Der gesamte Bitcoin (BTC) Das Gewinnangebot liegt am Donnerstag bei 60,6 % und bewegt sich damit weiterhin in einem Bereich, der historisch mit Marktzyklus-Resets verbunden ist. Die Kennzahl fiel bereits am 5. Februar auf 50,8 %, den niedrigsten Stand seit dem 2. Januar 2023, sodass ein großer Teil der Inhaber die Gewinnschwelle erreicht oder Verluste verzeichnet.
Ähnliche Bedingungen gingen in den vergangenen Zyklen starken Aufwärtsbewegungen voraus. Im Januar 2023 wurde BTC bei 16.682 $ gehandelt, als die Rentabilität bei vergleichbaren 51 % lag, bevor es im Jahr 2025 um 655 % auf 126.000 $ stieg.
Eine ähnliche Situation ereignete sich im März 2020, als das Gesamtgewinnangebot unter 50 % fiel, als BTC bei 6.500 $ gehandelt wurde, bevor es im Jahr 2021 auf 69.000 $ stieg.
Die Rentabilität von Bitcoin kehrt auf das Basisniveau des vorherigen Marktzyklus zurück
In den letzten fünf Jahren lag die Rentabilität zwischen 50 und 60 % hat wiederholt Es gab Zeiten, in denen sich ein großer Teil der Inhaber in der Nähe der BTC-Kostenbasis befand. Das komprimiert nicht realisierte Gewinne im gesamten Netzwerk und verringert den Anreiz, in Schwächephasen zu verkaufen.
Es ist wichtig zu beachten, dass die Kennzahl keinen Preistiefpunkt anzeigt. Es beschreibt eine Zone, in der die langfristige Akkumulation zu hohen Renditen geführt hat, während der Verkaufsdruck nach unten nachgelassen hat.
In vergangenen Zyklen bildeten sich Bitcoin-Preistiefs, als der nicht realisierte Nettogewinn/-verlust (LTH-NUPL) des Langzeitinhabers negativ wurde, wie es während der Bärenmärkte 2015, 2018 und 2022 zu beobachten war. Diese Phase markierte eine Zeit, in der die langfristigen Anleger mit Verlust handelten.
Allerdings ist die aktuelle LTH-NUPL Lektüre liegt nahe bei 0,40, was bedeutet, dass die langfristigen Inhaber immer noch einen komfortablen Gewinn erzielen, auch wenn die Gesamtrentabilität des Angebots in die Nähe der Tiefststände des Marktzyklus gesunken ist.
Diese Lücke verdeutlicht eine Veränderung im Marktumfeld. Ein wachsender Anteil des Bitcoin-Angebots wird mittlerweile von Unternehmen und börsengehandelten Spotfonds (ETFs) gehalten, die zusammen fast 15,8 % des zirkulierenden Angebots, also 3.319.677 BTC, kontrollieren.
Diese Teilnehmer agieren in der Regel mit einer längeren Haltedauer und einer geringeren Sensibilität gegenüber kurzfristigen Preisschwankungen.
Infolgedessen führt der Rentabilitätsrückgang auf dem gesamten BTC-Markt nicht zu demselben Ausmaß an erzwungenen Verkäufen seitens Langzeitinhabern wie in früheren Zyklen in den Jahren 2015, 2018 und 2022.
Diese Änderung hilft zu erklären, warum das Gesamtangebot an Gewinnen möglicherweise wieder historische Akkumulationszonen erreicht, während die Rentabilität der langfristigen Inhaber erhöht bleibt.
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BTC-Devisenströme stimmen mit Bewertungsmodellen überein
Die BTC-Zuflüsse kurzfristiger Inhaber zu Binance fielen am 25. März auf 25.000 BTC, so der Krypto-Analyst Darkfost sagte Es handelt sich um ein neues Markttief, verglichen mit etwa 100.000 BTC während des Ausverkaufs Anfang Februar. Dieser Rückgang zeigt einen deutlichen Rückgang des reaktiven Verkaufs seitens der neueren Marktteilnehmer.
Unterdessen hat der Krypto-Analyst GugaOnChain notiert dass die Bewertungsmodelle dabei helfen können, herauszufinden, wo der tiefere Marktstress für BTC entstehen könnte. Kennzahlen wie Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) unter 1, NUPL unter -0,2 und ein Puell-Multiple nahe 0,35 tauchten in der Vergangenheit in Zeiten starken Einzelhandelsdrucks und unterbewerteter Bedingungen auf.
Obwohl diese Indikatoren nicht die genauen Tiefststände des Marktes vorhersagen, markieren sie Zonen, in denen das Abwärtsrisiko im Verhältnis zum langfristigen Aufwärtspotenzial historisch begrenzt war, und bieten so einen klareren Überblick über die Gesamtmarktpositionierung.
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