Investing.com – berichtet, dass die Wechselkursvolatilität zu Beginn des Novembers einen bedeutenden Meilenstein erreicht hat, wobei die implizite 12-Monats-Volatilität ihren gesamten Aufwärtstrend seit dem Wahlsieg von Präsident Trump vor einem Jahr umkehrte.
Die Analyse der Bank deutet darauf hin, dass die Märkte den „Trump-Schock“ nun als überstanden betrachten. Als Begründung werden gelöste Handelsspannungen, eine auf Autopilot geschaltete Finanzpolitik, stabilere Bedingungen im Nahen Osten, die sich auf die Energiepreise auswirken, und seit mindestens einem Jahr verringerte Risiken zwischen den USA und China angeführt. Analysten der Deutschen Bank geben an, dass sie „ Schwierigkeiten haben, eine Antwort auf die Frage zu finden, was die Märkte sonst noch schockieren könnte.“
Mit Blick auf das Jahr 2026 stellt die Deutsche Bank ein „sehr günstiges“ globales monetäres und fiskalisches Umfeld fest, wobei fast alle großen Zentralbanken mit Ausnahme der Bank of Japan in diesem Jahr die Zinsen senken, während die Fiskalpolitik weltweit mit wenigen Ausnahmen wie Großbritannien und Frankreich gelockert wird. Die US-Wirtschaft hat sich als widerstandsfähiger erwiesen als erwartet, wobei die Auswirkungen von Einwanderung und Zöllen durch KI-Investitionen ausgeglichen wurden.
Die Bank stellt fest, dass die meisten entwickelten Zentralbanken in ihren Zinszyklen in „lange Pausen“ eintreten oder sich ihnen nähern, obwohl sie die Reaktionsfunktionen der Federal Reserve und der Bank of Japan aufgrund von Politisierungsrisiken als „sehr trübe“ beschreibt. Diese Bedingungen haben zu einem „unerbittlichen Rückgang der FX-Volatilität“ beigetragen, bei dem sich Carry Trades weiterhin gut entwickeln.
Die Deutsche Bank stellt Argumente für den Dollar-Exzeptionalismus in Frage und weist darauf hin, dass die Wachstumsprognosen für Europa im Vergleich zu denen für die USA angehoben wurden, was zu „deutlich engeren“ relativen Wachstumserwartungen im Vergleich zu Anfang 2025 geführt habe, und fügt hinzu, dass das „günstige globale Wachstumsumfeld nicht mit einer anhaltenden Dollar-Rallye vereinbar“ sei.
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