Wenn Sie darauf gewettet haben Federal Reserve Um die Zinssenkungsparty am Laufen zu halten, habe ich eine schlechte Nachricht: Die Bank of America hat diese Prognose gerade über den Haufen geworfen.
In einer neuen Forschungsnotiz, die mir mitgeteilt wurde, enthüllten Analysten eine unangenehme Wahrheit: während Jerome Powell bleibt bis Mai am Ruder, die „Entlastung“ für die Verbraucher ist bereits ins Stocken geraten. Trotz der Lockerung der Fed Ende letzten Jahres ist die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen– der alles vorschreibt, von Hypotheken bis hin zu Autokrediten – hält sich hartnäckig in der Nähe von 4,2 %. Diese Trennung zwischen Wall Street‘S “sanfte Landung„Die Hoffnungen und die Realität der Kreditaufnahme der Main Street haben einen Bruchpunkt erreicht.
Die Ökonomen der 121 Jahre alten Bank gehen davon aus, dass die Fed die Zinssätze auf ihrer Sitzung am 28. Januar und möglicherweise für den Rest von Powells Amtszeit unverändert belassen wird. Dieser „Bleistift-nach-unten“-Ausblick steht im Einklang mit dem Dot-Plot der Fed vom Dezember, der nur eine einzige Zinssenkung für das gesamte Jahr 2026 ankündigte CMEs FedWatch Tool, bei dem Händler die Wahrscheinlichkeit einer echten Erleichterung frühestens im Juni verschoben haben.
Dies ist ein Schlag in die Magengrube für Hauskäufer, die ihre Finanzierungslücke schließen wollen, und für Familien, die sich refinanzieren möchten. Die Situation deutet darauf hin, dass wir möglicherweise bereits den letzten Einschnitt der Powell-Ära erlebt haben und die Kreditnehmer gerade zu Beginn des Führungswechsels in einer „höheren und längerfristigen“ Realität festsitzen.
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Während Powells Amtszeit zu Ende geht, tritt die Federal Reserve ins Abseits
Die energische Einstellung der Bank of America zu den Zinssätzen folgt auf einen Stellenbericht vom Dezember, der eine Zinssenkung im Januar praktisch zunichte machte.
„Die Schlüsselstatistik ist, dass der U-Satz sinkt 4,4 %„, schrieben BofA-Analysten. „Dieser Druck wird die Fed im Januar bequem in der Warteschleife halten.“ Wir bleiben bei unserer Forderung, dass sie unter Powell nicht noch einmal abschneiden werden.“
Für eine Fed, die nach einem Doppelmandat operiert: Niedrig Inflation und niedrig Arbeitslosigkeit2025 war ein Jahr brutaler Widersprüche. In meiner 30-jährigen Karriere habe ich selten erlebt, dass diese beiden Ziele so heftig gegeneinander antraten. Die Zölle von Präsident Trump trugen dazu bei VPI Klettern von 2,3 % im April bis 2,7 % bis Novemberwährend Die Arbeitslosigkeit erreichte ihren Höhepunkt bei 4,6 % (nach unten korrigiert auf 4,5 % vor dem jüngsten Rückgang).
Die Spannung war spürbar – und sie kostete Powell wahrscheinlich seinen Job.
Die „Lame Duck“ Fed
Aus Sorge, die Inflation anzuheizen, blieb Powell bis September außen vor. Während er die Zinsen bei den letzten drei Sitzungen des Jahres 2025 senkte, schien es zu wenig und zu spät gewesen zu sein, um eine erneute Nominierung sicherzustellen. Seine Amtszeit endet am 15. Mai 2026Ökonomen der BofA gehen davon aus, dass sich die Fed offiziell in der Warteschleife befindet.
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„Bis April gibt es jetzt weniger als eine halbe Preissenkung. Das macht Sinn“, bemerkte die BofA. „Da seit September bereits Kürzungen in Höhe von 75 Basispunkten geplant sind, ist es Zeit, eine Pause einzulegen.“
Diese Pause ist eine schlechte Nachricht für Kreditnehmer, da sie darauf hindeutet, dass das von vielen erhoffte „Abschiedsgeschenk“ nicht zustande kommt. Stattdessen blickt der Markt bereits über Powell hinaus auf einen Nachfolger wie diesen Kevin Hassett oder Kevin Warshdie möglicherweise eher bereit sind, auf das wirtschaftliche Gaspedal zu treten – obwohl angesichts der immer noch anhaltenden Inflation selbst das kein garantierter Gewinn für Hauskäufer ist.
Eine Entlastung der Hypothekenzinsen könnte woanders herkommen
Die Zinssenkungen der Fed um drei Viertelpunkte Ende 2025 senkten den Leitzins auf eine Spanne von 3,5 % bis 3,75 %. Während die Fed die Hypothekenzinsen nicht direkt festlegt, wirkt sich die FFR auf die Treasury-Renditen aus, denen Hypotheken (und andere Kreditzinsen) tendenziell folgen.
In der Vergangenheit lagen die Hypothekenzinsen ungefähr im Durchschnitt 1,5 % bis 2 % über der 10-jährigen Schatzanleihe Ertrag. Allerdings wurde dieser Spread im Jahr 2025 hartnäckig erhöht, da Anleger angesichts der zunehmenden Schuldensorgen davor zurückschreckten, Staatsanleihen zu kaufen. Quantitative Straffung – die Fed erlaubte den Abbau von Mortgage Backed Securities (MBS). Bilanz– verstärkte nur den Druck.
Seit 2023 ist der FFR um 1,75 % gesunken, aber die Hypothekenzinsen folgten langsamer und sanken von 7,76 % auf 6,16 % zum 8. Januar. Doch gerade als die Fed ihr Abwarten signalisierte, erschien überraschend ein „Entlastungsventil“ aus dem Weißen Haus.
Die Trump MBS „Intervention“
Am 8. Januar Präsident Trump gab bekannt Er wies Fannie Mae und Freddie Mac an, ihre zu benutzen 200 Milliarden US-Dollar Liquidität MBS auf dem freien Markt kaufen. Die Reaktion kam sofort: die Hypothekenzins für 30 Jahre fiel auf 6,06 % am 9. Januarder niedrigste Stand seit 2023.
Bill Pulte, Direktor der Federal Housing Finance Agency (FHFA), bestätigte den Schritt Xmit der Begründung, dass Fannie und Freddie über „ausreichend Liquidität“ zur Ausführung verfügen. Diese Politik spiegelt effektiv die „quantitative Lockerung“ der Fed wider, allerdings in einem kleineren, gezielteren Maßstab. Finanzminister Scott Bessant erzählt Reuters dass das Ziel darin besteht, „ungefähr mit der Fed mitzuhalten“, die jeden Monat MBS im Wert von etwa 15 Milliarden US-Dollar aus ihren Büchern streichen lässt.
„Was passiert, ist, dass die Fed jeden Monat etwa 15 Milliarden US-Dollar abnimmt … Ich denke, die Idee besteht darin, in etwa mit der Fed mitzuhalten, die in die andere Richtung drängt“, sagte er Finanzminister Scott Bessent
Meine Meinung: Während die von Powell geführte Fed möglicherweise bis Mai mit Zinssenkungen fertig ist, nutzt das Weiße Haus die GSEs, um die Erleichterungen herbeizuführen, die die Zentralbank nicht gewähren wird. Für Hauskäufer bedeutet dies, dass die Hypothekenzinsen weiter sinken könnten, selbst wenn die Fed aggressiv bleibt.
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