Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) wird am Freitag die Daten zum Verbraucherpreisindex (CPI) für Januar veröffentlichen, verzögert durch den kurzen und teilweisen Regierungsstillstand in den Vereinigten Staaten. Der Bericht wird voraussichtlich zeigen, dass der Inflationsdruck leicht nachgelassen hat, aber auch über dem 2-Prozent-Ziel der Federal Reserve (Fed) blieb.
Der monatliche Verbraucherpreisindex wird voraussichtlich stabil bei 0,3 % bleiben und damit dem Wert vom Dezember entsprechen, während der auf Jahresbasis berechnete Wert voraussichtlich bei 2,5 % liegt, etwas unter den 2,7 % des Vormonats. Die Kernwerte werden voraussichtlich bei 0,3 % im Monatsvergleich und 2,5 % im Jahresvergleich liegen, was kaum einer Veränderung gegenüber den vorherigen 0,2 % bzw. 2,6 % entspricht.
Inflationsdaten sind für Fed-Beamte von entscheidender Bedeutung, obwohl der Verbraucherpreisindex nicht ihr bevorzugter Maßstab ist. Die politischen Entscheidungsträger stützen ihre geldpolitischen Entscheidungen auf den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE). Dennoch sind die VPI-Zahlen ein starker Hinweis darauf, wohin der Preisdruck geht, und lösen daher tendenziell relevante Marktbewegungen aus.
Was ist im nächsten CPI-Datenbericht zu erwarten?
Es ist nicht zu erwarten, dass die erwarteten Zahlen zu einer Überraschung führen werden. Der VPI liegt seit Mitte 2024 unter 3 %, aber hartnäckig über den angestrebten 2 %. Der niedrigste Wert der letzten zwei Jahre lag bei 2,3 % und wurde im April 2025 verzeichnet. Man könnte annehmen, dass die Auswirkungen auf die Finanzmärkte moderat sein werden, solange die Inflation innerhalb dieser Parameter bleibt.
Aber so einfach ist es nicht. Tatsächlich wird ein 2,3-%- oder 3-%-Druck die Grundfesten erschüttern. Je näher der Wert dem 2-Prozent-Ziel kommt, desto höher sind die Chancen auf eine baldige Zinssenkung. Umgekehrt würde ein Wert nahe 3 % die Chancen für niedrigere Zinsen verwässern. Das wäre leicht zu interpretieren, wenn es nicht den Wunsch von US-Präsident Donald Trump nach niedrigeren Zinsen und seine Maßnahmen im letzten Jahr gäbe, mit denen er versucht hat, die Entscheidungsträger so weit zu zwingen, die Unabhängigkeit der Fed in Frage zu stellen.
Präsident Trump hat Kevin Warsh zum nächsten Fed-Vorsitzenden nominiert, da die Amtszeit von Jerome Powell im Mai endet. Powell weigerte sich, die Zinssätze zu senken, nur weil Präsident Trump dies wollte. Trump hofft, dass die Einsetzung eines Falken an die Spitze der Fed seine Argumente untermauern wird. Wenn die Inflation jedoch eher bei 3 als bei 2 % liegt, würde es Warsh schwer haben, Trump zufrieden zu stellen.
Unterdessen fügt ein starker Januar-Bericht zu den Nonfarm Payrolls (NFP) dem Bild der Fed einen weiteren Faktor hinzu. Die überraschende Verbesserung im Beschäftigungssektor ist eine gute Nachricht für die Fed, die in letzter Zeit befürchtet hat, dass sich der Arbeitsmarkt etwas zu stark abgekühlt hat. Es muss jedoch auch daran erinnert werden, dass ein zu starker Arbeitsmarkt auch Zinssenkungen entgegenwirkt. Ein starker Messwert, dem mehrere schwache folgen, ist kein Grund zur Sorge. Aber ein paar weitere starke NFP-Berichte werden wahrscheinlich ihren Tribut bei den Zinsänderungen fordern.
Wie könnte sich der Bericht zum US-Verbraucherpreisindex auf EUR/USD auswirken?
Zurück zur CPI-Veröffentlichung: Die Marktteilnehmer werden sich beeilen, die mögliche Reaktion der Fed auf die Daten einzupreisen, sobald diese veröffentlicht werden. Ein mit den Markterwartungen übereinstimmender Wert wird keinen wesentlichen Einfluss auf die USD-Entwicklung haben. Ein jährlicher Wert von 2,4 % oder weniger würde als äußerst positiv angesehen werden und die Chancen für eine Zinssenkung erhöhen, während er gleichzeitig die Nachfrage nach dem USD ankurbelt. Im Gegenteil, ein Wert von 2,7 % oder mehr verringert die Wahrscheinlichkeit niedrigerer Zinsen und löst eine allgemeine USD-Schwäche aus.
