Die Goldpreise gingen Ende Oktober zurück, was zu einer Debatte darüber führte, ob wir näher am Ende der Rallye des gelben Metalls sind als am Anfang.
Das Edelmetall fiel von einem Allzeithoch bei 4.400 US-Dollar auf unter 4.000 US-Dollar pro Unze, bevor es Anfang November Fuß fasste. Seit seinen Tiefstpreisen hat Gold Investoren belohnt, die „bei Dips kaufen“, und eine Rendite von etwa 6 % erzielt.
Dennoch fragen sich Goldfans bei einer Rendite von 60 % seit Jahresbeginn zu Recht, ob Gold seine Siegesserie im Jahr 2026 fortsetzen kann oder ob sie verkaufen sollten, um ihre Gewinne einzustreichen.
Jährliche Goldrenditen seit 2020:
- 2025: 60,1 %
- 2024: 27,2 %
- 2023: 13,1 %
- 2022: -0,23 %
- 2021: -3,5 %
- 2020: 24,4 %
Quelle: MacroTrends.
Daan Struyven, Co-Leiter der globalen Rohstoffforschung bei Goldman Sachs, ging kürzlich auf diese Frage ein und skizzierte die Katalysatoren dahinter InvestmentbankPrognose für 2026.
Der Goldpreis steigt, während die Renditen und der US-Dollar fallen
Die US-Wirtschaft wächst gegeben BIP ist seit dem ersten Quartal deutlich gestiegen. Dennoch sind Risse auf dem Arbeitsmarkt entstanden, und Inflation hat seinen hässlichen Kopf wieder erhoben und Druck auf die Federal Reserve.
Der Arbeitsmarkt hat nur geschaffen 10.000 Arbeitsplätze in den letzten drei Monaten laut Gehaltsabrechnungsverarbeiter ADPein starker Rückgang im Vergleich zu Anfang des Jahres, als monatlich über 100.000 Arbeitsplätze geschaffen wurden.
Naowarat/Shutterstock
Die Zahl der Entlassungen ist sprunghaft angestiegen und belief sich im Oktober auf insgesamt 153.074, was einem Anstieg von 175 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Challenger-, Gray- und Weihnachtsdaten. Seit Jahresbeginn (bis Oktober) haben Arbeitgeber den Abbau von 1.099.500 Arbeitsplätzen angekündigt, was einem Anstieg von 65 % gegenüber den gleichen 10 Monaten des Vorjahres entspricht.
Der Büro für Arbeitsstatistik berichtet, dass die Arbeitslosenquote erreichte 4,4 % im September, ein Anstieg von 4 % im Januar und ein Tief von 3,4 % im Jahr 2023.
Laut einer Studie von Resume.org40 % der Unternehmen haben im Jahr 2025 Arbeitskräfte entlassen und 60 % planen, im Jahr 2026 Arbeitskräfte abzubauen.
Gleichzeitig hat die Zollpolitik von Präsident Donald Trump die Importkosten in die Höhe getrieben, was zu einer höheren Inflation führte. Der Verbraucherpreisindex, VPIzeigte Die Inflation betrug 3 % im September, gegenüber 2,3 % im April, bevor die meisten Zölle in Kraft traten.
Die Beschäftigungs- und Inflationsdaten sind für die Fed problematisch, da ihr Doppelmandat gering ist Arbeitslosigkeit und Inflation, Ziele, die oft im Widerspruch zueinander stehen.
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Die Fed senkte die Zinssätze auf ihren FOMC-Sitzungen im September und Oktober um einen Viertelprozentpunkt und dürfte den Arbeitsmarkt bei ihrer erneuten Sitzung am 10. Dezember weiter stützen CME FedWatch-Tool Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember liegt derzeit bei 87 %.
Arbeitsplätze und Inflation sind nicht die einzigen Sorgen für Anleger. Die US-Wirtschaft sieht sich auch mit großem Gegenwind durch die steigenden Schulden Amerikas konfrontiert. Stand: 18. November, USA Die Staatsverschuldung belief sich auf 38,3 Billionen US-Dollargegenüber 36 Billionen US-Dollar vor 12 Monaten, was die Besorgnis verstärkt, dass ausländische Zentralbanken ihre Käufe verlangsamen könnten.
