Der Federal Reserve steht kurz davor, einen neuen Vorsitzenden der Federal Reserve zu bekommen. Nach einem Jahr der Kritik hat Präsident Trump lange Zeit nominiert Wall Street Insider und ehemaliger Fed-Reserve-GouverneurKevin Warsh die Rolle des vielgeschmähten zu übernehmen Jerome Powell,
Picking Warsh zog an der Wall Street die Augenbrauen hoch, auch meine, angesichts seiner hawkisch Der Ruf des Wechselkurses verschlechterte sich, was zu einem unruhigen Handel und einem Zusammenbruch von Silber und Gold beitrug. Trotzdem Milliardär Hedgefonds Legende Ray Galio kommentierte die Entscheidung unverblümt und nannte sie eine „großartige Wahl“. X, früher Twitter.
Dalios Unterstützung folgte auf ähnliche Kommentare eines anderen legendären Hedgefonds-Managers: Stanley Druckenmiller. Druckenmiller sagte dem Financial Times dass Warsh „sehr aufgeschlossen“ ist und dass er „von der Partnerschaft zwischen ihm und ihm begeistert ist“. [Scott] Bessent.
Der Vertrauensbeweis von Dalio und Druckenmiller ist bedeutend. Das Duo verfügt zusammen über 100 Jahre Erfahrung darin, die Wall Street durch gute und schlechte Volkswirtschaften zu navigieren, und beide haben während der Herrschaft der Fed-Vorsitzenden, angefangen bei Paul Volcker, der pleite ging, Milliarden von Dollar verwaltet Inflationzurück in den 1980er Jahren, zu Alan Greenspan, der den Internetboom und -abschwung steuerte, zu Powell.
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Die Fed ist möglicherweise nicht so restriktiv, wie Sie denken
Die Marktunruhen sind größtenteils auf die Angst zurückzuführen, dass Warsh eine höhere Inflation anstrebt Arbeitslosigkeitum die Zinsen neutral zu halten, anstatt sie drastischer zu senken, wie viele gehofft hatten.
Die Entscheidungen der Fed basieren auf a Doppelmandat:
- Niedrige Inflation.
- Niedrige Arbeitslosigkeit.
Das ist oft ein schwieriger Kompromiss: Höhere Zinsen senken die Inflation, erhöhen aber die Arbeitslosigkeit und umgekehrt.
Im Jahr 2025 war der Widerspruch klar. Nachdem Powell Ende 2024 die Zinsen gesenkt hatte, hielt er sich bis September zurück und hielt die Zinsen stabil, aus Angst, dass weitere Senkungen die Inflation auslösen würden, selbst als die Inflationszölle einsetzten.
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Die Entscheidung erregte den Zorn von Präsident Trump und kostete Powell letztendlich seinen Job.
Die Ernennung von Warsh kam für die Märkte etwas überraschend, da sie damit gerechnet hatten, dass jemand mit einer deutlich zurückhaltenderen Haltung zu den Zinssätzen die Zustimmung des Präsidenten gewinnen würde. Während seiner Zeit als Fed-Gouverneur von 2006 bis 2011 kritisierte Warsh die Fed dafür, dass sie zur Stützung der Wirtschaft stark auf Zinssenkungen setzte, selbst als die Arbeitsplatzverluste zunahmen.
Er kritisierte auch die Fed für ihre Mission Creep und warnte vor der quantitativen Lockerung der Fed Maßnahmen, die die Kreditzinsen durch den Kauf von Anleihen senkten. Seine früheren Positionen haben Bedenken geweckt, dass er den Leitzins anheben und die Leitzinsen der Fed auflösen könnte Bilanzweiterer Druck auf die Preise.
Dalio scheint sich jedoch keine Sorgen um Warshs Fähigkeit zu machen, den wirtschaftlichen Drahtseilakt zu meistern.
„Wir, die wir seit langem mit politischen Entscheidungsträgern und Märkten zusammenarbeiten, kennen ihn und respektieren ihn für seine Fähigkeiten und sein Urteilsvermögen“, schrieb Dalio auf X. „Er ist sachkundig und ein vernünftiger Mann, der die Risiken einer zu lockeren und zu strengen Fed-Politik versteht.“
Druckenmiller war noch unverblümter und sagte:
Die Fed hat im Jahr 2026 viel Arbeit vor sich
Dalio, der Gründer von Bridgewater Associates, einem der größten und erfolgreichsten Hedgefonds aller Zeiten und Manager von Vermögenswerten in Höhe von fast 100 Milliarden US-Dollar, macht immer wieder auf die Risiken aufmerksam, die sich aus der steigenden Verschuldung der USA für die Wirtschaft ergeben.
