Stablecoins waren früher eine praktische Möglichkeit für Kryptowährungen, eine Möglichkeit, Dollars zwischen Transaktionen zu parken, ohne Fiat-Währungen zu berühren. Die Branche ist jedoch weit genug ausgereift BlackRock behandelt sie nun als grundlegende Schienen für den Markt.
In seinem Globaler Ausblick 2026Das BlackRock Investment Institute argumentierte, dass sich Stablecoins über die Börsen hinaus verbreiten und in gängige Zahlungssysteme integriert werden. Außerdem hieß es, sie könnten bei grenzüberschreitenden Überweisungen und der täglichen Nutzung in Schwellenländern expandieren.
Diese Formulierung ist wichtig, weil sie die Frage, die Anleger stellen, verändert, insbesondere wenn sie von einem so großen Namen wie BlackRock stammt.
Hier geht es nicht darum, ob Stablecoins gut für Krypto sind. Die Frage ist, ob sie auf dem Weg sind, zu einer Abwicklungsschiene zu werden, die neben und manchmal innerhalb des traditionellen Finanzwesens liegt.
Wenn ja, welche Blockchains fungieren dann letztendlich als Basisschicht für die endgültige Abrechnung, Sicherheiten und tokenisiertes Bargeld?
BlackRock bringt den Einsatz unverblümt zum Ausdruck. „Stablecoins sind keine Nische mehr“, zitiert der Bericht Samara Cohen, Global Head of Market Development bei BlackRock.
Sie „werden zur Brücke zwischen traditionellem Finanzwesen und digitaler Liquidität“.
Vom Handelschip bis zur Zahlungsschiene
Stablecoins begannen aufgrund der Kryptovolatilität zu florieren. Die Märkte schwanken, die Banken schließen am Wochenende und die Börsen sind für Rücknahmen auf einen Flickenteppich aus Fiat-Schienen angewiesen.
Dollargebundene Token lösten dieses betriebliche Problem, indem sie den Händlern rund um die Uhr eine Konto- und Abwicklungseinheit zur Verfügung stellten.
Der Schwerpunkt von BlackRock liegt darauf, dass Stablecoins mittlerweile aus dieser Nische herausgewachsen sind. Das Unternehmen sagte, die Integration in gängige Zahlungssysteme und grenzüberschreitende Zahlungen sei ein natürlicher nächster Schritt, insbesondere dort, wo Latenz, Gebühren und Reibungsverluste bei Korrespondenzbanken hartnäckig hoch bleiben.
Ein Grund dafür, dass sich der Zeitpunkt richtig anfühlt, ist regulatorischer Natur. In den USA der GENIUS Act wurde in Kraft gesetzt am 18. Juli 2025 zur Schaffung eines Bundesrahmens für Zahlungs-Stablecoins, einschließlich Mindestreserve- und Offenlegungspflichten.
Diese Art von Rechtsklarheit garantiert keine Massenadoption. Aber es verändert die Risikokalkulation für Banken, große Händler und Zahlungsnetzwerke, die sich gegenüber Compliance-Teams und Regulierungsbehörden verantworten müssen.
Auch die Größe des Marktes ist nicht mehr theoretisch. Der Gesamtwert der Stablecoins belief sich am 5. Januar 2026 auf rund 298 Milliarden US-Dollar USDT Und USDC dominiert immer noch den Stapel.
Der Bericht von BlackRock, der CoinGecko-Daten bis zum 27. November 2025 verwendet, stellt fest, dass Stablecoins trotz schwankender Kryptopreise Rekordhöhen bei der Marktkapitalisierung erreichten. Es unterstreicht ihre Rolle als Hauptquelle des Systems für „Dollar-Liquidität und Stabilität in der Kette“.
Diese Kombination aus rechtlicher Anerkennung und schierer Größe ist der Grund dafür, dass Stablecoins an Orten auftauchen, an denen sie früher nie aufgetaucht sind, beispielsweise im Backoffice des globalen Zahlungsverkehrs.
