen namhaften Fondsmanagers, Ray Dalio, der sagte kürzlich in Davos Das,
Darüber hinaus, Michael Hartnett von der Bank of America sagte in einem Artikel, den ich angesichts der Lage an der Börse geschrieben habe VolatilitätKapital bewegt sich in Richtung Gold und andere Dollar-Reflationsgeschäfte.
Allerdings hat Einhorns Aufruf weitaus umfassendere Implikationen, insbesondere im Hinblick auf die langfristige Glaubwürdigkeit.
Die jüngsten Goldpreisziele der Wall Street sind atemberaubend
- Goldspot (XAU/USD): 4.969 $/Unze (13. Februar 2026).
JPMorgan: 6.300 $/Unze bis Ende 2026 (+26,8 % gegenüber Spot). Wells Fargo Investment Institute: 6.100–6.300 $/Unze Ende 2026 (+22,8 % bis +26,8 %). Deutsche Bank: 6.000 $/Unze im Jahr 2026 (+20,7 %). Goldman Sachs: 5.400 $/Unze Ende 2026 (+8,7 %). Bank of America: Prognose für 2026 bei 5.000 USD/Unze (+0,6 %). UBS: Ziel 6.200 USD/Unze (März/Juni/Sep 2026), bis Ende 2026 sollen 5.900 USD/Unze erwartet werden (+24,8 % / +18,7 %). - Quellen: Reuters, Investing, Barrons.
Einhorns Gold-Call ist wirklich eine Wette gegen „Vertrauen“
Einhorns Argument ist, dass Gold entwickelt sich praktisch zum bevorzugten Vermögenswert, den Zentralbanken haben wollen, wenn sie sich nicht wohl dabei fühlen, die Papiere anderer zu halten.
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Seiner Meinung nach wägen die Reservenmanager nun effektiv Gold gegen US-Schulden ab, nicht gegen Öl oder andere Vermögenswerte, was eine Vertrauenssache ist.
China steht im Mittelpunkt dieser Geschichte.
Daher sieht Einhorn in Pekings Schritt eher eine Strategie, um die Dominanz des Dollars bei der Entwicklung alternativer Handels- und Reservesysteme zu schwächen.
Darüber hinaus glaubt Einhorn, dass derzeit zwei Beschleuniger im Spiel sind.
Erstens machen Änderungen in der Handelspolitik die an den Dollar gebundenen Vermögenswerte viel weniger vorhersehbar.
Zweitens gibt es die USA Schulden-/Defizitverlauf für Anleger, mit denen sie zu kämpfen haben.
Einhorn glaubt, dass die Regierung angesichts solch hoher Defizite irgendwann gezwungen sein wird, Maßnahmen zu ergreifen, die den Menschen schaden, die Staatsschulden halten.
Das bedeutet, mehr Geld zu drucken, mehr Schulden zu begeben oder auf subtile Weise die Rollen zu wechseln. Gold ist nicht von der Regierung abhängig, was es zur besten Versicherungsabsicherung macht.
Einhorn baute seine Legende auf Zahlen und Nerven auf
David Einhorn ist das, was ich als eine Legende des leistungsorientierten Investierens bezeichnen würde, und die Zahlen unterstreichen diesen Punkt.
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Er gründete seinen beliebten Hedgefonds Greenlight Capital im Jahr 1996 mit nur 900.000 $.
Fast 30 Jahre später haben sich die Partnerschaften von Greenlight als atemberaubend erwiesen 3.117 % kumulierte Rendite und fast 12,9 % auf Jahresbasis netto. Im gleichen Zeitraum wurde die S&P 500 kam zurück 10 % auf das Jahr hochgerechnet.
Dieses Maß an nachhaltiger Outperformance über einen Zeitraum von 30 Jahren ist gelinde gesagt unglaublich.
Darüber hinaus hat Einhorn seinen Ruf durch überzeugende Anrufe gefestigt und scheut sich nicht, laut zu denken.
Im Mittelpunkt stand sein vorausschauender Aufruf im Vorfeld der Finanzkrise.
In 2007 und 2008fragte Einhorn Lehman Brothers‘ Sie argumentierte, dass ihre Finanzdaten nicht die wirtschaftliche Realität der Bank widerspiegelten. Monate später brach Lehman im September 2008 zusammen und führte zum größten Bankrott in der Geschichte der USA.
Zahlenmäßig zeigte der neueste 13F von Greenlight eine satte 2,05 Milliarden US-Dollar in gemeldeten Aktienpositionen, wobei der Fonds a+9,0 % Nettorendite im Jahr 2025.
Allerdings hat Einhorn gerade gesagt, dass Greenlight schließen wird in neues Kapital am 1. Juli 2026.
Die Zentralbanken schreiben stillschweigend das Reserveleitbuch um
Die Zentralbanken schöpfen jetzt in großem Umfang Gold ein, und das schon seit Jahren.
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Der Weltgoldrat sagte, dass die Käufer des offiziellen Sektors auf a geladen haben massiv 863 Tonnen im Jahr 2025.
Der Aufwärtstrend war in den letzten Jahren konstant, mit Neuzugängen von 1.082 Tonnen im Jahr 2022 (der höchste jemals verzeichnete) und 1.037 Tonnen im Jahr 2023der zweithöchste Wert aller Zeiten. Das sind drei Jahre in Folge mit strukturell erhöhten Käufen.
Darüber hinaus verändert sich auch die Stimmung.
In einer WGC-Umfrage vom letzten Juni 76 % der Reservemanager vertrat die Ansicht, dass der Goldanteil in fünf Jahren möglicherweise einen deutlich höheren Anteil an den Reserven ausmachen wird.
Es findet inmitten einer intensiven Debatte über Gold gegenüber auf US-Dollar lautenden Schulden statt.
Chinas Staatsanleihen haben auf 683 Milliarden US-Dollar gesunkenund das Land ist seit Monaten ein Nettoverkäufer.
Obwohl ich kürzlich in einem Artikel darüber berichtet habe, was Institutionen mögen der IWF Auch wenn wir diese Bedenken weitgehend ausgeräumt haben, bestärkt es dennoch die Diversifizierungserzählung.
Gleichzeitig haben auch die Staatsanleihen nicht überzeugt.
Ein breit angelegter Treasury-ETF (iShares REGIERUNG) geliefert nur ein +3,6 % durchschnittliche jährliche Rendite über die letzten drei Jahre.
Allerdings umfasst dieser Zeitraum auch einen blauen Fleck -12,69 % im Jahr 2022gefolgt von einer überwiegend bescheidenen Erholung: +4,21 % im Jahr 2023, +0,68 % im Jahr 2024Und +6,15 % im Jahr 2025.
Gold vs. Silber: Hier ist die Ergebnistabelle für jeden Zeitrahmen
- 30 Tage: Gold +6,66 % gegenüber Silber -17,94 %.
- 6 Monate: Gold +47,60 % gegenüber Silber +99,39 %.
- 1 Jahr: Gold +70,84 % gegenüber Silber +135,93 %.
- 5 Jahre: Gold +170,89 % gegenüber Silber +174,88 %.
- 20 Jahre: Gold +808,35 % gegenüber Silber +720,55 %.
Quelle: Goldprice.org.
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