Amerikas Schulden beliefen sich auf insgesamt 38,4 Billionen US-Dollar Auf dem Weg ins Jahr 2026 gibt es keine Anzeichen einer Verlangsamung. Die Schuldenlast und der anhaltende Ausgabenhunger erhöhen das Bedürfnis ausländischer Banken, Staatsanleihen zu kaufen, was zu einem großen Problem werden könnte, wenn sie aufgrund geopolitischer Spannungen, Handelskriege oder Bedenken, dass ein Zahlungsausfall letztendlich nicht so verrückt ist, wie es klingt, und die Renditen der Staatsanleihen stützen, zurückschrecken könnten.
US-Schulden im Zeitverlauf (ausgewählte Jahre):
- 2026: 38 Billionen Dollar.
- 2022: 31 Billionen Dollar.
- 2020: 27 Billionen Dollar
- 2015: 18 Billionen Dollar
- 2010: 14 Billionen Dollar.Quelle: Treasury.gov.
Das Schuldenrisiko ist nicht das einzige Problem, mit dem die Wirtschaft konfrontiert ist. Den Angaben zufolge gab es im Jahr 2025 insgesamt 1,2 Millionen Entlassungen, das siebtschlechteste Jahr seit 1989 Challenger, Gray & Weihnachtendazu beitragen Arbeitslosigkeit steigt Zu 4,4 % von 4 % vor einem Jahr. In der Zwischenzeit haben wir es mit der Stockinflation zu tun Verbraucherpreisindex ist geklettert 2,7 % von 2,3 % letzten April, bevor die meisten Zölle in Kraft traten.
Die Gegenströmungen bereiten die Bühne für einen schwierigen Balanceakt für Warsh, der die Risiken eines abwägen muss Rezession angesichts anhaltender Arbeitsplatzverluste und der Möglichkeit, dass die Inflation über dem 2 %-Ziel der Fed bleibt.
Dalio und die Wall Street glauben, dass Warsh der Aufgabe gewachsen ist
Die Befürchtung, dass Warsh die Zinsen länger hoch halten wird, wird durch den Terminmarkt nicht gestützt. Der CME FedWatch Das Tool nutzt den Futures-Handel, um die Wahrscheinlichkeit von Zinsänderungen zu berechnen, und diese hat sich seit Bekanntwerden der Nachricht von Warsh nicht wesentlich geändert.
Tatsächlich ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen im Juli von 3,5 % auf 3,75 % auf 3 % bis 3,25 % fallen, von derzeit 21,7 % in der vergangenen Woche auf 25,1 % gestiegen.
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Wahrscheinlich trägt seine langjährige Wall-Street-Erfahrung zum Optimismus des Marktes bei, dass Warsh durch die Senkung der Zinssätze weiterhin am Konjunkturboom festhalten wird.
Warsh, ein Wirtschaftsexperte und Anwalt, der anwesend war Stanford, Harvard, Und MITverbrachte die 90er Jahre damit, in den Karriererängen aufzusteigen Morgan Stanley‘s Fusionen und Übernahmen zum Executive Director ernannt. Unter Präsident George W. Bush fungierte er als Exekutivsekretär des National Economic Council, bevor er als Gouverneur zur Fed wechselte.
„Ich hoffe, dass meine bisherigen Erfahrungen an der Wall Street, insbesondere meine fast sieben Jahre bei Morgan Stanley, sich für die Beratungen und Kommunikation der Federal Reserve als nützlich erweisen werden“, sagte er Kriege bei seiner Anhörung zur Bestätigung im Jahr 2006.
Seit seinem Ausscheiden aus der Fed im Jahr 2011 ist er Partner im Duquesne Family Office von Druckenmiller, wo er eng mit dem Hedgefonds-Manager zusammenarbeitet und Mitautoren von Leitartikeln ist. Auch die Verbindung zu Bessent ist stark, da Bessent ein Schützling von Druckenmiller ist und unter ihm bei Soros Capital Management arbeitet.
Die Unterstützung von Druckenmiller ist verständlich, und angesichts aller Verbindungen kann man davon ausgehen, dass Warsh mit Bessent zusammenarbeiten wird, der sich während seiner Zeit als Finanzminister von Präsident Trump stark für niedrigere Zinssätze eingesetzt hat.
„Vermutlich weiß er auch gut, wie man mit dem Präsidenten und dem Finanzministerium umgeht“, sagte Dalio.
Mein Mitbringsel: Warsh hat im Laufe seiner Zeit als Lobbyist für den Fed-Vorsitzenden einen gemäßigteren Ton angeschlagen, und auch wenn er hawkische Tendenzen hat, scheint es unwahrscheinlich, dass er daran interessiert wäre, den Posten anzunehmen, mit dem Ziel, sich wie Powell ein hawkisches Ziel auf den Kopf zu stellen.
Insgesamt könnte seine Nominierung genau die Art von Ausgewogenheit widerspiegeln, die die Märkte brauchen – jemand, der in der Unabhängigkeit der Fed verwurzelt ist und nachweislich ebenso bereit ist, die Zinsen höher oder niedriger zu halten, je nachdem, wie es die Wirtschaft diktiert.
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