Eine der großen Überraschungen des Jahres 2025 war, dass die OPEC+ ihre Bemühungen zur Stützung des Ölpreises aufgab.
Über Jahre hinweg war die OPEC ein starker Rückhalt für den Markt und steuerte das Angebot, um die Untergrenze für Rohöl aufrechtzuerhalten. Eine Kombination aus schrumpfenden Marktanteilen, robuster Produktion außerhalb der OPEC erzwang jedoch schließlich einen Strategiewechsel und möglicherweise führte ein Anstoß von US-Präsident Trump zu einem abrupten Strategiewechsel.
Der Wandel begann im Frühjahr 2025, als Saudi-Arabien und seine Verbündeten signalisierten, dass sie nicht länger bereit seien, die Last der Produktionskürzungen zu tragen, während die Produzenten in den USA, Guyana und Brasilien weiterhin Rekordproduktionsniveaus erreichten. Mitte des Jahres wurde das „Preis-über-Menge“-Mantra durch ein aggressiveres Streben nach Marktanteilen ersetzt, das an den Preiskampf von 2014 erinnert.
Die internen Spannungen erreichten ihren Höhepunkt, als mehrere Mitgliedsstaaten, insbesondere der Irak und Kasachstan, ihre zugeteilten Quoten wiederholt überzogen. Frustriert über die mangelnde Disziplin entschied die Kernführung, dass eine Phase niedrigerer Preise als „Neustart“ dienen würde, um die Einhaltung künftiger Vereinbarungen zu erzwingen.
Möglicherweise wollte die OPEC auch US-amerikanische Schieferölkonzerne (die Quelle des gesamten Angebotswachstums im letzten Jahrzehnt) für das Mantra „Bohrer, Baby, Bohrer“ bestrafen.
Heute fiel WTI-Rohöl um 1,61 $ auf 56,74 $. Dadurch werden die Gewinne vom Montag/Dienstag zunichte gemacht, und der Ölpreis bleibt im Wochenverlauf unverändert und liegt weiterhin in der Nähe des Fünfjahrestiefs.
WTI-Rohöl täglich
Auf dem Weg zum Jahr 2026 stellt sich nicht mehr die Frage, wann die OPEC+ die Ölpreise erneut senken wird, sondern wie lange sie die fiskalischen Belastungen durch Ölpreise unter 70 US-Dollar ertragen können, um ihre Vorherrschaft über die globale Energielandschaft wiederherzustellen. Letztendlich sind niedrige Preise das Heilmittel gegen niedrige Preise. US-Schieferölproduzenten kürzen ihre Bohrbudgets und werden dies auch weiterhin tun. Nur wenige verdienen Geld unter 60 US-Dollar WTI, da die Kosten seit der Corona-Krise die Rohölpreise bei weitem übertroffen haben.
Ich gehe davon aus, dass der Kauf von Rohöl eines der großen Geschäfte des Jahres 2026 sein wird – ähnlich wie Ende 2020. Die Frage ist: „Wann sollte man kaufen?“. Es gibt die Argumentation, dass das überschüssige Öl bereits eingepreist sei und dass die globalen Bilanzen gar nicht so schlecht seien, wie sie scheinen. Ich werde diesem Argument Verständnis entgegenbringen, wenn wir den Winter ohne ungeordnete Ölpanne überstehen. Daher glaube ich, dass der Handel darin bestehen wird, auf dem Ölmarkt unter 40 US-Dollar Kotze zu kaufen oder bis April zu warten, wenn sich die Saisonzeiten zu verbessern beginnen.
