Von Sarupya Ganguly
BENGALURU, 4. Februar (Reuters) – Die jüngste Erholung des US-Dollars wird nur von kurzer Dauer sein und stabil bleiben, bevor später im Jahr ein breiterer Rückgang einsetzt, wie eine Reuters-Umfrage unter Währungsstrategen ergab, während die Märkte angesichts der Besorgnis über die Unabhängigkeit der Federal Reserve an Zinssenkungserwartungen festhalten.
Der Dollar ist seit dem Amtsantritt von US-Präsident Donald Trump vor etwas mehr als einem Jahr um fast 11 % gefallen. Seine wiederholten Forderungen nach deutlich niedrigeren Zinssätzen und sein jüngster Ausdruck der Gleichgültigkeit gegenüber einem schwächeren Dollar beschleunigten den jüngsten Rückgang.
Nachdem Trump am Freitag den ehemaligen Fed-Gouverneur Kevin Warsh zum Fed-Vorsitzenden ernannt hatte, konnte der Dollar einige Verluste wieder wettmachen, da viele davon ausgingen, dass die Wahl in diesem Jahr wahrscheinlich zu weniger Zinssenkungen führen würde als andere Kandidaten für den Posten.
Es wird prognostiziert, dass der Euro Ende Februar weitgehend stabil auf seinem aktuellen Niveau von 1,18 US-Dollar und in drei Monaten bei 1,185 US-Dollar bleiben wird, obwohl sich Devisenstrategen in einer zwischen dem 30. Januar und 4. Februar durchgeführten Reuters-Umfrage hinsichtlich der Erwartungen eines mittelfristig schwächeren Dollars kaum verändert haben.
Der Dollar dürfte den größten Teil des Jahres über „unruhig“ sein
Die sechsmonatigen und einjährigen durchschnittlichen Euro-Prognosen von 1,20 bzw. 1,21 US-Dollar waren die höchsten gemeinsamen Werte in Reuters-Umfragen seit September 2021 und wurden zuletzt im Oktober 2025 erreicht.
„Die meiste Zeit des Jahres, einschließlich der nächsten Wochen, wird der Dollar wahrscheinlich unruhig sein“, sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenforschung bei Rabobank. „Wir glauben immer noch nicht, dass der Markt die Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit und Glaubwürdigkeit der Fed vollständig ausgeräumt hat.“
Auf die Frage, wie sich der Netto-Short-Dollar-Handel bis Ende Februar entwickeln würde, sagten alle bis auf zwei der 50 Befragten, dass die Positionierung netto-short bleiben würde, eine Ansicht, die sie seit mindestens April letzten Jahres vertreten.
Auch wenn die Inflation seit fast fünf Jahren über 2 % liegt, dem längsten Zeitraum seit Anfang der 1990er Jahre, kalkulieren Zinsterminhändler noch immer mit zwei Zinssenkungen in diesem Jahr.
WUNSCH NACH GÜNSTIGEREN PREISEN
Unterdessen wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank ihren Einlagensatz das ganze Jahr über stabil hält.
„Die Regierung hat sehr lautstark ihren Wunsch nach niedrigeren Zinssätzen zum Ausdruck gebracht, obwohl die Inflation weiterhin recht stabil ist und über dem Zielwert liegt. Unsere Sorge ist, dass die Fed diese Aufwärtsrisiken bei der Inflation ignoriert und möglicherweise versucht, die Geldpolitik sogar unter das zu diesem Zeitpunkt angemessene Maß zu senken“, sagte Alex Cohen, Devisenstratege bei der Bank of America.
„Wir gehen davon aus, dass das Risiko dazu führt, dass die Realzinsen sinken, die Zinsstrukturkurve steiler wird und der Dollar im Laufe des Jahres weiterhin allmählich an Wert verliert.“
Für den japanischen Yen wird ein Anstieg prognostiziert
Der Kurs erreichte im Januar fast ein 18-Monats-Tief von rund 159/$, geriet jedoch kürzlich erneut unter Druck, nachdem Premierminister Sanae Takaichi die Wähler um Unterstützung für höhere Ausgaben und Steuersenkungen gebeten und die Vorteile eines schwächeren Yen hervorgehoben hatte.
In Japan finden am Sonntag nationale Wahlen statt.
Während Takaichi ihre Kommentare später zurücknahm, bestehen weiterhin Bedenken, dass diese gemischten Signale den Bemühungen zur Stützung eines schwachen Yen schaden könnten.
Dennoch prognostizierten Devisenstrategen, dass die Währung in sechs Monaten um etwa 4 % auf 151,33/$ und in einem Jahr auf 148/$ steigen wird.
„Die Märkte sind eindeutig nicht begeistert von der Politik der Premierministerin. Sie hat in sehr Trump-ähnlicher Weise die Vorteile eines schwachen Yen im Hinblick auf die Möglichkeit, mehr zu exportieren, erwähnt. Aber die Märkte haben große Zweifel an ihrer Glaubwürdigkeit in Bezug auf die Finanzpolitik“, sagte Foley von der Rabobank.
Foley fügte hinzu, dass Takaichi zwar eine gewisse Beruhigung auf der fiskalischen Seite geboten habe, die Märkte jedoch weiterhin besorgt seien, dass höhere Ausgaben möglicherweise die Inflation anheizen und eine ohnehin restriktive Bank of Japan dazu veranlassen würden, die Zinserhöhungen zu beschleunigen.
„Der Yen sollte dann ein Gegengewicht haben“, sagte sie.
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