Visa bot im Dezember 2025 ein konkretes Beispiel. Das Unternehmen gab an, dass dies der Fall sei gestartet USDC-Abwicklung in den USA, die es Emittenten- und Acquirer-Partnern ermöglicht, mit Visa den Dollar-Stablecoin von Circle abzurechnen.
Visa sagte, die ersten Bankteilnehmer hätten sich über Solana geeinigt. Der Schritt wurde als eine Möglichkeit zur Modernisierung der Abwicklungsebene mit schnellerem Geldfluss, siebentägiger Verfügbarkeit und Widerstandsfähigkeit an Wochenenden und Feiertagen dargestellt.
Stablecoins dringen in den Teil des Finanzwesens vor, der normalerweise unsichtbar bleibt, bis er kaputtgeht: die Abwicklung.
Bei der Abrechnung entsteht der Wert
Wenn Stablecoins nun tatsächlich digitale Dollars sind, ist die nächste Frage, wo diese Dollars leben, wenn das System skaliert.
Da Stablecoins immer komplexere Verwendungszwecke wie Sicherheiten, Treasury-Management, tokenisierte Geldmarktfonds und grenzüberschreitendes Netting nutzen, ist die Basisschicht wichtiger als das Marketing. Diese Ebene benötigt vorhersehbare Endgültigkeit, hohe Liquidität, robuste Tools und ein Governance- und Sicherheitsmodell, dem Institutionen über Jahrzehnte und nicht nur über einen Zyklus hinweg vertrauen können.
Hier ist Ethereum könnte einspringen.
Das Wertversprechen von Ethereum im Jahr 2026 besteht nicht darin, dass es die günstigste Kette für den Versand eines Stablecoins ist. Dort konkurrieren viele Netzwerke, und das Solana-Pilotprojekt von Visa erinnert daran, dass Ketten mit hohem Durchsatz einen Platz am Tisch haben.
Das Argument für Ethereum ist, dass es zur Ankerschicht für ein Ökosystem geworden ist, das Ausführung und Abwicklung als separate Funktionen behandelt.
Ethereums eigenes Dokumentation macht dies im Zusammenhang mit Rollups deutlich, bei denen Ethereum als Abwicklungsschicht fungiert, die die Sicherheit verankert und objektive Endgültigkeit bietet, wenn Streitigkeiten in einer anderen Kette auftreten.
Wenn Benutzer also schnell und günstig auf L2s agieren, spielt die Basiskette immer noch die Rolle des Schiedsrichters. Je wertvoller die abzuwickelnde Aktivität ist, desto wertvoller wird die Schiedsrichterrolle.
Die Tokenisierung lenkt Institutionen stillschweigend in Richtung Ethereum
Der Stablecoin-Bereich von BlackRock ist ebenfalls eine Tokenisierungsgeschichte. Der Bericht beschreibt Stablecoins als einen „bescheidenen, aber bedeutsamen Schritt in Richtung eines tokenisierten Finanzsystems“, in dem digitale Dollars mit traditionellen Vermittlungs- und Politikübertragungskanälen koexistieren und diese manchmal umgestalten.
Die Tokenisierung verwandelt diese abstrakte Idee in eine bilanzielle Realität. Dabei handelt es sich um die Ausstellung eines Anspruchs auf einen realen Vermögenswert, beispielsweise einen Schatzwechselfonds, auf einer Blockchain.
Stablecoins dienen dann als Bargeld für Zeichnungen, Rücknahmen und den Sekundärmarkthandel.
An dieser Front ist Ethereum immer noch der Schwerpunkt. RWA.xyz zeigt, dass Ethereum etwa 12,5 Milliarden US-Dollar an tokenisierten realen Vermögenswerten beherbergt, was einem Marktanteil von etwa 65 % zum 5. Januar 2026 entspricht.
BlackRock selbst hat dazu beigetragen, diese Anziehungskraft aufzubauen. Sein tokenisierter Geldmarktfonds BUIDL debütierte auf Ethereum und später erweitert an mehrere Ketten, darunter Solana und mehrere Ethereum L2s, da tokenisierte Treasuries zu einem der klarsten realen Anwendungsfälle für On-Chain-Finanzierung wurden.
