Während sich die BOJ in den kommenden Wochen stark auf das Ergebnis der Frühjahrslohnverhandlungen konzentriert, argumentiert ANZ, dass die Gesamtaussichten den Spielraum der Zentralbank, auf dem Straffungskurs zu bleiben, einschränken könnten. Und das Unternehmen argumentiert, dass dies weder auf eine Umstrukturierung des BOJ-Vorstands noch auf den Druck der Regierung zurückzuführen sein wird. Vielmehr liegt es in der Natur der Inflationsdynamik in Japan.
ANZ prognostiziert, dass der Inflationsdruck in Japan in diesem Jahr nachlassen wird und erwartet, dass die Kernpreise wieder in Richtung der 2-Prozent-Marke sinken. Dies stellt daher das Mandat der BOJ in Frage, die Kerninflation auf diesem Schwellenwert „halten“ zu müssen. Das Unternehmen stellt fest, dass:
„Bei den Wirtschaftsaussichten Japans gibt es viel zu bedenken. In den kommenden Monaten gehen wir jedoch davon aus, dass die inländischen Wirtschaftsbedingungen bis 2026 mit einem allmählichen Rückgang der Inflation vereinbar sein werden. Die Gesamtinflation des Verbraucherpreisindex lag im Januar bei 1,5 % gegenüber dem Vorjahr und wir prognostizieren, dass sie in diesem Jahr bei durchschnittlich 1,7 % liegen wird. Wir gehen davon aus, dass die Kerninflation (2,4 % gegenüber dem Vorjahr) allmählich sinken wird, näher an 2,0 %. Wir sind der Ansicht, dass die BOJ mit Respekt vorsichtig vorgehen muss zu einer weiteren Verschärfung.
Wir prognostizieren für dieses Jahr nur noch eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte, da Japan sich allmählich von der Nullgrenze entfernt und den Leitzins auf 1,00 % anhebt.“
Das ist im Gegensatz zur Marktpreisgestaltung etwas eher konservativ, da Händler derzeit bis zum Jahresende Zinserhöhungen der BOJ um etwa 46 Basispunkte erwarten.
Wenn die BOJ wirklich nur noch eine weitere Zinserhöhung vornimmt, möchte sie vielleicht damit weitermachen Das Chancenfenster dürfte sich weiter verengen sobald wir den März hinter uns haben, und noch mehr nach Juni.
