Langfristig betrachtet Nvidia (NASDAQ:NVDA) war für einige Anleger eine brillante Aktie. In den letzten fünf Jahren ist die Nvidia-Aktie um 1.356 % gestiegen.
Allein im vergangenen Jahr ist die Nvidia-Aktie um 59 % gestiegen. Mit einer Marktkapitalisierung von 4,6 Billionen US-Dollar ist es heute das größte börsennotierte Unternehmen der Welt.
Angesichts dessen – und eines Kurs-Gewinn-Verhältnisses von 47 – sieht es vielleicht nicht wie ein Schnäppchen aus. Aber ich denke, das könnte sogar zum heutigen Preis der Fall sein.
Kontinuierliche Wertschöpfungsmöglichkeiten
Denken Sie darüber nach was es dafür braucht damit Nvidia einen höheren Wert erzielen kann. Ich sehe einige mögliche Wege, die sich nicht gegenseitig ausschließen.
Eine davon wäre, dass die Einnahmen steigen, weil die Nachfrage nach Chips steigt.
Ich kann mir leicht vorstellen, dass das passiert. KI hat die Chip-Nachfrage deutlich in die Höhe getrieben und befindet sich immer noch erst in der Anfangsphase ihrer Einführung. Unterdessen könnte die Nachfrage nach allen möglichen anderen Chips, etwa für Spiele und Mobiltelefone, mit der Zeit steigen.
Ein zusätzlicher Treiber für Nvidia könnte der Gewinn weiterer Marktanteile sein. Da das Unternehmen bereits eine marktbeherrschende Stellung innehat, scheint dies eine schwierige Herausforderung zu sein.
Aber Erfolg kann Erfolg hervorbringen. Die bestehende Größe von Nvidia bietet Vorteile wie eine große installierte Benutzerbasis und umfassendes Fachwissen, die möglicherweise dazu beitragen könnten, noch größer zu werden.
Ein weiterer Treiber für die Nvidia-Aktie, der eine höhere Bewertung verdient, könnten höhere Gewinnmargen sein.
Die Margen des Unternehmens sind bereits hoch, aber Skaleneffekte und technologische Verbesserungen könnten hier helfen. Letztes Jahr Nettogewinnspanne betrug 55,8 %, mehr als das Doppelte der 25,6 % von nur fünf Jahren zuvor.
Ein Wermutstropfen
Zu viel Erfolg führt nicht nur zum Erfolg, sondern kann auch Eifersucht hervorrufen – oder Monopolklagen.
Wird der Markt für Chips weiter wachsen? Ich habe oben den positiven Fall skizziert, aber es könnte sich herausstellen, dass KI im Vergleich zu den enormen Investitionen, die getätigt werden, ihren Wert nicht unter Beweis stellt. Das könnte dazu führen, dass die Chip-Nachfrage und die Umsätze in den kommenden Jahren sinken. Mit der Zeit würde es mich jedoch wundern, wenn die Gesamtgröße des Chipmarktes nicht wachsen würde.
Der Marktanteil von Nvidia ist hoch und es besteht die Gefahr, dass dieser sinkt und die Einnahmen sinken. Aber der Grund dafür, dass es derzeit hoch ist, liegt darin, dass es ein überzeugendes Wettbewerbsangebot hat. Das könnte meiner Meinung nach dazu beitragen, den Marktanteil noch weiter auszubauen, da die Kunden proprietäre Chipdesigns wünschen.
Ich sehe ein erhebliches Risiko sowohl für den Marktanteil als auch für die Rentabilität, wenn ein Konkurrent ein Produkt auf den Markt bringt, das einen besseren Wert bietet.
Mit „besserem Preis-Leistungs-Verhältnis“ meine ich nicht einmal einen Chip, der so leistungsstark ist wie der von Nvidia. Ich denke, es könnte für viele Kunden gut genug sein, wenn seine Leistungsfähigkeit nicht ganz so gut wäre wie die von Nvidia, aber der Preis wäre viel, viel niedriger. Nvidia könnte mit Preissenkungen reagieren, aber das würde seiner eigenen Rentabilität schaden.
Angesichts der Tatsache, dass Nvidia zu diesem Zeitpunkt fast Geld druckt, sind die Konkurrenten auf dem Vormarsch. Die Eintrittsbarrieren in der Branche sind hoch, aber viele versuchen es, darunter auch etablierte Akteure.
Die Nvidia-Aktie könnte schon jetzt ein Schnäppchen sein, wenn sie den Umsatz steigern und ihre Gewinnmargen halten oder weiter steigern kann. Angesichts der damit verbundenen erheblichen Risiken bin ich derzeit jedoch nicht bereit, zu investieren.
