Am Mittwoch erholten sich die Aktienmärkte in der Hoffnung auf eine Entspannung im Nahen Osten. Aber ist das das vollständige Bild?
Als sich Präsident Donald Trump am Mittwochabend um 21 Uhr EDT darauf vorbereitete, eine Rede zum Iran-Krieg zu halten, schickte die Erwartung eines möglichen Auswegs aus dem jüngsten Aufflammen das S&P 500 am Dienstag seinen größten Tagesgewinn seit fast 10 Monaten. Die Kundgebung wurde am Mittwoch fortgesetzt.
Aber der Schaden könnte bereits angerichtet sein. Laut der Global Fund Manager Survey der Bank of America vom März ist die Stimmung auf Hochtouren Wall Street hat sich bereits geändert.
Die Umfrage zeigte, dass die Anleger im März deutlich defensiver agierten, mehr Bargeld horteten, die Wachstumserwartungen drosselten und sich sowohl wegen des geopolitischen Konflikts als auch wegen der Fragilität privater Kredite unruhiger fühlten.
Die vom 6. bis 12. März durchgeführte Umfrage umfasste 181 Fondsmanager, die ein Vermögen von 529 Milliarden US-Dollar verwalten.
Globale Fondsmanager erhöhten den Bargeldbestand von 3,4 % auf 4,3 %, den größten einmonatigen Anstieg seit März 2020.
Der breite Gradmesser der Anlegerstimmung der BofA fiel von 8,2 auf 5,6 und erreichte damit ein Sechsmonatstief.
Wachstumsaussichten verschlechtern sich deutlich
Auch die makroökonomischen Aussichten haben sich eingetrübt.
Netto 7 % der Befragten gaben an, in den nächsten 12 Monaten ein stärkeres globales Wachstum zu erwarten, im Vergleich zu 39 % im Vormonat. Netto gaben 45 % an, dass sie mehr erwartet hätten Inflationgegenüber 9 % im Februar.
Die Erwartungen für niedrigere kurzfristige Zinssätze sanken auf netto 17 %, den schwächsten Wert seit Februar 2023.
Fondsmanager machten sich auf ein langsameres Wachstum, eine anhaltende Inflation und schwindende Hoffnungen auf eine lockerere Politik gefasst. Mehr als die Hälfte der Befragten, 51 %, gaben an, dass sie im nächsten Jahr mit einer Stagflation rechnen, im Vergleich zu 42 % im Vormonat.
Trotzdem hörte diese Angst bei weitem nicht ganz auf Rezession Furcht. Fast die Hälfte der Befragten, 46 %, gaben an, dass ein „Ausbleiben der Landung“ weiterhin das wahrscheinlichste Ergebnis für die Weltwirtschaft sei, während 44 % damit rechneten sanfte Landung und nur 5 % sahen eine harte Landung.
Anleger tendieren zu defensiven Positionen
Geopolitische Konflikte ersetzten die KI Die Blase wurde im März von 37 % der Fondsmanager als größtes Tail-Risiko des Marktes genannt, gegenüber 14 % im Vormonat.
Gleichzeitig gaben 63 % der Befragten an, dass Private Equity und Privatkredite die wahrscheinlichste Ursache für ein systemisches Kreditereignis seien, und verstärkten damit die bereits seit Monaten anhaltende Besorgnis.
Die eigene Messung des Kreditausfallrisikos der BofA ist auf den höchsten Stand seit April 2025 gestiegen.
Doch dieser Schritt bedeutete keinen umfassenden Rückzug aus dem Risiko.
Die Fondsmanager blieben im März netto bei einer Übergewichtung von 37 % in Aktien. Die Rohstoffallokationen stiegen auf eine Nettoübergewichtung von 34 %, den höchsten Stand seit April 2022.
Die BofA kam zu dem Schluss, dass die Stimmung pessimistisch geworden sei, und sagte, dass die Sorge um den Iran und die privaten Kredite die „aufgeblasene Bullenstimmung“ der letzten Monate beendet habe. Dennoch blieb die Positionierung weit von den völlig ausgewaschenen Niveaus entfernt, die in den letzten 15 Jahren große Tiefststände bei Aktien und Krediten markiert haben.
Stattdessen deutete die Umfrage darauf hin, dass die Positionierung eher auf eine Rotation hin zu defensiveren Sektoren als auf einen breiten Ausstieg aus den Märkten hindeutete.
Die Manager gewichteten Aktien aus Schwellenländern, das Gesundheitswesen, Aktien und Rohstoffe am stärksten über, während sie Anleihen, Aktien von Nicht-Basiskonsumgütern und den US-Dollar am stärksten untergewichteten.
Gold und globale Halbleiter belegten gemeinsam den ersten Platz und wurden jeweils von 35 % der Befragten genannt. Nur 9 % gaben an, dass „Long Magnificent 7“ jetzt der am stärksten frequentierte Trade sei, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Höchstwert im Dezember.
