Eine anhaltende Inflation, düstere Wirtschaftsdaten und wachsende Spaltungen innerhalb der Federal Reserve könnten in nur wenigen Wochen zu einem Wendepunkt in der Geldpolitik führen.
Die Märkte haben vor nicht allzu langer Zeit eine nahezu sichere Zinssenkung im Dezember eingepreist. Sogar einige Fed-Beamte erwarteten, dass die Zentralbank im Jahr 2025 eine dritte Zinssenkung vornehmen würde.
Jetzt sieht es eher wie ein Münzwurf aus.
Die Fed scheint sich in drei Lager zu spalten: zurückhaltend, restriktiv und unentschlossen. Die politischen Entscheidungsträger wägen auch beide Seiten des doppelten Mandats der Zentralbank ab: stabile Preise und maximale Beschäftigung.
Die Ausbalancierung dieses Mandats ist heikel und riskant:
- Niedrigere Zinssätze fördern die Einstellung, können aber die Inflation anheizen.
- Höhere Zinssätze senken die Preise, können aber den Arbeitsmarkt schwächen.
Die Anleger bejubelten die Zinssenkung der Fed im Oktober
Der Regierungsstillstand bedeutet, dass die Fed in einem gewissen Datennebel operiert, bis die fehlenden Frühindikatoren für die Wirtschaft später in diesem Jahr wieder auf Touren kommen.
Daten vor der Schließung zeigten, dass die Inflation im Jahresvergleich um 3 % und die Arbeitslosigkeit um 4,3 % stieg.
Mehr Federal Reserve:
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Der Zinssatz der Fed wurde um einen Viertelprozentpunkt auf einen Richtwert von 3,75 % bis 4,00 % gesenkt Federal Funds Rate im Oktober zielte darauf ab, kurzfristige Kredite billiger zu machen, was möglicherweise die Ausgaben ankurbeln und die Schwäche der Beschäftigungszahlen verstärken könnte.
NPR berichtete über die Ankündigung des Weißen Hauses vom 14. November, die Zölle auf Lebensmittel wie Kaffee, Bananen und Hackfleisch zurückzunehmen; Die Auswirkungen auf die Lieferkette des Landes und die Haushalte bleiben abzuwarten.
Der Preisdruck auf Waren wie Lebensmittel ist nicht nur auf die Tarifinflation zurückzuführen, sondern auch auf aufkommende Bedenken im Dienstleistungssektor, insbesondere bei den Kosten für Altenpflege und Tagesbetreuung.
Arbeitgeber scheuen sich bei der Einstellung, und einige – darunter Amazon, UPS und zuletzt Verizon – haben für diesen Herbst Tausende von Entlassungen angekündigt. Das Aufkommen von KI und die Einwanderungspolitik der Trump-Regierung stellen zusätzliche Arbeitsmarktfaktoren dar.
Für einige Fed-Beamte steht die Inflation im Vordergrund
Der Shutdown hat die Zentralbankbeamten – die sieben Mitglieder des Gouverneursrats und die zwölf regionalen Bankpräsidenten – gezwungen, sich auf private Umfragen und andere Daten zu verlassen.
Zwölf von ihnen werden bei der FOMC-Sitzung vom 9. bis 10. Dezember abstimmen.
Fed-Beamte sind sich im Großen und Ganzen einig, dass sich der Arbeitsmarkt abgekühlt hat, sind sich jedoch uneinig darüber, ob sich die Abschwächung verstärken wird.
Und während die Tauben hinsichtlich der Inflation „zuversichtlich“ sind, warnen die Falken, dass weitere Zinssenkungen jahrelange Fortschritte bei der Inflation riskieren könnten.
Die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, stimmte für die Zinssenkungen im September und Oktober, sagte jedoch am 13. November, sie sei besorgt über das Inflationsrisiko.
„Da es keine Anzeichen für eine nennenswerte Verschlechterung am Arbeitsmarkt gibt, würde ich zögern, die Politik weiter zu lockern, insbesondere angesichts der begrenzten Informationen über die Inflation aufgrund des Regierungsstillstands“, sagte Collins.
Verwandt: Fed-Beamter sendet starkes Signal zur Zinssenkung im Dezember
Am selben Tag schlug der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, vor, dass das FOMC gegen die erwartete dritte Zinssenkung in Folge im nächsten Monat vorgehen könnte. berichtete die Associated Press.
Bostic stimmte auch für die Zinssenkungen im September und Oktober.
Oktober: FOMC-Abweichler melden sich zu Wort
Der Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, war eines der beiden Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank, die im Oktober gegen ihre Abstimmung zur Senkung der Zinssätze waren.
Er wollte die Zinsen stabil halten und argumentierte, dass das immer noch starke Wirtschaftswachstum den Inflationsdruck erneut anheizen könnte.
Er sagte am 14. November, er höre zunehmende Bedenken hinsichtlich der Inflation, insbesondere hinsichtlich der Gesundheits-, Strom- und Versicherungspreise.
Schmid sagte Spannung Im Hinblick auf die FOMC-Sitzung der Fed am 9. und 10. Dezember bestimmt er seine Gedanken im Doppelmandat, fügte jedoch hinzu, dass er für neue Informationen in den kommenden Wochen weiterhin offen sei.
Fed-Gouverneur Stephen Miran Im Oktober widersprach er ebenfalls, befürwortete jedoch eine gewaltige Kürzung um 50 Prozentpunkte und wiederholte seine Haltung im September bei seiner ersten FOMC-Sitzung.
Sagte Miran Er werde weiterhin auf eine massive Zinssenkung im Dezember drängen, sei aber offen für neue Datenergebnisse.
„Nichts ist sicher. Wir könnten Daten bekommen, die mich bis dahin dazu veranlassen würden, meine Meinung zu ändern“, sagte Miran am 10. November gegenüber CNBC.
Die Wall Street rechnet mit Zinssenkungen bis 2026
Fed-Chef Jerome Powell hat in einer Pressekonferenz nach der FOMC-Abstimmung vom 29. Oktober die Erwartungen einer Zinssenkung im Dezember zurückgewiesen.
„Bei weitem nicht“, sagte er gegenüber Reportern.
Das CME FedWatch Tool sank am 14. November auf eine Wahrscheinlichkeit von 44,4 % für eine Zinssenkung im Dezember.
Vergessen Sie also den Dezember. Was ist mit Januar?
Einige Wall-Street-Firmen glauben, dass eine Zinssenkung im Januar 2026 unwahrscheinlich sei, wenn die Inflation hoch bleibe, heißt es Financial Times (Abonnement erforderlich).
Allerdings gehen mehrere große Häuser davon aus, dass die Fed im Jahr 2026 mit der Lockerung ihres Leitzinses beginnen wird, allerdings langsamer als von vielen Anlegern gehofft.
Zum Beispiel, BlackRock Schätzungen zufolge könnte das Leitzinsziel der Fed bis Ende 2026 auf etwa 3,4 % sinken.
Ebenso gehen Goldman Sachs und Morgan Stanley davon aus, dass der Lockerungszyklus bis ins Jahr 2026 andauern wird, was bedeutet, dass im Falle einer Kürzung der Januar möglich ist, aber nicht so sehr.
