Bildquelle: Britvic (Copyright Evan Doherty)
Für ein paar Cent verkauft und in den letzten fünf Jahren 94 % des Aktienkurses verloren, THG (LSE: THG) kann wie ein Korbetui aussehen. Dennoch ist der Kurs der THG-Aktie um gestiegen 96% erst seit Juni.
Könnte dies also der Beginn einer Erholung sein?
Wenn ja, wäre jetzt vielleicht ein guter Zeitpunkt für mich, darüber nachzudenken, die Aktien in mein Portfolio aufzunehmen?
Eine Wachstumsgeschichte mit begrenztem Wachstum in letzter Zeit
Das Unternehmen hat heute (13. Januar) ein Handelsupdate veröffentlicht, das einige Hinweise auf die aktuelle Geschäftslage gibt.
Der Gesamtumsatz ging im Jahr 2025 um 2 % zurück. In diesem Jahr kam es jedoch zu einem einst vielgepriesenen Rückgang Einfallsreichtum Division privatisiert, was die Zahlen etwas verzerrt. Betrachtet man nur die Umsätze im fortgeführten Geschäft, so verzeichnete THG ein Wachstum von 2 % im Vergleich zum Vorjahr.
Das ist meiner Meinung nach in Ordnung, aber mit seiner digitalen Ausrichtung wird THG oft als Wachstumswert angesehen.
Ich bin nicht begeistert von einem Umsatzwachstum von 2 % bei einer Wachstumsaktie, obwohl die Aussage zeigt, dass das Umsatzwachstum gegen Ende des letzten Jahres stark war.
Warum ist der Aktienkurs in die Höhe geschossen?
Aber auch wenn mich die jüngste Handelsaussage nicht sonderlich begeistert hat, ist der Kurs der THG-Aktie im letzten halben Jahr oder so in die Höhe geschossen. Warum?
Die Abschaffung von Ingenuity, die sich manchmal wie eine Art Blackbox anfühlte, hat es wohl einfacher gemacht, THG zu bewerten.
Während das Unternehmen weiterhin Verluste macht, ist es Betriebsverlust im ersten Halbjahr war etwas geringer als im Vorjahreszeitraum, gleichzeitig konnte auch die Nettoverschuldung reduziert werden.
Mit 321 Millionen Pfund Ende Juni ist es jedoch beträchtlich für ein Unternehmen, das derzeit eine Marktkapitalisierung von 723 Millionen Pfund hat.
Ich denke, dass viele Investoren damit rechnen, dass mit steigenden Umsätzen im fortgeführten Geschäft die Wirtschaftlichkeit des Unternehmens mit der Zeit attraktiver werden könnte. Es verfügt über einen bestehenden Kundenstamm und einige bekannte Ernährungsmarken.
Es gibt noch viel zu beweisen
Wenn das Unternehmen auch nur eine einigermaßen bescheidene Verbesserung seiner finanziellen Leistung zeigt, könnte ich durchaus ein Argument dafür sehen, dass der Aktienkurs weiter steigt.
Bin ich also versucht zu kaufen? Absolut nicht.
Wie die saisonalen Bodybuilder und Käufer von Nahrungsergänzungsmitteln im Januar wissen, ist der Traum manchmal überzeugender als die Realität.
Der Traum von THG bleibt in vielerlei Hinsicht attraktiv: Aufbauend auf dem Erfolg und der Erfahrung seines Proteingeschäfts kann das Unternehmen eine Reihe digitaler Shopfronts entwickeln und gezieltes Marketing nutzen, um Folgegeschäfte kosteneffektiv voranzutreiben.
Ich bin nicht bereit zu kaufen!
Ein weiterer langfristiger Trottel unter ihnen Britische Technologieaktien — OcadoRückgang um 88 % über fünf Jahre – versucht weiterhin, ein Einzelhandelsgeschäft zu führen (als Joint Venture mit Marks & Spencer) und verkauft seine Technologie an andere Einzelhändler.
Durch den Verzicht auf Ingenuity ist THG von einem solchen Geschäftsmodell zu einem klarer fokussierten Geschäftsmodell übergegangen.
Ich denke, das hat wahrscheinlich dazu beigetragen, den aktuellen THG-Investitionsfall klarer herauszustellen. Das dürfte dem Aktienkurs geholfen haben.
Doch das Rumpfgeschäft steigert die Einnahmen bestenfalls recht moderat, bleibt verschuldet und macht weiterhin Verluste. Wie bei Ocado bleibt der Business Case unbewiesen, wenn es darum geht, einen konstanten Gewinn zu erzielen.
Jede gute Nachricht könnte dem Aktienkurs helfen, aber ich denke, THG muss noch viel beweisen und ich werde nicht investieren.