Valeria Bednarik, FXStreet-Chefanalystin, bemerkt: „Vor der US-VPI-Ankündigung konsolidiert sich das EUR/USD-Paar knapp unter der Marke von 1,1900. Der Tages-Chart zeigt, dass die positive Dynamik nachgelassen hat, aber auch, dass die Käufer die Kontrolle behalten, da sich das Paar weiterhin deutlich über allen seinen gleitenden Durchschnitten entwickelt, wobei der 20-Tage-Simple Moving Average (SMA) dynamische Unterstützung im Bereich von 1,1820 bietet. Das gleiche Diagramm zeigt, dass technische Indikatoren bestehen bleiben.“ Sie bewegen sich innerhalb positiver Niveaus, verlieren aber ihren Aufwärtstrend. Schließlich ist das Paar an drei aufeinanderfolgenden Tagen zurückgegangen und nähert sich dem Niveau von 1,1930, wodurch sich der Bereich in eine relevante Widerstandszone verwandelt.“
Bednarik fügt hinzu: „Ein klarer Anstieg über 1,1930 hinaus sollte zu einem Test des Niveaus von 1,1980 führen, auf dem Weg zum jüngsten Mehrjahreshoch bei 1,2082. Andererseits sollte ein klarer Durchbruch der Preiszone von 1,1800-20 die Tür zu einem steileren Rückgang öffnen, der zunächst auf 1,1760 abzielt und auf die Schwelle von 1,1700 zusteuert.“
Häufig gestellte Fragen zum US-Dollar
Der US-Dollar (USD) ist die offizielle Währung der Vereinigten Staaten von Amerika und die „De-facto“-Währung zahlreicher anderer Länder, in denen er neben lokalen Banknoten im Umlauf ist. Laut Daten aus dem Jahr 2022 ist es die am stärksten gehandelte Währung der Welt und macht über 88 % des gesamten weltweiten Devisenumsatzes oder durchschnittlich 6,6 Billionen US-Dollar an Transaktionen pro Tag aus. Nach dem Zweiten Weltkrieg löste der USD das Britische Pfund als Reservewährung der Welt ab. Die meiste Zeit seiner Geschichte war der US-Dollar durch Gold gedeckt, bis mit dem Bretton-Woods-Abkommen im Jahr 1971 der Goldstandard abgeschafft wurde.
Der wichtigste Einzelfaktor, der den Wert des US-Dollars beeinflusst, ist die Geldpolitik, die von der Federal Reserve (Fed) geprägt wird. Die Fed hat zwei Aufgaben: Preisstabilität zu erreichen (Inflation zu kontrollieren) und Vollbeschäftigung zu fördern. Das wichtigste Instrument zur Erreichung dieser beiden Ziele ist die Anpassung der Zinssätze. Wenn die Preise zu schnell steigen und die Inflation über dem Ziel der Fed von 2 % liegt, wird die Fed die Zinsen erhöhen, was dem Wert des USD zugute kommt. Wenn die Inflation unter 2 % fällt oder die Arbeitslosenquote zu hoch ist, kann die Fed die Zinssätze senken, was den Greenback belastet.
In extremen Situationen kann die Federal Reserve auch mehr Dollar drucken und eine quantitative Lockerung (QE) einleiten. QE ist der Prozess, mit dem die Fed den Kreditfluss in einem festgefahrenen Finanzsystem erheblich erhöht. Dabei handelt es sich um eine nicht standardmäßige politische Maßnahme, die dann eingesetzt wird, wenn die Kreditwürdigkeit ausgetrocknet ist, weil Banken sich gegenseitig keine Kredite mehr gewähren (aus Angst vor einem Ausfall der Gegenpartei). Es handelt sich um den letzten Ausweg, wenn eine einfache Senkung der Zinssätze wahrscheinlich nicht das gewünschte Ergebnis erzielen wird. Es war die Waffe der Wahl der Fed, um die Kreditklemme während der Großen Finanzkrise im Jahr 2008 zu bekämpfen. Dabei druckt die Fed mehr Dollar und kauft damit US-Staatsanleihen vorwiegend von Finanzinstituten. QE führt normalerweise zu einem schwächeren US-Dollar.
Bei der quantitativen Straffung (Quantitative Tightening, QT) handelt es sich um den umgekehrten Prozess, bei dem die Federal Reserve den Kauf von Anleihen von Finanzinstituten einstellt und das Kapital der Anleihen, die sie bei Fälligkeit hält, nicht in neue Käufe reinvestiert. Für den US-Dollar ist es normalerweise positiv.
Wirtschaftsindikator
Verbraucherpreisindex (im Jahresvergleich)
Inflationäre oder deflationäre Tendenzen werden gemessen, indem die Preise eines Warenkorbs repräsentativer Waren und Dienstleistungen regelmäßig summiert und die Daten als Verbraucherpreisindex (VPI) dargestellt werden. CPI-Daten werden monatlich zusammengestellt und von der veröffentlicht US-Arbeitsstatistikministerium. Der YoY-Wert vergleicht die Warenpreise im Referenzmonat mit denen des Vorjahresmonats. Der VPI ist ein wichtiger Indikator zur Messung der Inflation und von Veränderungen in den Kauftrends. Im Allgemeinen wird ein hoher Wert als bullisch für den US-Dollar (USD) angesehen, während ein niedriger Wert als bärisch angesehen wird.