Insgesamt hat die Unsicherheit zum Rückgang der Treasury-Renditen und des US-Dollars beigetragen. Das 10-jährige Finanzministerium Ertrag beträgt 4,03 %, ein Rückgang gegenüber 4,77 % Anfang Januar. Der US-Dollar-Index ist von 109 auf 99,5 gefallen.
Niedrigere Renditen und ein schwächerer Dollar sind historisch gesehen gut für den Goldpreis, da sich Gold tendenziell in die entgegengesetzte Richtung bewegt. Niedrigere Renditen von Staatsanleihen machen sie als sichere Alternative zu Gold weniger attraktiv. Da der Goldpreis in US-Dollar angegeben wird, macht die Schwäche Gold für ausländische Käufer, einschließlich Zentralbanken, attraktiver.
Der Co-Leiter für Rohstoffe bei Goldman Sachs legt die Goldprognose für 2026 vor
Der Rückgang des Goldpreises im Oktober war auf die Befürchtung zurückzuführen, dass die Fed im Dezember nach Kommentaren des Fed-Vorsitzenden keine Zinssenkungen vornehmen würde Jerome Powell im Oktober, dass eine weitere Kürzung im Jahr 2025 nicht garantiert sei. Powells Botschaft führte zu einem vorübergehenden Anstieg der Renditen von Staatsanleihen und des US-Dollars, wodurch dem Goldhandel etwas Unterstützung entzogen wurde.
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Nachdem sich die Aussichten für eine weitere Zinssenkung nun wieder positiv verändert haben, sind die Renditen der Staatsanleihen gesunken und der Dollar hat sich stabilisiert, was einen Anstieg des Goldpreises ermöglicht.
Das sagte Goldman Sachs Daan Struyven kürzlich in einem Bloomberg-Bericht Interview dass er damit rechnet, dass sich die Aufwärtstrends beim Gold bis ins Jahr 2026 fortsetzen werden, was weitere Aufwärtsbewegungen für den Rohstoff begünstigt:
Struyvens Aufwärtstrend basiert auf zwei Haupttrends:
- Zinssenkungen der Federal Reserve: Die Ökonomen von Goldman Sachs prognostizieren zusätzliche Kürzungen um 75 Basispunkte.
- Käufe der Zentralbank: Goldman Sachs geht davon aus, dass sie monatlich 80 Tonnen kaufen werden.
Struyven sagt, dass das Einfrieren der russischen Reserven im Jahr 2022 aufgrund der Invasion der Ukraine ein „großer Weckruf“ für die globalen Zentralbanken war, Gold zu besitzen, das er als „das einzig wirklich sichere Gut“ bezeichnet, das sie in ihren Banktresoren aufbewahren könnten.
Die Prognose des Analysten für einen Anstieg des Goldpreises um 20 % im Jahr 2026 könnte die Chance unterschätzen, meinte Struyven. Wenn Privatanleger den diesjährigen Trend fortsetzen, mehr Gold in ihre Portfolios aufzunehmen DiversifizierungGold könnte vielleicht noch höher steigen.
„Der Goldmarkt ist relativ klein. Wenn man sich die Goldsektor-ETFs ansieht, sind sie etwa 70-mal kleiner als der Wert des US-Staatsanleihenmarktes. Man braucht also nur einen relativ kleinen Diversifizierungsschritt beispielsweise über die globalen Anleihemärkte hinaus, um den Goldpreis deutlich nach oben zu bringen“, sagte Struyven.
Die Nachricht spiegelt frühere Kommentare der Top-Investmentbank wider. Goldman Sachs wurde vor 156 Jahren gegründet und hat zahlreiche Goldbooms und -abschwünge erlebt. Im Oktober hieß es in einer mit TheStreet geteilten Forschungsnotiz, dass sich die Käufe der Zentralbanken im September auf insgesamt „64 Tonnen“ beliefen, gegenüber 21 Tonnen im August, und dass man davon ausgehe, dass es sich bei den Käufen der Zentralbanken um einen „mehrjährigen Trend“ handeln werde.
Insgesamt schätzt Goldman Sachs, dass die monatlichen Zentralbankkäufe bis 2026 durchschnittlich 80 Tonnen betragen werden.
„Seit 2022 haben die Zentralbanken jährlich über 1.000 Tonnen Gold gekauft – etwa das Doppelte des jahrzehntelangen Durchschnitts“, sagte ETF-Emittent VanEck in einem im November veröffentlichten Bericht.
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