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Es war ein schreckliches Jahr für Greggs‘ (LSE:GRG) Aktienkurs, aber die Aktie zeigt in letzter Zeit Lebenszeichen. Wird es also im Jahr 2026 ein Comeback geben?
Die Zahl, auf die sich Anleger konzentrieren müssen, ist das flächenbereinigte Umsatzwachstum. Das ist der Grund, warum die Aktie im Jahr 2025 abgestürzt ist und was meiner Meinung nach darüber entscheiden wird, wie es in den nächsten 12 Monaten weitergeht.
Umsatzwachstum
Eine der ersten Fragen, die sich Anleger, die sich ein Unternehmen ansehen, stellen sollten, ist: Wie hoch wird das langfristige Umsatzwachstum sein? Und das ist im Fall von Greggs besonders interessant.
In seinen Zwischenergebnissen (veröffentlicht im Juli) gab das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 7 % bekannt. Das ist ziemlich gut, aber es erzählt nicht die ganze Geschichte. Ein Teil davon ist auf die Eröffnung weiterer Filialen zurückzuführen. Das ist zwar keine schlechte Sache, kann aber nicht ewig so bleiben, und das bedeutet, dass Anleger nicht mit einem solchen Wachstum auf unbestimmte Zeit rechnen sollten.
Das flächenbereinigte Umsatzwachstum berücksichtigt Änderungen in der Anzahl der Filialen des Unternehmens. Auf dieser Basis schaffte Greggs ein Umsatzwachstum von lediglich 2,6 %, was kaum über der Rate von liegt Inflation.
Tatsächlich ist das flächenbereinigte Umsatzwachstum schon seit einiger Zeit schwach und das ist ein wichtiger Grund für den Absturz der Aktie. Und in den firmeneigenen Filialen sank sie im dritten Quartal sogar noch weiter auf 1,5 %.
Die Aktie wird jetzt bei a gehandelt Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). von 12, und ich denke, das ist angemessen für ein Unternehmen, dessen langfristiges Wachstum wahrscheinlich unter 3 % liegt. Aber wird es im Jahr 2026 besser sein?
Kurzfristige Herausforderungen?
Meiner Meinung nach kommt es vor allem auf das flächenbereinigte Umsatzwachstum an. Das andere potenzielle Problem sind Margen und Kostensteigerungen, die es wert sind, im Auge behalten zu werden, aber das Hauptproblem sind die Einnahmen.
Greggs hat versucht, den Aktionären Anlass zum Optimismus zu geben. Mehr als einmal im letzten Jahr führte das Unternehmen ungewöhnliche Wetterbedingungen als Grund für die schwächelnde Nachfrage an. Das ist ein Grund, positiv nach vorne zu blicken. Das Vereinigte Königreich könnte einen weiteren heißen Sommer erleben (ich hoffe das aus Gründen, die nichts mit Investitionen zu tun haben), aber darauf kann man nicht zählen.
Ein höherer nationaler Mindestlohn könnte den Verbrauchern auch mehr Geld zum Ausgeben verschaffen. Und niedrigere Zinssätze könnten die Haushaltsbudgets verbessern, bergen jedoch das Risiko einer Inflation.
Greggs hat die Preise erhöht, bietet seinen Kunden aber immer noch einen überzeugenden Mehrwert. Und ich denke, das sollte es dem Unternehmen ermöglichen, in einem besseren makroökonomischen Umfeld erfolgreich zu sein. Vor diesem Hintergrund denke ich, dass die Anleger hinsichtlich des flächenbereinigten Umsatzwachstums im Jahr 2026 durchaus vorsichtig optimistisch sein könnten. Und wenn das passiert, könnte sich der Aktienkurs wieder erholen.
Ausblick
Eine Verbesserung des flächenbereinigten Umsatzwachstums im Jahr 2026 könnte die Annahme bestätigen, dass das letzte Jahr für Greggs einfach schwierig war. Und das passiert selbst den besten Unternehmen.
Wenn andererseits keine nennenswerte Verbesserung eintritt, könnte dies die Annahme rechtfertigen, dass das langfristige Wachstum wahrscheinlich schwach ausfallen wird. Das wäre ein viel schlechteres Ergebnis für die Anleger.
Ich vermute, dass an der Vorstellung, dass die Herausforderungen vorübergehender Natur sind, etwas Wahres dran ist. Aber obwohl ich denke, dass dies die Aktien von Greggs attraktiv macht, sind sie nicht meine erste Wahl für das Jahr 2026.