Selbst bei einem Multi-Chain-Footprint ist das institutionelle Muster aussagekräftig: Beginnen Sie dort, wo Liquidität, Verwahrungsintegrationen und Smart-Contract-Standards am ausgereiftesten sind, und erweitern Sie es dann nach außen, wenn sich Vertriebskanäle entwickeln.
JPMorgan hat sich in die gleiche Richtung bewegt. Die Bank gestartet ein tokenisierter Geldmarktfonds mit Anteilen, die durch digitale Token auf Ethereum repräsentiert werden.
Es akzeptierte Abonnements in bar oder in USDC und verknüpfte den Vorstoß teilweise mit der Änderung der Stablecoin-Regulierung, die auf den GENIUS Act folgte.
Dies deutet darauf hin, dass Stablecoins nicht nur ein schnelles Netzwerk für Zahlungen benötigen. Sie benötigen außerdem eine glaubwürdige Abwicklungsstruktur für tokenisierte Sicherheiten, renditeträchtige Zahlungsmitteläquivalente und institutionelle Finanzierungen.
Ethereum ist zur Standardantwort auf dieses Bedürfnis geworden, nicht weil es jeden Benchmark gewinnt, sondern weil es zum Vergleichsgericht geworden ist, an dem die wertvollsten Fälle verhandelt werden.
Die Wette ist nicht risikofrei
Der Ausblick von BlackRock beinhaltet Vorsicht, die mit der Chance verbunden ist. In den Schwellenländern wird darauf hingewiesen, dass Stablecoins den Zugang zum US-Dollar erweitern und gleichzeitig die Währungskontrolle erschweren könnten, wenn die Verwendung inländischer Währungen zurückgeht.
Das ist ein Problem der politischen Ökonomie, kein technisches Problem. Es ist auch die Art, die restriktive politische Reaktionen genau dort auslösen kann, wo Stablecoins zum Produktmarkt passen.
Es bestehen auch Emittentenrisiken. Stablecoins sind nicht alle gleich und die Marktstruktur kann auf Vertrauen beruhen.
S&P Global Ratings herabgestuft seine Einschätzung von Tethers Reserven im November 2025 unter Berufung auf Bedenken hinsichtlich eingeschränkter Transparenz. Es war eine Erinnerung daran, dass die Stabilität des Systems davon abhängen kann, was sich hinter dem Stift befindet.
Es ist auch nicht garantiert, dass Ethereum die einzige Abwicklungsschicht ist, die zählt. Die USDC-Abwicklungsarbeit von Visa zeigt, dass große Akteure bereit sind, die Stablecoin-Abwicklung über andere Ketten zu leiten, wenn dies ihren betrieblichen Anforderungen entspricht.
Circle positioniert USDC als nativ unterstützt in Dutzenden von Netzwerken, eine Strategie, die die Stablecoin-Liquidität portabel macht und die Abhängigkeit von einer einzelnen Kette verringert.
Aber die Portabilität wirkt sich in beide Richtungen aus. Mit der Verbreitung von Stablecoins verlagert sich die Prämie auf Schichten, die eine glaubwürdige Abwicklung, Integration mit tokenisierten Vermögenswerten und ein Sicherheitsmodell bieten können, das stark genug ist, um Institutionen davon zu überzeugen, dass sie echtes Geld und echte Sicherheiten in der Kette parken können, ohne eine Governance-Überraschung zu erleben.
Aus diesem Grund ist ETH eine wahrscheinliche Wette auf den Abrechnungsstandard für tokenisierte Dollars. Wenn Stablecoins zu dem werden, was BlackRock sagt: zu einer Brücke zwischen traditionellem Finanzwesen und digitaler Liquidität, braucht die Brücke noch einen Grundstein.
In der aktuellen Architektur des Kryptomarktes ist Ethereum das Fundament, zu dem die meisten Institutionen immer wieder zurückkehren.
