Die Bergbauunternehmen hinken der Rallye der Edelmetalle in diesem Jahr hinterher: Hier sehen Analysten Wert

Das Metall schmilzt in atemberaubendem Tempo, aber die Bergleute haben es noch nicht eingepreist.

Gold hat gerade die 5.075-Dollar-Marke erreicht und Silber reißt bei 112 Dollar das Dach ab. Wir befinden uns bei den Metallen auf Neuland, aber wenn man sich die Aktienseite ansieht, handeln die Bergbauunternehmen immer noch so, als ob Gold bei 4.500 $ feststeckte.

Die Scotiabank veröffentlicht eine neue Notiz, die genau diese Diskrepanz hervorhebt. Sie legen fest, dass Goldaktien mit einem Abschlag von etwa 17 % gegenüber Edelmetallen gehandelt werden. Diese Lücke ist riesig. Da die Spotpreise mittlerweile selbst die optimistischsten Straßenprognosen weit übertreffen, scheint der Aufholhandel bei Bergleuten der Weg des geringsten Widerstands zu sein.

Aus Schottland:

Es gibt immer noch Wert in den Aktien. Goldaktien werden mit einem Abschlag von ca. 17 % gegenüber Goldbarren gehandelt (der gewichtete Durchschnitt liegt bei ca. 15 %), mit einer FCF-Rendite von ca. 6,0 % nach Schätzungen für 2026 oder ca. 7,0 % zum Spotpreis und ca. 7,8 % nach Schätzungen für 2027 oder 9,4 % zum Spotpreis. Die Aktien sind im Vergleich zu Goldbarren günstig (Goldbarren sind seit Anfang 2026 bzw. drei Wochen um 500 USD/Unze oder 11 % gestiegen), wobei sich die Aktien nicht im gleichen Tempo wie der Goldpreis entwickeln und daher die Bewertungen Spielraum für eine Aufwärtsbewegung haben.

Zur Veranschaulichung: Scotia hat seine eigene Silberpreisprognose für 2026 auf 65 $/Unze angehoben, was fast 40 % unter dem aktuellen Wert liegt. Sie haben auch einen Goldpreis von 4.600 US-Dollar, was 100 US-Dollar unter unserem aktuellen Handelspreis liegt. Dennoch sehen sie einen überzeugenden Wert in den Edelmetallminen.

Hier sind sieben Namen, die Scotia und TD in den heute veröffentlichten Notizen hervorgehoben haben:

1. Eldorado-Gold (EGO)

Wenn Sie eine Neubewertungsgeschichte wünschen, ist die Scotiabank genau das Richtige für Sie. Sie haben gerade EGO auf aktualisiert Sektor überdurchschnittlichunter Berufung auf das Skouries-Projekt, das im ersten Quartal 2026 online geht.

• Skouries bringt EGO von der Entwicklungsverbrennung zum positiven Free Cash Flow.

• Schon vor dieser 5.000-Dollar-Aktion sahen Analysten eine Neubewertung der Aktie, da das Ausführungsrisiko nachließ.

2. Panamerikanisches Silber (PAAS)

Bei einem Silberpreis von 112 US-Dollar möchten Sie ein Engagement, das tatsächlich den Kurs bewegt. Scotiabank nennt PAAS eine Top-Wahl für Silber-Gold-Engagement.

• Wir sehen ein „längerfristig stärkeres“ Silberumfeld. Während einige Analysten hier ein „Halten“-Rating haben, ist es aufgrund der schieren Hebelwirkung, die PAAS auf den dreistelligen Silberpreis bietet, schwer zu ignorieren, wenn man glaubt, dass diese Rallye Fahrt aufnimmt.

• Ein weiterer Name, der TD gefällt, ist Coeur Mining (CDE), wo das Kursziel bei 31 $ liegt.

3. Wheaton Precious Metals (WPM)

Wenn Sie sich keine Sorgen machen wollen, dass Treibstoffkosten oder Arbeitsstreiks Ihre 5.000-Dollar-Goldmarge schmälern, entscheiden Sie sich für die Streamer, die seit langem über ein Lizenzzahlungsmodell und nicht über das Ausführungsrisiko liefern

4. Barrick Gold (B)

Wenn die Generalisten endlich in diesen Sektor vordringen, kaufen sie die großen Namen. Im Moment ist Barrick günstig.

• Die Daten von TD Cowen zeigen, dass Barrick gerade bei 0,98x KGV. Vergleichen Sie das mit Konkurrenten, die deutlich über dem 1,0- bis 1,5-fachen handeln.

• Scotiabank listet es als Top-Wahl. Wenn Gold auch nur annähernd 5.000 US-Dollar hält, muss sich diese Bewertungslücke schließen.

5. Kinross Gold (KGC)

Wenn Ihnen der freie Cashflow am Herzen liegt (und das sollten Sie auch), dann druckt Kinross ihn aus.

• TD Cowen prognostiziert eine solide Prognose 7,6 % FCF-Rendite für 2026.

• Scotiabank bezeichnet KGC auch als Top-Wahl unter den erfahrenen Produzenten. Bei diesen Spotpreisen steigen ihre Margen aggressiv.

Die Metallpreise schreien, aber die Aktien flüstern. Die Scotiabank weist darauf hin, dass die Aktienbewertungen Spielraum für einen Anstieg haben, da sie nicht mit dem Tempo der Edelmetall-Rallye Schritt gehalten haben. Wenn Silber über 100 US-Dollar bleibt und Gold 5.000 US-Dollar hält, werden diese Abschläge von 17 % auf den Nettoinventarwert nicht lange anhalten.

6. Centerra (CG)

• Centerra stellt einen tiefen Wert im Goldbereich dar: 0,52x KGV Und ~4,5x ev/Ebitda sowohl für 2026E als auch für 2027E, während es noch angezeigt wird ~8,1 % / 9,9 % FCF-Rendite auf Cowens 4.980-Dollar-Golddeck.

7. B2Gold (BTG)

• B2Gold ist ein Leverage-to-Gold-Value-Call: Cowen hat es drauf 0,78x KGV, ~3,1x / 2,3x EV/EBITDA (2026E/2027E)und ein auffälliges ~9,0 % / 29,9 % FCF-Rendite (2027) Profil. Wenn der Betriebsplan zutrifft, steigern höhere Goldpreise die bereits starke Cash-Generierung, was den Schuldenabbau und die Kapitalrendite beschleunigen kann (und den Markt dazu zwingen kann, den „billigen“ Multiplikator ernst zu nehmen).
• Das Risiko besteht darin, dass der niedrige Multiplikator Skepsis hinsichtlich der Ausführung bzw. der Qualität der Vermögenswerte signalisiert – die These hängt also von der Lieferung und sauberen Quartalen ab

Hier ist die vollständige Liste der Aktien, die Scotia im Goldbereich abdeckt: